FRO 매수

캔들이 10년물 금리, 파란색이 나스닥 100 22년, 23년에도 이맘때쯤 금리가 튀면서 나스닥이 하락하는 시기가 있었다(직사각형 표시 구간) 차이가 있다면 올해는 기준금리 인하를 본격 시작했다는 것, 그리고 그 때문에 인플레에 대한 경계 심리가 오히려 장기물 금리를 추어올리고 있다는 것 추가로 보라색이 구리, 주황색이 브렌트유 경기상황와 인플레를 가늠하는 두 지표는 선제적으로 오르기 시작했던 21년 인플레 당시와 달리, 이번에 오히려 채권금리 급등보다 먼저 하락 시작 +미국의 소매지표는 아직 강함 +고용은 여기서 악화될 경우 침체 사인 크게 주므로 경계할 만함 종합적으로 펀더멘탈이 아닌 센티멘탈로 인한 금리 변동으로 보이기에, 기준금리를 되돌려 인상하는 시나리오는 현재부터 생각할 필요는 없어보임 12월 금리 동결은 가능한 시나리오겠으나 그래도 10년물 금리는 현 수준에서 상방 막혀 있을 듯 리스크: 단기채의 장기채 전환 정책으로 인한 장기채 공급량과 트럼프 행정부의 지출 규모 상쇄 요소: 트럼프의 재정 다이어트 의지, 시장 과열 경계 분위기 속에서, 장기채 발행금리가 기준금리보다 훨씬 더 올라야 할 만큼 채권수요가 그리 낮을까? ->TLT를 90불대에서 다시 담기 시작, 10년물 0.2% 오를 때마다 추매 최근에 95불에 주웠다가 장기채 숏베팅이 갑자기 떠오르길래 93불에서 손절한 바 있는데 다시 찾아온 4.4%대 90불부터는 분할매수하기 괜찮아보임 TLT 말고 조정이 찾아온다면 특별히 살 만한 자산은... 기존부터 들여다보던 ANET과 이번에 거장들이 2분기 조정 중 공통적으로 담은 AVGO에 주목 아리스타는 데이터센터, 브로드컴은 모바일 RF 통신에 전문성을 갖고 있어 둘 다 데이터 전송이 폭증할 AI 시대 수혜주로 경기침체가 와도 각종 케펙스 소스를 통해 돈이 흘러들어오게 되어있으리라 전망 (물론 타사에 자사 제품을 대체당하지 않는 한) ANET은 $390부터 이미 매수를 시작하여 $10마다 추가매수, 꽤 확신이 있기에 조정의 폭이 ...

몇 년 가져가고 싶었단 발언은 여전히 유효하고~ 차후 조정 있으면 다시 들어갈 수 있음 3분기 순이익이 푹 꺾였는데 놀라서 감정적으로 판 것은 아니고 나름대로 낮 동안 열심히 공시를 살펴보았습니다 매출이 분명히 작물별로 골고루 늘었는데 비용이 그거보다 더 많이 늘어서 이익이 훼손됐더군요 산불 영향을 받아서 그게 조금 더 심해졌고... (이건 대단히 큰 영향은 아니었지만) 작년에 환율 효과를 많이 봤는데 올해는 거의 못 받아서 역기저 효과가 있었고 주주환원하느라 현금성 자산도 상당히 줄었습니다. 재고 수준을 보았더니 콩, 옥수수 등 작물은 많이 늘었는데 옥수수는 병충해 때문에 훼손된 것도 있고 앞으로 다른 작물의 가능성을 알아보기 위해 경작지를 줄이겠다는 취지의 경영진 발언을 봐서 그런가 별로 기대는 안됐고 상품 가격도 ...

최근 비중을 실은 투자에 연속으로 실패해서 포트폴리오가 좌절스러울 줄 알았더니 트럼프 폭등으로 웬걸 안 좋은 종목은 안 좋았지만 반면에 좋은 종목은 더 좋아졌습니다. 달러 강세 혜택도 받아서 포트폴리오 수익률은 오히려 최고치를 기록했습니다. (10%대 초반 수준이긴 합니다만) 그래서 저는 성적이 좋지 않았던 NVO(-8%수준)를 이 타이밍에 전량 손절 결정을 내립니다. 이것이 빅 배스. DCF는 5년 평균 성장률 15% 가정시 현재 115달러 수준이 적절하다는 결과였지만, 이번 어닝스콜에서 경영진이 내년 전망을 10%대 초반으로 잠정 제시했네요. 그 이후 년도를 생각하면 5년 평균 15%는 충분히 달성할 수 있는 값이겠습니다만 당분간은 투심이 꺾인 상태입니다. 주도주였던 LLY도 어닝콜 후 한 대 맞고 지지부진해서, 오늘 양봉이 도로 주저앉는 형태를 보고 손절로 마음을 굳혔네요. 뭐 제가 파니 막대기 또 올라와서 슬픕니다만...ㅠ 참 타이밍 귀신같이 못 맞춥니다. 어쨌든 5년 성장률 10%를 가정하면 적정가 90으로 떨어지기도 하고, 1년간 공급병목도 있을 테고, 약값 법안에 의한 수익률 훼손 위험도 ...

올해 가이던스 매출 성장률 10% 초반대 및 예약분이 12%가량 감소했다는 사실 발표 후 장후 거래에서 310불까지 폭락하는 것을 보고 매수 => 예약 취소 영향이 이어진다는 건 2분기 어닝스콜에서 이미 밝혔던 사실, 매출 가이던스 감소도 예상범위 안 / 310불이면 향후 5년 이보다 소폭 개선된 성장률(14%)만 달성해도 도출되는 적정가치였음 / 부채 없는 훌륭한 기업이므로 흔쾌히 물릴 수 있어 크게 베팅 / 순이익은 현재 30% 이상 성장 중 심리에 따라 낙폭 확대 가능하며 그 경우 지지 $280 부근 추정(P/E 25 수준-22년 전반기 대량으로 자사주매입을 시행한 밸류에이션, 현재 실현할 보유현금도 충분), 앞으로 더 하락하면 $300부터 $10씩 추가매수할 생각(단기채 매도 고려)

울타 뷰티가 전날 발표에서 장기 목표를 공개했습니다. <향후 3년 간 200개의 매장 오픈>은 확실히 최근 수치보다 높긴 하지만, 연간 20% 성장하던 시절의 80~100개 오픈 수준에는 미달합니다. 그리고는 그 후 26년부터 매출 성장률 5% 수준을 제시했습니다. 영업이익률 목표는 12%네요. 제가 24년 2분기 기준으로 DCF를 계산했을 때 울타 뷰티의 2-5년 매출성장 9%, 영업이익률 12% 가정 시 적정가가 330불대였습니다. (현재 주가 370불대) 새로 오픈한 매장 1개당 0.2%의 성장률을 추정한 적이 있는데 현재 발표된 장기 목표에 따르면 2-5년 매출 성장률 목표는 11.5% 정도로 보입니다. 이렇게 수정해도 적정가치는 360이고, Sales to Cap 비율을 산업평균이라는 3까지 올리면 390불대이지만 이 비율은 너무나 임의적이라서 잘 모르겠습니다. (울타의 실제 TTM Sales to Cap 비율은 매우 낮습니다.) 그리고 매출성장은 희망사항이지만, 현 수준보다 낮추는 영업이익률은 좀 더 실현 가능성이 높습니다.. 물론 울타뷰티의 장점은 하방이 안정된 현금흐름에 의한 자사주매입이기 때문에, 시간이 갈수록 적정 주당가치는 올라갑니다만, 그렇다해도 미래 성장률이 현재 가격을 담보하지 못하는 이상, 포트폴리오 중 가장 높은 노출도를 ...