07-16 [TACO에서 치킨게임으로]

뷰 공유해주셔서 감사합니다. 생각정리하는데 도움 많이 되었습니다. 참 어렵고도 재미있는 트레이딩 세계입니다. 좋은 결과 있으시길 빌겠습니다!

바로 구독과 좋아요 눌렀습니다. 이 아슬아슬한 시장에 대략적인 숏뷰를 정리해주셔서 감사합니다.

매매 근거를 공유해주셔서 감사합니다! 드물게 막군이님과 현재 뷰가 반대입니다. 막군이님이 반대 뷰를 적어 주셨을 때 감정적으로도 감사했고 실제 매매에도 큰 도움이 됐어요. 그래서 저도 조심스럽게 의견을 남겨봅니다 :) 일단 재정 건전화에서는 트럼프가 완전히 꺾였다고 생각합니다. 오빠 법안이 상하원에서 통과가 된 그 자체보다, 내용상 재정 적자가 오히려 크게 늘어났다는 점이 중요하다고 봅니다. 트럼프가 머스크를 토사구팽(?)하게 된 것도 결국 재정이 그만큼 확보가 안 됐고 버리고 싶지 않은 패를 버릴 만큼 손에 남은 패가 적은 상황이라고 봅니다. 그렇다고 트럼프가 관세 정책만 놓고 봤을 때 완전히 망했다고 생각하지는 않습니다. 내년 중간선거를 두고 트럼프가 시간에 쫓길 거라는 생각이, 그렇지 않을 거라고 바뀌었습니다. 강경한 태도, MAGA자체에 동의하는 사람들은 트럼프가 강경한 관세를 내세우며 여전히 협상이 진행중이라고 해도 공화당에 대한 지지를 유지할 수 있습니다. 오히려 미국 내에 투자 유치가 늘어난다면 swing state에서도 좋은 여론이 형성될 여지도 있습니다. 트럼프 자신도 블러프를 치더라도 시간에 쫓기는 인상은 반드시 지울거라고 생각합니다. 시간을 끌수록 유리하다는 전략은 각국 정상 입장에서도 불안정성으로 인한 국내 여론 악화나 경쟁국으로 인한 레버리지 상실로 리스크가 많아 보입니다. 장기금리 4.5는 트럼프에게도 중요한 기점일 것 같습니다. 여기다가 어제 CPI처럼 물가 지표까지 금리 인하를 정당화하기 힘든 숫자가 찍힌다면 기대물가와 장기금리를 낮출 방도가 도저히 보이지 않게 됩니다. 관세를 낮추는(것처럼 보이는) 방법 밖에요. 트럼프가 시간을 크게 개의치 않는다면 충분히 쓸 수 있는 카드입니다. 관세가 고물가와 재정 적자를 모두 해결할 열쇠라고 굳게 믿고 있더라도 단기적인 장기금리 발작은 관리를 해줘야 합니다. 8~9월에 SLR 규제 완화 '실행'과 타이밍을 맞춰 한 번 장기금리를 잡아주고 가지 않을까 염두에 두고 있습니다. (10년물 롱 각!?) 이런 와중에 주가 지수는 어떨까 고민중입니다. 중국에게 반도체 수출길이 열린 것은 트럼프 입장에선 뼈아픈 패배라고 생각합니다. 그러나 엔비디아 주가는 가고 있습니다. 같은 맥락에서, 트럼프의 후퇴 혹은 패배가 주가 하락은 아닐 것 같습니다. 물가 상승의 잠재적 위험 때문에 주가가 조정받을 것이다? 지표상 고용이 계속 좋고 고금리에도 경기가 버틴다면 굳이 주가가 빠질지 모르겠습니다. 물가 지표를 '핑계'로 조정을 주고 갈지는 오늘 밤 ppi와 시장의 반응을 봐야 할 것 같습니다.

전반적인 뷰는 글쓴이 분과 같습니다. 근데 시장에서 집중하고 있는 쪽이 물가와 금리에 집중되어 있다 보니 관세를 보는 시점에 시간적 간극이 있어 보입니다...

막군이님 항상 글 잘 보고 있습니다. 저도 TACO의 의미가 달라질 거라 동의합니다. 저는 트럼프가 주식시장이 아닌 "채권금리"를 보면서 TACO 행동을 한다고 생각합니다. 애초에 트럼프는 자신의 말을 통해서 주식시장이 날아가는 모습을 보면서 주식시장은 내가 언제든지 올리고 싶을 때 올리고, 낮출 때 낮출 수 있는 오만한 생각을 가지고 있다고 생각합니다. 특히 품목관세들이 집행된 후 관세에 영향이 있을 것이라고 생각되었던 이번 CPI, PPI가 컨센보다 하회하는 등을 통해서 트럼프는 이제 ' 봐봐 관세를 매겨도, 물가가 오르지 않고, 주식시장은 내 맘대로 조종할 수 있네'라는 오만함이 커졌을 거라 생각합니다. 이제 트럼프의 시선은 OBBBA를 넘어서 관세로 옮겨졌습니다. 그리고 8월 1일 관세부과 전에는 7월 30일에 발표되는 QRA가 있죠. 여기선 단기채 물량을 집중적으로 한다고 이미 공표를 했습니다. 하지만, 현재 단기채 금리도 높은 와중에 단기채를 많이 발행한다는 것은 트럼프 입장에서는 여간 부담스러운 일이 아닐 겁니다. 그리고 단기채 금리는 FED의 기준금리가 가장 큰 영향을 주죠. 그래서 트럼프가 단기금리를 좌지우지할 수 있는 FED와 의장을 건드리는 이유가 바로 단기채 발행 시 기준금리를 낮추기 위한 확률이 가장 높습니다. 근데 금리를 낮추기 위해서는 연준의 행동을 유인해야 하지만, 연준은 관세에 따른 인플레로 계속 주저하게 되고... 그러면 남은 방법은 이는 또다시 침체 분위기를 조성해서 연준의 빠른 금리인하를 유발할 것이겠죠. 그러면, 그 트리거는 아마 관세가 될 확률이 높겠죠. 그 이유는 크게 3가지와 같습니다. 1. 현재 관세가 인플레를 유발한다고 아리송한 지금, 오히려 소비는 현재 지표 상 둔화가 되고 있습니다. 그러면 관세를 하더라도 그것을 소비해줄 사람이 없으면, 인플레는 제한적으로 영향이 되는 것이고, 장기금리 상 BEI 지표에 영향을 줘 장기금리가 인하되겠죠. 2. 미드나잇 해머 작전에도 불구하고, 트럼프는 자기가 제일 싫어하는 TACO를 계속 듣고 있고 주식시장도 그에 익숙해졌죠. 여기서 더 유예를 한다면, 더더욱 이미지가 굳어질 것이며, 앱스타인 사건으로 가뜩이나 이미지가 바닥인데 MAGA 진영에서의 지지도도 낮아져 중간선거를 질 확률이 높습니다. 협상에 대한 레버리지를 높이고 분위기 환기를 위해서라도 관세 카드를 지금 쓰는 게 낳죠. 3. 어떤 불확실성도 해결되지 않은 채 모든 자산들이 전고점을 기록한 지금, 거의 제가 보는 모든 지표들(RSI, Shiller P/E, MACD등등)들이 과매수 신호를 보내고 있습니다. 상방으로 올라가려면 기관들의 유입이 필요한데, 손익비가 안 좋고 불확실성이 너무 많은데 매수할까요? 여러모로 생각을 정리하는데 많은 도움을 받습니다. FOMO 장에서 인버스를 타는게 여간 외로운 것이 아닌데, 저도 함께 하니 같이 더욱 논리를 탄탄하게 정립하면 좋을 것 같습니다:) 화이팅!