2025. 6. 25. 포트폴리오 코멘트

방학이다~~

• 6월 내내 장이 좋았습니다. 기존 포트폴리오를 거의 건들지 않았습니다.

• 1년 넘게 들고 있다가 4월 초 관세 쇼크에 적자 전환됐던 마소는, 두 달이 안 되어 오늘 +40%를 찍었습니다. 장기보유가 견뎌야 하는 변동성을 확실히 알려준 이벤트입니다.

• 평단 75불이었던 노보노디스크가 흑전되었을 때 본전에 20%를 매도했습니다. 최근 캐나다 조기 특허 만료, 카그리세마 임상 또이또이와 힘스와의 균열로 하락하자 매도분의 절반을 다시 사서 73.5불로 평단을 내렸습니다. 아쉽지만 오늘도 크게 하락 중이네요. 금일 종가 기준 제 평단에서 -8.5%. 65불 오면 추가 매수 예정입니다.

  • 노보노디스크가 향후 차지할 파이에 대한 기대값은 여전합니다만 협업을 발표한 힘스와 1달만에 싸우기 시작한 건 경영 전략의 안정성 측면에서 아쉽습니다. 노보 주장이 사실이라면 힘스가 비만약 수요 부족 시절에 취급하던 대체약을 안 끊고 계속 팔았나 보죠? 상식적인 시선에서는 힘스가 파트너십을 저버린 행동을 한 것 같긴 한데.. 아마 합의금 엔딩이지 않을까 합니다.

• 현재 노보 외에 유이하게 손실, 그리고 가장 큰 손실(-13.8%)을 기록 중인 벨링 브랜즈도 추가 매수하였습니다. 그러나 회사에 긍정적인 것과 별개로 아마존과 동일한 비중이 되어버려 포션이 과한 것이 아닌가 후회가 있습니다. 후술.

• 위 두 매매 외에, 6월 중 유일한 매매였던 TPL 매매 시도를 이란 시황과 관련해서 이야기할 만합니다. 최초에 TPL 매수 결정은 1100불대에서 내렸습니다. 1. 비즈니스 자체는 퍼미안 땅 수수료 장사라 그만한 독점이 없습니다. 이익률을 보면 압도적입니다. 2. 임대료 외에 물 장사까지 재투자를 잘했습니다. 오랜 역사 및 시대를 잘 따라가는 자본 배치를 믿을 수 있었습니다. 3. 차트상 저점에서 지지받는 중이었습니다. 4. 비즈니스 수익에 크게 연동되는 유가도 당시 하방 리스크가 낮아보였습니다. / 다만 PE가 이제는 성장세에 비해 높은 편이었기에 단기간 상방으로 올라갈 기회가 많지는 않아 보였습니다. 1100, 900, 700불로 분할 매수 간격을 굉장히 넓게 잡되, 유가 동향에 따라 손절도 빨리 결정하기로 하였습니다.

  • 매수한 다음날 이란과 이스라엘 간 전쟁이 터졌습니다. 당연히 분할매수 쪽으로 결정이 기울었습니다. 하지만 며칠 지켜보니 주가는 생각보다 힘이 없었습니다. 전황도 예상과 달랐습니다. 저는 이란 정도 체급의 국가라면, 저 정도 맞았으면 진짜 진심으로 반격하겠다 생각했습니다. 그런데 너무 압도적으로 밀려서 유의미하게 반격할 방도가 없더군요. 호르무즈를 들쑤셔봐도 결론적으로 미국이 제압할 테고, 도와줄 동맹(중국)도 그 루트로 기름 받아먹으니 마땅치 않고요. 미국이 뭐라하든 이스라엘이 끝장을 볼 거 같긴 한데, 그걸 반영하고서도 전쟁이 시장에 미치는 영향은 미미했습니다. 사우디와 미국 생산으로 커버가 된다는 게 시장참여자들의 뷰인 것 같습니다. 그래서 -3% 수준에서 손절하고 장기투자할 만한 더 낮은 가격이 오는지 보기로 했습니다. 이 정도 분위기라면 당분간은 설령 전쟁 격화로 TPL이 반등하더라도 그보다는 일시적 시장 조정을 겪고 기술주가 올라갈 여지가 더 커 보입니다.

• 지난달 소액 분산 투자의 성과가 괜찮습니다. 산리오 +23%, 레딧 +34%, 릴리 +8%. 구글은 본전이네요.

  • 하락을 몇 차례 버틴 빅테크(마소. 아마존은 이제 한 번 버텼을 뿐)와 금융주(킨세일, HDB)로 허리가 갖춰졌으니, 슬슬 손실을 감수하고 기대값 높은 종목들에 조금씩 펼쳐보자는 생각이었는데, 시장이 좋아서 한 달만에 잘 풀렸습니다. 오르는 거 보면서 불타기로 더 샀어도 좋았겠지만, 장투형 인간에게 한 달이란 너무 짧은 기간이었던 만큼, 의미없는 욕심이라고 생각합니다.

  • 산리오나 레딧은 단기간에 너무 올라서 제 성향상 더 살 수가 없습니다. 반면 Fwd PE 20대 이하인 릴리와 구글은 아직 괜찮은 것 같은데요. 노보가 추가 하락을 겪든 말든 떨어지는 녀석은 냅두고...