달라진 돈의 흐름, 투자자에게 주는 3가지 시그널을 생각해보면,
1. "왜 금리는 오르는데도 물가는 안 잡힐까?"
"돈이 늘어나는데 실물 경제는 왜 조용할까?"
2. 이 질문들에 대한 답은 단순한 ‘금리 인상’이나 ‘유동성 과잉’의 프레임으로는 더 이상 설명되지 않는다.
우리는 지금 ‘돈’과 ‘경제’의 관계 구조가 근본적으로 바뀐 시대에 들어서 있다.
3. 1950년부터 2025년까지 70년 넘는 데이터를 통해, 통화(M2), 인플레이션, 통화유통속도, 그리고 실질 GDP 성장률이 어떻게 서로 엮이고 어떻게 서로 멀어졌는지를 살펴봤다.
4. 그 결과, 투자자들이 주목해야 할 세 가지 통찰이 떠올랐다.
5. 첫째, 돈의 양이 많다고 실물경제가 성장하진 않는다.
6. 1950~1980년대까지는 M2와 실질 GDP의 움직임이 꽤 비슷하게 흘렀다.
7. 하지만 1990년대 후반부터 구조가 완전히 바뀌었다.
8. 통화유통속도(V)는 1997년을 정점으로 지속적인 하락세에 접어들었고, 반대로 M2(광의통화)는 거의 기하급수적으로 증가했다.
9. 즉, 돈은 시장에 쌓이는데, 그 돈이 실물경제를 돌지 않는 현상이 고착화되었다.
10. 이는 저성장, 저물가, 자산 집중이 동시에 나타나는 배경이 되었고, 이후 2008년 금융위기와 2020년 코로나 위기를 거치며 더 강화되었다.
11. 투자 관점에서는 통화량 증가 ≠ 경제 성장이라는 전제 하에, 유동성 확대가 실물로 연결되기보다는 자산시장으로 먼저 유입될 가능성에 대비해야 한다.
12. 두번째, M2 증가 → 인플레이션, '지연된 인과관계'가 존재한다.
13. M2 증가가 인플레이션을 유발하는가?
14. 이는 오랫동안 경제학계와 투자자들의 논쟁거리였다. 이번 분석에서 실시한 그레인저 인과관계 검정에 따르면,
15. M2의 전년대비 증가율은 향후 인플레이션과 GDP 변화를 선행적으로 예측할 수 있는 통계적 근거가 있다.
16. 즉, 과거 통화량의 증가가 일정 시차 후 인플레이션을 자극할 가능성이 있음을 보여준다.
17. 반면, 인플레이션이 ...
