"비트코인 그리고 스테이블코인" 믿을만할까? 에 대해 생각해보면,
1. 최근 글로벌 금융 시장에서 스테이블코인의 역할이 단순한 디지털 결제 수단을 넘어 미국 국채 시스템의 유동성 수요자로 떠오르고 있습니다.
2. 특히 신흥국 개인이나 기관이 스테이블코인을 매수할 경우, 그 이면에서 발생하는 지급준비금 이동과 국채 수요 증가 메커니즘은 미국의 재정 전략과 맞물려 매우 중요한 의미를 가집니다.
스테이블코인 매수는 지급준비금의 ‘위치 이동’
3. 예를 들어 한국의 개인이 USDC와 같은 스테이블코인을 매수한다고 가정해봅시다.
한국 내 은행은 미국에 직접 계좌를 보유하고 있지 않기 때문에, 미국 대형은행(코리스폰던트 은행)을 통해 결제를 진행하게 됩니다.
4. 이때 발생하는 현상은 다음과 같습니다.
코리스폰던트 은행의 Fed 지급준비금 계정 감소,
스테이블코인을 발행하는 수탁은행의 지급준비금 계정 증가
5. 즉, 연준 전체 지급준비금의 총량은 변하지 않고, 위치만 이동하게 됩니다.
6. 이는 스테이블코인 매수는 유동성 공급에는 중립적이지만, 준비금의 분포 구조를 재편함으로써 시장 유동성 흐름에 영향을 줄 수 있음을 의미합니다.
실물 달러 지폐가 회수되면 지급준비금 총량은 실제로 증가
7. 다만, 스테이블코인 확산이 실물 지폐 유통 감소를 유도할 경우, 또 다른 형태의 변화가 나타납니다.
8. 신흥국 현지에서 유통되던 달러 지폐가 미국 수탁은행으로 회수되어 연준에 예치될 경우, 연준의 회계는 이렇게 바뀝니다.
circulation 항목(유통 통화)이 감소, 은행의 지급준비금 계정 증가
9. 결과적으로, 연준의 지급준비금 총량이 실제로 증가합니다.
10. 아직까지 실물 달러 회수량이 제한적이라 총량 변화에 큰 영향을 주지는 않지만, 디지털화의 ...
