#1. <바깥이 아니라 안(=내수)이 더 문제>
하이투자증권
1. 국내 주식시장, 이중 디커플링 현상에 직면
- 코스닥지수는 글로벌 증시는 물론 국내 코스피지수와도 디커플링이 되는 이중 디커플링에 빠져 있음
- 올해들어 유독 국내 증시, 특히 코스닥지수가 글로벌 증시 흐름과 차별화되는 원인
1) AI 사이클에서 상대적으로 제한적인 국내 수혜
2) 전기차 수요 둔화 우려 및 중국 전기차 및 이차전지업종 성장
3) 슈퍼 엔저 피해
4) 차이나 리스크
5) 최근에는 트럼프 트레이드에서 소외도 일부 원인으로 작용.
- 즉, 트럼프 후보의 당선 확률이 높아지면서 바이드노믹스 수혜업종들에 대한 우려가 국내 증시에 부정적 영향.
- 여기에 차이나 리스크(기대와 달리 중국 경기 개선 모멘텀이 미약하면서 대중국 수출이 강한 회복 모멘텀을 보이지 못하는 것) + 트럼프 후보 당선시 더욱 증폭될 미-중 갈등의 불씨에 국내 경제가 자유롭지 못할 수 있다는 잠재적 우려.
- 그러나, 이중 디커플링 현상 원인과 관련하여 간과하지 말아야 할 것은 국내 내수 부진 현상.
- 수출사이클내 업종별 차별화는 물론 수출과 내수간 차별화 현상도 국내 경기는 물론 국내 증시, 특히 코스닥 주가의 발목을 잡고 있음.
- 국내 내수 경기 불안 시그널은 잇따라 확인되고 있음.
- 자영업자를 중심으로 한 내수시장 불안이 증폭되고 있는데, 대표적으로 지난 6월 고용원이 없는 ‘나 홀로 사장님’ 감소폭이 9년만에 최대를 기록했으며 개인사업자 대출 연체율도 큰 폭으로 상승하고 있음. (5월말 기준 0.69%로 2014년 11월 0.72% 이후 9년 6개월만에 최고치)
- 문제는 자영업자를 중심으로 한 내수부진 현상이 쉽게 해소되기 어렵다는 것인데, 고금리 지속과 수요 부진 등으로 자영업자의 중심으로 소상공인의 폐업은 증가할 가능성이 큼.
2. 바깥을 걱정할 것이 아니라 안을 걱정해야 할 듯
- 미 대선 및 미 연준의 ...
