💭금 내러티브 2

1. 호르무즈 해협 서플라이 쇼크 유지 -> 2. 상승하는 유가 -> 3. 인플레 상승

이 1번에서 3번으로 이어지는 기본적인 삼단 논리는 이제 부정하기 어려운, 시장에 적용된 내러티브 대전제.

따라서 유가가 계속 머문다는 것은, 여차하면 연방준비은행이 트럼프 행정부를 무시하고 금리를 올릴 수 있는 내러티브를 계속 형성하는 유인이 된다.

이러한 내러티브의 문제는 앞선 글에서 언급한 다양한 주체들의 마진콜 압박을 심화시키며, 지금 페이퍼 골드가 급작스레 청산되는 것처럼 점차 시스템 유동성을 경색시킨다는 점에 있다.

개인적으로는 *이 가능성(25년 1월 16일; [이상적인 통화량 측정] 포스팅 참조)을 높게 보진 않는다.)

따라서 투자자가 이 내러티브의 논리적 정합성(서플라이 쇼크가 인플레로 전이되는 것을 막으려는 연준이 더 강한 조치를 취할 수 있다는 믿음)을 유지하는 경우,

❗️유가 상승이 멈추지 않을 시 귀금속 역시 단기간에 회복하기 어려울 가능성 또한 동시에 존재한다는 것을 인정해야 한다.

다만 귀금속은 해당 이유 외에도 움직이는 트리거(연준과 상관없이 벌어지는 위험 회피 성격의 움직임 같은)가 많으므로 아직 가능성이 크지 않다고 판단.

*만일 달러 강세가 여기서 더 심화되면, 상기 언급한 삼단 논리 중 2. 상승하는 유가 -> 3. 인플레 심화 사이에서 이 논리의 연결고리를 막으려는 행정부의 개입이 진행될 수 있고, 그 강세를 이유로 미국 내 인플레이션 완화를 주장하는 내러티브도 생겨날 가능성도 제시한다.

이 내러티브는 이전 글을 포함해 그동안 금 관련 포스팅에서 언급한 귀금속 강세 근거에 비롯한다.