Exhausted by Trump Reversals, Traders Get No Relief From Rebound
Any other time, it would have been a signal that the worst of the stock-market’s slide is nearing an end, one that would have set off buy signals at trading desks across Wall Street.
Yet as the S&P 500 Index on Wednesday flirted with its first back-to-back gains of more than 2% since October 2022, it didn’t unleash a surge of optimism — or even much relief. Instead, it underscored a new reality that’s been confounding investors for weeks: All the price moves now — the sudden surges and the stomach-churning tumbles — are being driven by White House policies that seem to shift constantly and with little to no forewarning, making it nearly impossible to predict where stocks, bonds or the dollar will go next.
다른 시기였다면 주식 시장 하락세의 최악의 시기가 끝나가고 있다는 신호였을 것이며, 이는 월스트리트 전역의 트레이딩 데스크에서 매수 신호를 촉발했을 것입니다.
하지만 수요일 S&P 500 지수가 2022년 10월 이후 처음으로 이틀 연속 2% 이상 상승을 시도했을 때, 이는 낙관론의 급증이나 심지어 큰 안도감조차 불러일으키지 못했습니다. 대신, 이는 몇 주 동안 투자자들을 혼란스럽게 해온 새로운 현실을 강조했습니다. 즉, 갑작스러운 급등과 속을 뒤집는 듯한 폭락 등 현재 모든 가격 움직임은 끊임없이, 거의 또는 전혀 예고 없이 변화하는 것처럼 보이는 백악관 정책에 의해 좌우되고 있으며, 이로 인해 주식, 채권 또는 달러가 다음에는 어디로 향할지 예측하는 것이 거의 불가능해졌습니다.
But three months into Trump’s second term, he has single-handedly driven the type of dizzying financial-market reversals usually reserved for crises like the bursting of the real estate bubble or the onset of the pandemic. In this case, though, rather than a complex shock that traders race to model, it’s stemming from his willingness to gamble with the economy by trying to retool the rules of international trade and to push the bounds of presidential power, as he did last week by lashing out at Fed Chair Jerome Powell for not cutting interest rates.
That in turn has scrambled some of the usual signals. The dollar has severed its normal ties to Treasury yields, falling even when those rates have risen as nervous investors shifted cash overseas. Stocks and bonds have often moved in tandem. And in equities, shifts among sectors have been largely swept aside by the broader market moves, with at least 70% of the stocks in the S&P 500 moving in the same direction each day this week.
The stock market’s latest advance was set off by another shift from Trump, who unnerved markets late last week by lashing out at Powell for not cutting interest rates and asserting that he had the power to oust the central bank chief if he wanted. When US markets opened Monday, stocks and long-term Treasury bonds tumbled, reflecting fears that he could install a loyalist who would ease monetary policy prematurely to boost the economy.
Trump on Tuesday pushed back on those concerns by saying he had no intention of ousting Powell. He also indicated the US would be willing to dial back its steep tariffs on China if a deal could be reached with Beijing, sowing optimism that some of the economic fallout from his trade war might be reversed.
하지만 트럼프의 두 번째 임기가 시작된 지 석 달 만에 그는 부동산 거품 붕괴나 팬데믹 발생과 같은 위기 상황에서나 볼 법한 어지러운 금융 시장 역전 현상을 단독으로 이끌었습니다. 그러나 이번에는 트레이더들이 모델링하느라 분주했던 복잡한 충격이라기보다는, 국제 무역 규칙을 재정비하고 대통령 권한의 한계를 시험하려는 그의 의지에서 비롯된 것입니다. 이는 지난주 제롬 파월 연준 의장을 금리 인하를 하지 않는다며 맹비난하고 그를 해임할 권한이 있다고 주장한 것에서 드러났습니다.
이는 결국 몇 가지 일반적인 신호를 뒤섞어 놓았습니다. 달러는 국채 수익률과의 정상적인 관계에서 벗어나 불안한 투자자들이 해외로 현금을 옮기면서 금리가 올랐음에도 불구하고 하락했습니다. 주식과 채권은 종종 동반 움직임을 보였습니다. 그리고 주식 시장에서는 부문별 변화가 광범위한 시장 움직임에 대부분 휩쓸리면서 이번 주 내내 S&P 500 지수 내 최소 70%의 종목이 같은 방향으로 움직였습니다.
최근 주식 시장의 상승세는 트럼프의 또 다른 변화로 촉발되었습니다. 그는 지난주 후반 파월 의장을 금리 인하를 하지 않는다며 맹비난하고 자신이 원하면 중앙은행 총재를 해임할 권한이 있다고 주장하며 시장을 불안하게 만들었습니다. 월요일 미국 시장이 열렸을 때, 주식과 장기 국채 가격은 폭락했는데, 이는 그가 경제 부양을 위해 통화 정책을 조기에 완화할 충성파를 앉힐 수 있다는 두려움을 반영한 것이었습니다.
트럼프는 화요일에 파월을 해임할 의도가 없다고 말함으로써 그러한 우려를 일축했습니다. 그는 또한 베이징과 합의에 도달할 수 있다면 중국에 대한 가파른 관세를 되돌릴 용의가 있음을 시사하며, 그의 무역 전쟁으로 인한 일부 경제적 여파가 되돌려질 수 있다는 낙관론을 심었습니다.
