

저자는 미래 환경의 변화에 따라 EPS가 얼마나 변할지, PER은 얼마나 줄지 2개만 계산해 미래 주가를 산정해내는 데 탁월한 능력을 지니고 있다.
<다른 투자자 잭 엘가트에게 보내는 편지> (p.272-284)
- 미래에 긍정적 상황이 전개되어 가치가 급등할 가능성이 높지만 현재는 크게 저평가 되어 있는 강한 성장주를 매수해야 한다. 하지만 자본의 영구손실 리스크는 반드시 낮아야 한다. 따라서 안전마진이 매우 중요하다.
- 오랫동안 강세장이 지속될 경우 많은 투자자는 과잉확신에 빠져 리스크를 잘못 평가하는 실수를 저지를 수 있다. 좋은 환경이 뒷받침되어야 좋은 실적이 가능하고, 환경이 바뀌면 실적은 순식간에 뒤집힐 수도 있다. 과거나 현재의 추이를 미래에 무조건적으로 투사하면 안 된다.
- 주식을 보유하다 보면 그 종목에 대한 나쁜 소식보다는 좋은 소식에 귀가 더 솔깃해지기 마련이다. 이런 태도는 편견을 키워 잘못된 의사결정으로 이어진다.
- 해당 종목과 산업을 집중적으로 조사하고, 정보의 양과 질에 모두 관심을 기울여야 한다. 질 높은 정보는 불확실성과 리스크를 줄인다. 또한 소량의 정보만으로 투자를 결정하는 것도 위험하지만, 과도하게 조사하느라 기회를 놓치는 것도 주의해야 한다.
- 매크로 예측을 근거 삼아 투자 결정을 내리지 말아야 한다. 경제와 금리, 증시의 향방에 영향을 미치는 변수는 무수히 많고, 주요 변수들을 모두 식별하고 분석하기는 거의 불가능하다.
- 개별 투자자보다 기업 경영진이 알고 있는 회사 정보가 훨씬 더 많다. 경영진의 말보단 ...