2024.7.10.(수) 리포트 정리(하반기 코스피 점검, 디스인플레이션 종류, 프랑스 단기~중장기)

#1. <하반기 대선 변수에 대한 금융시장 영향 분석> 하이투자증권 1. [경제] 무엇이 중헌디: 미 대선 VS AI 빅 사이클 "대선 불확실성을 무시할 수 없지만 결국 중요한 것은 펀더멘탈" - 트럼프 전대통령의 대중국 강경 기조 등 관세 전쟁 발발 가능성은 글로벌 경제 회복 기조에 부정적 영향을 미칠 수 있어 불안 요인. - 또한, 감세 연장 등의 조치와 맞물려 관세 인상이 소위 트럼플레이션을 유발한다면 ‘고물가-고금리’ 장기화에 따른 경기침체 확률을 높일 것. - 그러나, 지난 16년 대선 사례에서 보듯 트럼프 대통령 당선발 금융시장 및 경제 충격을 예상하지만 오히려 주가 랠리 및 경기 호조가 이어진 바 있어 이번에도 트럼프 재선 리스크에 대해 과도한 우려는 경계해야 할 필요성. ​ - 역사적으로 보면 미 대선이 경기 및 주가 흐름에 결정적 영향을 미치기보다 당시 글로벌 환경이 더욱 큰 영향. - 2000년, 2008년에는 각각 IT버블 붕괴와 서브프라임 사태로 경제와 주식시장이 충격을 받은 반면, 2016년과 2020년 당시에는 반도체를 중심으로 한 4차 산업혁명 투자 붐 및 팬데믹 직후 유동성 확대와 디지털 경제 부상 등으로 경제와 주가가 양호한 흐름을 보인 바. - 따라서 이번 대선 이후에도 현재 글로벌 경제와 주식시장을 견인하는 AI 등 신기술 사이클의 확장 여부가 오히려 중요한 변수로 작용할 것. - 또한, 16년 당시와 달리 미 연준이 금리인하 사이클에 직면할 수 있음도 주목해야. ​ - 다만, 중국 변수가 리스크라는 점은 분명. - 18년들면서 주가 조정 및 경기 둔화가 나타났던 원인에는 미 연준의 금리인상 사이클도 일부 영향을 미쳤지만, 미-중 갈등도 중요한 요인. - 특히, 국내 증시의 차별화 현상 심화에 미-중 갈등이 중심. - 결국 이번에도 미-중 갈등이 증폭될지 혹은 예상외로 긴장 관계만 유지될지에 따라 글로벌 경제와 증시 상황은 크게 달라질 것. ​ 2. [채권] 트럼프 텐트럼 트라우마 "트럼프 리플레이션 vs. 대선 보다는 인하 사이클" - 트럼프의 당선 가능성이 확대되며 채권시장에서는 16년 발생한 트럼프 텐트럼의 트라우마가 다시 한번 상기. - 16년 대선 결과 발표 직전 1.86% 수준에 머물러 있던 미국 10년 국채금리는 당선 직후 20bp 이상 급등했고, 17년 1월 취임날까지도 2.47%까지 급등하는 등 채권시장에 큰 충격. - 가장 큰 원인은 1)전통적으로 공화당 집권 시 확정적 재정정책이 동원되었다는 특성(트럼프의 감세정책과 인프라투자 확대 공약을 감안하면 미국의 국채발행 증가로 연결될 수 있음) 2)트럼프의 주요 공약이 미국의 보호무역주의 강화에 따른 수입관세 인상, 불법이민자를 추방으로 인한 고용비용 상승의 영향을 줄 수 있다는 소위 리플레이션 재발 우려. ​ - 이번에도 연준의 통화정책이 인플레이션 잡기에 총력을 다하는 상황에서 트럼프의 주요 공약이 오히려 인플레이션 압력을 다시 높인다면 미국 국채 금리는 내년 통화정책 경계(최종 정채금리 수준 상향 가능성 등)를 추가적으로 반영하며 하방 경직성 또는 상승 압력이 발생할 수 있음. - 다만 아직까지 다행스러운 점은 1차 TV토론 직후 트럼프의 당선 가능성이 높아졌음에도 불구하고 FF 선물시장에 반영된 9월 인하 확률은 여전히 70% 전후를 유지 중. - 대선 관련 불확실성 보다는 미국의 경기둔화 우려와 이로 인한 연준의 금리인하에 대한 기대감을 더 크게 반영 중. - 16년과 달리 양적인 측면에서 무한정으로 확대될 수 없는 재정수지 환경과 더불어 대선보다는 인하 사이클에 집중하는 시장 행태를 고려한다면 과거와 달리 금리 텐트럼이 재발될 가능성은 낮을 것으로 예상. ​ 3. [주식] 트럼프 프라이싱, 일단 따라는 가는데 … "금융시장이 트럼프 당선 가능성을 증시부양으로 해석한 것은 좋은데, 내년의 미국 경기 전망은 조금 염려되기도" - 트럼프가 TV 토론에서 승기를 잡자 금융시장은 일단 트럼프 프라이싱을 반영. - 6월 정체하던 S&P500 지수는 트럼프 부양책을 떠올리며 5,500pt를 돌파했고, 채권시장은 감세로 인한 재정적자 확대를 우려하며 장기금리가 상승하는 방향으로 트럼프의 우위를 가격에 반영. ​ ...

[6월 비농업 고용 주요 내용] - 6월 비농업부문 신규 고용은 전월대비 20.6만 명 증가하며 예상치(19만 명) 상회, 전월(21.8만 명) 대비 둔화. - 5월 고용은 27.2만 명에서 21.8만 명으로 -5.4만 명 하향 조정. - 업종별로는 정부, 헬스케어, 사회복지, 건설업 중심의 고용 증가. - 미국 6월 실업률은 4.1%로 전월보다 +0.1%p 상승 (예상치(3.9%) 상회). - 경제활동인구가 늘어났지만(+27.7만 명), 실업자수도 전월보다 16.2만 명 증가. - 시간당 평균 임금은 전월비 0.3% 상승하며 예상치(0.3%)에 부합, 전월(0.4%)보다 둔화. ​ #1-1. <고용시장 변곡점 = 금리 변곡점> 하이투자증권 1. 변곡점을 맞이한 미국 고용시장 - 6월 일자리수 증가 규모도 하향 수정될 여지. - 24년 1~6월 월 평균 일자리수 증가폭은 22.2만건으로 지난해 25.1만건에 비해 둔화 - 가계조사 대상 취업자수 증가폭 급격히 둔화 - 교육 및 헬스케어 서비스 업종의 경우 구조적으로 증가할 수 밖에 없지만 정부부분의 경우 재정지출 추이에 따라서는 언제든지 일자리가 줄어들 수도 있는 부분. - 6월 FOMC 회의에서 올해와 내년 실업률을 각각 4.0%와 4.2%로 전망했는데, 어찌보면 현 실업률 수준은 미 연준 전망치보다 빠른 상승 속도. ​ 2. 탄력 받을 9월 금리인하 가능성 속 물가의 라스트마일 리스크 해소 여부에 주목 - 미국 주요 경제지표 및 고용지표 둔화는 분명 9월 금리인하 확률을 높이기 충분. - 이번주 발표될 6월 소비자물가와 7월 소비자물가 결과가 물가의 라스트마일 극복여부를 결정할 공산. - 고용지표 둔화가 물가 압력을 추가로 낮추는데 기여할 것으로 보이지만 들썩이는 유가 및 운송료 등은 여전히 물가 불안요인. #1-2. <인하로 가는 길> DS투자증권 1. 생각보다 부진했던 6월 고용 - 고용시장의 수요와 공급의 불균형이 완전히 해소되는 중. (2019년 연간 평균 구인배수는 1.19였는데 5월 구인 배수는 1.22) - 미국 전반의 경기 모멘텀도 둔화되고 있다는 점을 감안하면 당분간 임금 둔화는 계속될 것 ​ - 제조업과 서비스 PMI에서 고용시장 둔화를 확인 가능. - 서비스 PMI 세부지표인 고용지수가 올해 2월부터 50선을 하회. ​ 2. 일자리 수 데이터의 괴리(의 이유) (1) 가계 서베이 데이터가 이민자 수의 유입을 반영하지 못한다고 지적. - 만약 약 400만 명 불법 이민자 중 절반 가량이 일을 하고 있다면 기관 서베이와 가계 서베이의 괴리인 380만 개의 절반을 설명. ​ (2) 코로나 이후 늘어난 N잡러의 증가 또한 이를 설명. - 상대적으로 N잡러들의 일자리 수가 늘어나기 좋은 환경임. ​ (3) 미국인의 이주를 충분히 반영하지 못하고 있다는 점이 괴리를 설명 가능. - 코로나 이후 생활비가 비싼 뉴욕, LA와 같은 도시에서 선벨트 지역으로 사람들이 이주를 많이 했는데 가계 데이터는 이를 반영하지 - 못하고, 가중치가 여전히 큰 도시로 쏠려있어 데이터 가중치가 현실을 왜곡. ​ 3. 연준의 전망치를 기준으로 - 실업률이 올해 연말 전망치를 상회 - 이번 긴축 사이클을 이끌었던 핵심 요인은 물가였는데 연준이 지켜본다고 알려진 PCE 물가 또한 목표 수준에 도달. - 물가 때문에 올린 기준금리를 이제 내릴 수 있는 수준에 가까워지는 중. - 단기 둔화 사이클 속에 위치한 미국 경제 상황을 감안하면 물가는 추가 하락 가능성이 클 것. - 주거비를 제외한 슈퍼-코어 PCE는 이미 1.9%대로 크게 안정. - 7월 FOMC에서는 연준의 완화적인 통화정책 의지가 커질 수 있을 것. #1-3. <미국 6월 비농업 고용: 얼마 남지 않은 연준의 기다림> 하나증권 [시사점: 연준의 금리 인하 확률이 서서히 높아질 듯] - 아직까지 기업들의 구인 수요 약화가 해고로 이어지고 있지 않아 실업률이 큰 폭으로 상승할 가능성이 높지는 않으나, 6월 실업률이 연준이 6월 경제전망을 통해 제시한 장기 실업률 전망치 4.2%에 근접한 수준으로 올라온 만큼...

#1. <인플레 위험 완화에도 금 매력> 신한투자증권 1. 인플레 위험 헤지에 효과적이었던 원자재 투자 - S&P GSCI 기준 원자재 가격은 2021년 40.4%, 2022년 26.0% 올라 주식과 채권 수익률을 크게 상회. - 2023년 원자재 투자 수익률은 부진하기 시작했다가 금년 들어 원자재 투자 성과가 주식과 채권을 웃돌기 시작. ​ - 원자재별 성과 역시 차별적인데, 전체 지수와 연관성이 높은 원자재는 에너지이고, 관련성이 가장 낮은 원자재는 귀금속. - 금을 포함한 귀금속은 물가 상승 위험이 가장 컸던 2021년과 2022년에는 수익률이 마이너스(-)를 기록하다 2023년부 터 원자재 중에서 가장 양호한 성과를 기록. ​ - 코로나 이후 원자재 투자 성과를 결정한 핵심 변수는 물가. - 채권과 주식 대비 원자재지수 상대수익률은 실제 물가 상승에 비해 3개월 가량 선행해서 개선되기 시작. - 인플레 상승 위험을 헤지하기 위한 투기적 수요가 원자재 시장에 유입된 결과. - 2022년 10월 물가 상승률 정점을 기록하기 전 원자재지수 상대수익률은 빠지기 시작했고, 최근 물가지표 및 기대 물가 역시 안정적. ​ 2. 인플레 헤지 등 기존 변수로 설명되기 어려운 금 가격 - 연간 원자재 수익률에 따르면 물가 상승 위험이 부상할 때 금 가격은 약보합세. - 주요국 중앙은행이 물가 상승을 억제하기 위해 가파른 금리 인상에 나서면서 이자 기회 비용이 급증한 까닭. ​ - 코로나 이전까지 금 가격은 실질금리와 높은 역의 상관관계를 유지. - 물가에 비해 금리가 낮게 유지될 경우(=실질금리 하락) 금 가격이 강세를 이어가다 물가보다 금리 상승폭이 확대될 경우(=실질금리 상승) 금 가격이 조정 구간에 진입. - 2021년부터 물가 상승에도 주요국 중앙은행이 긴축에 나서면서 실질금리의 추가 하락이 제한돼 금 가격 상승을 억제. - 2022년에는 실질금리 급등 속에 금 가격은 연중 최대 15% 가까이 하락. - 실질금리 상승세는 현재까지 이어지고 있지만 2022년 10월을 기점으로 금 가격은 반등하기 시작해 금년 상반기에는 역대 최고치. - 오히려 인플레이션이 정점을 기록하고 후퇴하는 가운데 금 가격이 저점을 다지고 반등. ​ - 달러화 역시 전통적으로 금 가격을 설명하는 변수. - 금을 비롯한 원자재가 달러화로 거래되는 이유 뿐만 아니라 가치의 저장 수단으로서 금이 화폐 가치를 일부 대신한 까닭. - 2010년대 중반까지 대체로 달러화지수와 금 가격은 반대로 움직였지만 이후부터 괴리가 점진적으로 확대. - 달러화는 추세적으로 강세를 이어가는 반면 금 가격은 상승세를 나타냈고, 역의 상관관계가 깨지는 모습도 빈번. - 최근 명목달러지수는 완만한 상승세를 이어가는데 금 가격은 오히려 역사적 최고치를 경신 중. ​ - 금 가격의 기존 설명 변수 약화는 새로운 변수 등장을 의미. - 인플레이션 위험이 약화되는 구간에서 금 가격이 강세를 보이는 배경은 세분화된 금 수요를 통해 파악 가능. ​ - 2022년 이후 금 수요는 지난 10년 평균을 웃돌기 시작했는데, 전체 금 수요의 절반 가량을 차지하는 귀금속은 코로나 이전과 비교해보면 변화가 미미. - 단기 매매 차익을 위해 유입되는 ETF를 통한 금 매수 역시 코로나 이후 들쭉날쭉한 흐름. - 특히 최근 2년은 ETF의 금 보유 규모가 감소. - AI 붐 등 IT 분야에서 금 수요가 늘고 있으나, 비 IT 수요 부진 속에 코로나 이전과 비교하면 산업 수요도 전반적으로 미약. ​ - 금 수요는 1) 골드바, 2) 중앙은행 순매입에서 폭증. - 1) 2018년, 2019년 골드바 및 코인 수요는 각각 261톤, 258톤이었으며 코로나 직후였던 2020년에는 254 톤으로 추가로 위축. - 하지만 주요국의 유동성 공급 확대에 힘입어 2021년 352톤으로 급증했으며 현재까지 코로나 이전 수준을 상회. - 2) 중앙은행 순매입은 2023년부터 급증하기 시작. - 2022년 전까지 평균 110톤에 불과했던 중앙은행 순매입은 2023년 286톤, 2024년 289톤으로 2배 넘게 증가. - 2014~22년 평균과 2023~24년 평균 대비 증가폭이 컸던 부문은 중앙은행 순매입으로 177톤 늘었으며, 골드바 및 코인(25톤), 귀금속(7톤)으로 증가. - 기술(-5 톤)과 ETF(-176톤)은 감소해 특정 부문 수요가 금 가격 상승을 주도. ​ 3. 금 수요의 본질적 배경: 1) 법정화폐 신뢰 훼손 - 중앙은행 순매입과 골드바 및 코인을 중심으로 한 금 수요 증가는 법정화폐의 화폐 역할 중 “가치의 저장” 훼손을 경제주체들이 경계하고 있음을 시사. - 중앙 은행은 외환보유고 보유 목적을 위해 금을 매입하는데, 민간 역시 거래 시 각종 세금과 수수료가 붙는 골드바를 매매하는 이유는 장기적 관점에서 부를 저장하기 위함. ​ - 주요국 중앙은행의 양적완로 인한 화폐 공급 확대가 가치의 저장 기능 훼손 우려를 자극하는 배경. - 미국과 유로존, 일본 중앙은행의 총자산은 금융위기 이전 GDP 대비 10%에 불과했으나, 2008년 금융위기와 2020년 코로나 사태를 겪으면서 최대 60%까지 증가. - 2022년부터 대출 프로그램 지원 축소 및 양적긴축을 통해 총자산을 줄이고 있으나 여전히 GDP 대비 45%로 코로나 이전을 상회. - 특히 코로나 이후에는 확장 재정과 결합돼 시중 통화량이 급증해 OECD M1 통화량은 코로나 이전 연평균 9% 늘다 코로나 이후 33% 증가. ​ 4. 금 수요의 본질적 배경: 2) 세계 분절화와 달러 기축통화 지위 약화 - 중앙은행 순매입 확대는 달러의 기축통화 지위 약화와 관련. -...

#1. <미국 경제, 괜찮나?> 하이투자증권 1. 흔들리는 미국 경제지표 - 6월 주요 경제지표가 시장 예상치를 큰 폭으로 하회하는 등 미국 성장 모멘텀이 급격히 약화되는 모습. · 6월 ISM 제조업 지수 : 48.5로 시장 예상치를 하회하면서 3개월 연속 위축세 · 6월 ISM 서비스업 지수 : 48.8로 전월 53.8과 예상치 52.7를 크게 밑돌면서 위축국면에 진입. ​ - ISM 제조업지수와 서비스업지수를 가중 평균한 수치를 보면 6월 48.7로 고물가 압력이 최고에 달하던 지난 22년 12월(48.6)이후 가장 낮은 수준. - 비슷한 맥락에서 미 애틀랜타 연준의 2분기 GDP 성장률 추정치 역시 1.5%로 하락. ​ - 미국 경제지표가 흔들리고 있음은 고용지표에서도 확인. · 파월의장이 미 연준 안팎에서 제기된 ‘노동시장 변곡점’ 가설에 대해 동의. · 고용지표 선행지표 중에 하나인 주간 신규실업수당청구건수는 점진적으로 증가. · 시장을 밑돈 ADP 민간 취업자수, ISM 제조업 및 서비스업 지수 중 고용지수 동반 부진 등 자칫 잘못하면 고용시장이 급속히 냉각될 잠재 위험도 일부 존재. ​ - 고용시장이 흔들리면서 소비사이클에도 이미 악영향. - 소비심리 둔화세가 이어지고 있는 가운데 6월 자동차 판매가 크게 부진했다. (연율 1,529만대로 5월 1,590만대를 크게 하회, 2분기 평균 자동차 판매대수도 1분기에 비해 1.4% 증가) - 미국 경제를 대표하는 소비경기가 둔화되고 있음은 고용시장 둔화에 일정부분 기인하고 있다는 생각. - 장기화되는 고금리와 물가 부담 역시 소비경기에 부정적 영향. ​ - 물론 일부 경제지표 부진에도 불구하고 미국 경제가 당장 침체에 진입할 가능성은 낮지만 현재의 지표 흐름이 이어진다면 하반기 또 다시 경기침체 논란이 불거질 공산이 커진 것은 분명. ​ 2. 미 연준의 금리인하 성격이 디스인플레이션 컷이 아닌 보험성(Insurance Cut)이 될 여지고 있어 - 물가 압력 둔화 추세와 더불어 잇따른 경제지표 부진으로 미 연준의 9월 금리인하 가능성이 한층 힘을 얻을 공산. - 실제로 Fed Watch의 9월 금리동결 확률은 27.4%에 그치고 25bp 금리인하 확률은 66.5%. (50bp 금리인하 확률 6.1%를 합치면 70% 초반대까지 상승) ​ - 금리인하 기대감이 강화되었다는 점은 긍정적이지만 금리인하 성격이 변화되고 있음은 탐탐치 않은 현상. - 그동안 미 연준의 금리인하는 미국 경제의 연착륙하에서 물가 압력 둔화에 따른 디스인플레이션 컷(물가둔화발 금리인하)을 기대했지만, - 일련의 경제지표 둔화를 고려하면 경기침체를 방어하기 위한 보험성 금리인하 성격으로 변모할 가능성. - 같은 금리인하라 하더라도 경기의 급격한 둔화 혹은 침체를 막기 위한 금리인하라면 주식시장이 미 연준의 금리인하를 긍정적으로 평가하지 못할 수도. ​ - 요약하면 물가 둔화와 경제지표 둔화로 미 연준의 9월 금리인하 가능성이 커진 것과 동시에 트럼프 전대통령 당선 기대감으로 급등하던 금리를 진정시킨 것은 일단 긍정적. - 그러나 고용시장 둔화를 중심으로 미 경제 모멘텀이 급격히 약화될 위험성이 일부 가시화되고 있음은 주목할 부분. - 특히 미 연준의 금리인하가 디스인플레이션 컷이 아닌 보험성 금리인하 성격이 점점 더 강해진다면 주식시장도 금리인하를 반드시 반기지만은 않을 수 있음을 경계해야. #2. <미국채 금리 상단과 국고채 ...

#1. <재차 후퇴하는 제조업 경기> 신한투자증권 1. 6월 ISM 제조업지수 48.5 기록. 위축 국면에서 추가 둔화 - 미국 6월 ISM 제조업지수는 전월대비 0.2p 하락한 48.5를 기록해 컨센서스(49.1)와 전월치(48.7)를 하회. - 전체 10개 구성 항목 중 가격을 제외한 모든 항목이 기준치(50) 이하. - 헤드라인 지수가 지난 3월 깜짝 반등 이후 3개월 연속 위축 국면을 유지하고 있어 제조업 경기 우려를 자극. ​ 2. 미미한 신규주문 반등과 여전히 부진한 생산. 업종별 차별화 지속 - 신규주문 항목이 소폭 반등했으나 49.3을 기록하며 확장 국면 진입에는 실패. - 생산은 48.5로 지난 3월 단기 고점 도달 이후 완만한 둔화. - 고용도 49.3을 기록해 지난달 짧은 반등 이후 재차 위축 국면에 진입. - 미래 제조업 수요 부진 우려가 반영. - 각종 경기 불확실성에 기업들의 재고 투자가 보수적으로 이뤄지면서 재고 지수는 45.4로 직전 12개월 평균(45.6)을 하회할 정도로 부진. ​ - 줄곧 양호한 신규주문과 생산을 보여온 화학제품 업종은 6월에도 구성 항목 대부분이 확장 국면. - IT 업종은 6월 들어 신규주문이 재차 확장 국면에 진입했으며 소비자 수요에 대한 긍정적 응답. - 반면 기계류와 운송장비는 대부분의 항목이 위축 국면에 위치해 부진. ​ 3. 부진한 기업 생산과 수요 환경. 통화정책 불확실성이 하강 요인 - 2분기 들어 부각된 선제적 금리 인하 기대 훼손 등 각종 금융시장 불확실성이 기업들의 생산 및 투자 활동을 저해. - 단기 업황을 나타내는 생산과 미래 전망과 관련된 고용 모두 둔화 속도가 가파름. - 금리 인하 시점과 대선을 둘러싼 불확실성에 기업들이 고용 인원 감축과 함께 생산 수준을 낮춘 결과. ​ - 수요 환경 또한 부진한데, 신규주문은 반등했으나 여전히 위축 구간이며 대외수요 부진이 원인. - 특히 주문잔량이 41.7로 사이클 상 저점 부근에 위치해 추후 생산의 추가 위축이 불가피. - 달러 강세 압력이 지속되는 환경 또한 수출 기업들의 수익성을 훼손하는 요인으로 작용. ​ - 기업재고와 소비자재고 모두 반락한 점을 고려 시 재고 재축적 수요 유입 여력 보다 부진한 수요로 생산 축소에 나선 결과로 판단. - 5월에 이어 6월 기업 서베이에서도 통화정책 불확실성이 생산 감축 결정의 주 요인으로 지목. - 하반기 연준 금리인하와 함께 통화정책 불확실성이 해소되기 전까지 제조업지수의 완만한 둔화가 이어질 것으로 예상. - 시장 예상보다 미진한 미국 제조업 경기에 비미국으로의 수요 확산이 더디게 나타날 가능성이 우세. - 고물가, 고금리 부담에 소비심리 위축되며 재화 수요 회복의 확산 가능성 또한 제한적. #2. <대선 시즌, 미국 금융주를 주목하는 이유> 신한투자증권 1. 승기를 잡은 트럼프와 시장의 스트레스, 금융주가 웃을 수 있다 - 1차 대선 토론회 이후 트럼프의 우세가 뚜렷해진 가운데, 금융시장은 특히 채권 시장 중심으로 인플레이션 장기화와 재정적자를 걱정하는 모습. - 관세 정책과 강력한 이민 단속 정책, 감세 연장, 잠재적으로 Fed 독립성도 침해할 수 있다는 우려. - 토론회 이후 2거래일 동안 미국 10년 금리는 20bp 상승. ​ - 매도 포화가 집중된 채권시장과 달리 주식시장은 견고한 모습을 보여줬는데, 주식시장 입장에서는 인플레와 재정적자 문제는 상대적으로 긴 시간이 지난 뒤에 직면할 공산이 크기 때문. - 당장 물가 상승률이 높은 상황이 아닌데다, 정부 부채 부담도 지난 3년간 많이 줄어든 것이 사실. - 중기적으로 시장금리가 높아질 수 있다는 우려는 경기 부양에 대한 기대가 어느 정도 상쇄 가능. ​ - 토론회 직후 금융시장이 보인 스트레스 섞인 반응은 대선 직전인 9~10월 주식 시장이 겪을 변동성의 전초전. - 주식시장은 대선 직전 주식을 기피하는 모습. - 지난 여섯 번의 대선에서 9~10월 주식시장 승률은 25%. - 그런데 어수선해지는 상황에도 불구하고 투자기회가 있음. 바로 금융주. ​ 2. 테크와 금융주가 같이 올랐던 2016년...