짤막한 휴전 협상 예상

주식을 하다보면 "지정학적 이벤트는 언제나 매수 기회다"는 문장을 들어보셨을 겁니다. 거의 진리처럼 받아들여지는 명제인데, 이번 아티클에선 짧게 짚어보려고 합니다. 왜냐하면 위 명제가 생략한 대전제를 제대로 짚은 걸 본 적이 드물거든요. (1) 오직 미국만 많은 분이 간과하는 첫 번째 대전제는, 오직 미국 증시 한정이라는 것입니다. 러우 전쟁만 하더라도 러시아 천연가스, 석유 등의 공급이 끊고 여러모로 경제제제 등, 그리고 혹시나 하는 NATO와 러시아의 군사적 충돌 등의 리스크로 미국 증시는 하락했지만, 얼마 안 지나 회복했지요. 하지만 우크라이나 증시는 달랐습니다. 우크라이나 증시, PFTS 지수는 개전 직전에 520~530 포인트고, 현재 460 포인트로써 약 10% 가량 하락했습니다. 생각보다 선방한 것 같다고요? 우크라이나 화폐 가치 절하에 전란에 실제로 망했지만 아직 상폐하지 않은 기업을 제외하지 않은 걸 고려하면, 우크라이나 증시는 말 그대로 망했습니다. 러시아 지수도 상황은 크게 다르지 않습니다. 개전 직후부터 지금까지 외견상 -25% 가량 지수가 가라앉았지요. 이걸 보면 알 수 있듯이, 본래 "전쟁은 전쟁 당사국 경제와 증시, 모두 파괴합니다." 생각해보면 당연하지요. 전쟁으로 국가 인프라가 파괴되고 인구가 유출되고, 군인이 전사하고, 외채는 비싸지는 등 기실 경제를 성장시킬 만한 요소가 없습니다. 그런데도 미국 증시는 2차 ...

저는 중동 관련 아티클을 올릴 때부터 상륙전을 가장 유력한 시나리오로 예상했고, 협상조차 쉽게 흘러가지 않을 거라고 봤습니다. 특히 이번 협상에서 미국-이란 양측의 현실인식 차이만 드러날 거라고 예상했지요. 그런데도 저도 감히 트럼프의 역봉쇄를 예상하진 못했습니다. 그런데 찬찬히 생각해보니 꽤 그럴싸한 수라고 생각합니다. 트럼프가 나르시시스트에 사이코패시, 망상장애와 폭력성 등으로 인간 실격이지만, 본능적으로 적의 약점을 집요하게 괴롭히는 능력 하나는 출중합니다. 사람들을 선동하는 혐오 언사를 비롯해서 외교에서도 그런 능력을 발휘하지요. 트럼프의 호르무즈 역봉쇄는 "이란에게 호르무즈 통제권이 없다는 것"을 보여주기 위한 액션이라고 봅니다. 지금까지 트럼프는 유가 안정을 위해 이란의 유조선을 묵인했습니다. 이란 입장에서 걸프국, 그리고 미국과 동맹국의 해상 물류를 차단하고, 중국 등 이란의 우호국만 득을 보면서 일방적으로 호르무즈에서 레버리지를 얻고 있었는데, 순식간에 같이 죽는 구도가 된 겁니다. 즉슨, 이란의 돈줄이 막히기 시작했습니다. 러시아와 중국이 이란을 지원하는 대가로 원유를 싸게 가져가는 등 대가를 챙겼을 터입니다. 그런데 러시아와 중국도 이란에게 외상으로 무기를 지원하게 된 꼴입니다. 전쟁이 길어지면서 생필품과 의약품도 ...

현황 점검 등은 지난 아티클에서 간단히 했으니 이번엔 협상이 어떻게 전개될지 가볍게 검토했습니다. 국제외교에서 항상 이면협상과 합의가 오고가고 있다곤 하지만 미국-이란 사이에선 그런 대화조차 이루어지지 않을 만큼 외교 라인이 붕괴했다고 보는 게 지난 1달의 정황상 맞는 것 같습니다. 서로 열심히 SNS로 여론전을 벌이고, 중재국을 거쳐야 메시지를 간신히 보내는 정도라는 것을 보면요. 이란 측에서 미국 외교를 맡던 인사가 있었더라도 이미 죽지 않았을까요? 트럼프가 전격적으로 이란의 협상안을 "협상의 기초 프레임워크"로 수용하면서 휴전 협상이 열리기를 모든 시장 참여자가 바라고 있지요. 트럼프가 한 발 물러서면서 한층 가열하던 전쟁의 양상이 잠시 진정했습니다. 저는 10개조 조항을 보는 순간부터 트럼프가 당장 유가와 증시를 진정시키기 위한 블러핑이 아닐까 하는 직관이 들었고, 그에 따라 유가 롱을 열심히 매집하고 있습니다. 그 이유는 다음과 같습니다. 1. 이란의 10개조 협상안 언론에 정리되어서 배포한 10개조는 아래와 같습니다. 미국의 불가침보장 역내 미군 철수 전쟁 배상금 지급 이스라엘/헤즈볼라 포함 모든 전선에서 휴전 이란의 호르무즈 해협 통제 이란의 우라늄 농축 인정 이란의 핵 관련 제재 폐지 대이란 경제제재 해제 이란과 거래하는 외국기업에 대한 제재 해제 대이란 안보리 결의안 폐지 위 조항을 경제/안보 2가지 기준으로 나눠볼 수 있습니다. 경제: 전쟁 배상금, 경제제재 해제 및 이란과 거래하는 외국기업에 대한 제재 해제 안보: 미국의 불가침보장, 역내 미군 철수, 이스라엘/헤즈볼라 포함 모든 전선에서 휴전, 우라늄 농축 인정, 핵 관련 제재 폐지 대이란 안보리 결의안은 협상에서 가장 사소하다고 봐서 치웠습니다. 종전 협상이 원만하게 해결되면 안보리에서 당장 러시아, 중국이 찬성할 테니 미국 제외 다른 두 나라가 반대하더라도 폐지될 테니까요. 한편, 호르무즈 해협은 경제/안보 2가지 조건을 모두 만족하는 급소기도 한 만큼 따로 뺐습니다. 2. 이란이 원하는 조건, 미국이 받을 수 있는 조건 1) 안보적 측면: 모순 그 자체 이란이 가장 바라는 조건은 불가침 조약과 호르무즈 해협의 통제권, 단 두 가지입니다. 이란이 처음 종전 조건을 제시할 때부터 일관적으로 제시했던 조건이지요. 이란은 미국과 협상 중에 2번이나 기습 받았습니다. 미국은 더 이상 외교적으로 신뢰할 수 없고, 어설픈 휴전이나 종전으로 끝났다간 미국이 언제든지 다시 침공할 거라는 뿌리 깊은 신뢰(?)가 생겼을 겁니다. 이번 협상이 당장 이란에게 유리해봐야 미국이 다시 폭탄 날리면 도로아미타불이잖아요. 미국에게 있는 가장 큰 무기인 군사적 옵션을 원초적으로 봉쇄하고, 체제와 안보를 보장받아야 이란에게 이번 합의가 유의미합니다. 그걸 위해 이란은 불가침조약을 시종일관 제시하는 것입니다. 그런데 불가침조약이란 국가간의 약속인데, 협상조차 깨고 기습한 미국의 약속을 어떻게 신뢰할 수 있을까요? 신용이 부족하면 보증인을 데려오거나 담보를 맡겨야죠. 미국의 대이란 불가침조약을 보증할 나라는 현실적으로 중국이나 러시아가 이란과 상호방위조약을 맺는 정도밖에 이루어지지 않습니다. 당연하게도 중국과 러시아는 중동 분쟁 뒷켠에서 미국의 손해를 즐기고 싶을 뿐이지 직접적으로 개입해서 판을 키우고 싶지 않을 터입니다. 미국의 불가침조약에 보증을 서줄 만한 나라가 없다는 뜻이지요. 남는 건 담보입니다. 어떤 게 있어야 불가침조약을 이행할 만한 담보라고 서로 불신하는 나라끼리 인정할 수 있겠는가? 첫 번째는 핵무기지요. 핵을 스스로 포기한 리비아는 미국과 유럽의 방관 속에서 카디피는 버려졌고, 북한은 3대 세습까지 이뤄냈으니까요. 그런데 이란은 스스로 핵을 포기하겠다고 먼저 선심 썼습니다. 이란이 우라늄을 농축할 기술력은 있어도 아직 핵무기로 만들 정도의 기술력까지는 없다는 방증이기도 하지요. 핵 이외의 담보는? 여기서 호르무즈 해협이 나옵니다. 객관적으로 모든 국력이 미국과 비교하는 게 무의미한 이란이 미국과 대등하게 협상하게 만든 무기지요. 미국이 현실적인 불가침조약을 이행할 수 없는 만큼, 이란이 목숨 걸고 매달리는 급소는 호르무즈 해협이 될 수밖에 없습니다. 트럼프는 본능적으로 상대를 견제하고 싶은 건지, 단순히 통행료를 나눠먹고 싶은 건지 몰라도 바로 합작법인이니 어쩌니 주워섬겼지요. 만약 트럼프만 아니라면 여기서 저는 미국이 이란의 호르무즈 해협 통제권을 가져오고, 그 대신 경제직 이득을 던지는 것으로 해석했을 테지만... 트럼프만 아니라면... 그런 의미에서 호르무즈 해협의 통행세(이름을 뭘로 붙이건 간에)나 통제권은 이란이 결코 포기할 수 없는 조건입니다. 특히 호르무즈 통제는 미국-이스라엘의 협상 중 기습, 수뇌부 몰살...

지난 Valc 후기 링크 올해 3월, Valc 최초 국장 매도 의견과 함께 역대 어그로로 1등을 자부했던 『NC 부수기 - 리니지 신화의 끝』을 출품했습니다. 월가아재 시황칼럼 104편 中 월가아재 님의 셔라웃도 받아봤죠. 역대 Valc 1위작을 통틀어보면, 추천수 180~200대를 위시했고 제 Valc에도 따라붙는 추천수가 상당했습니다. "1등각이냐? 1등각이니? 나 우승하니?" 그렇게 김칫국을 거하게 들이켰습니다. 이걸 보기 전까지는요. ...씁, 1등은 살짝 무리일지도? 그래도 2등은... 3등은... 할 만하지 않나? 동메달까진? 그래도? 나 추천수 많이 받았으니까...? 그렇게 심사결과를 조마조마하게 기다렸습니다. 4등. 실망의 크기는 기대와 현실의 낙차라고. 3등조차 못받은 실망감의 ...

오랜만입니다. 글을 띄엄띄엄 쓰네요. 제 근황은 지난 포스팅과 큰 차이는 없습니다. 포트폴리오상 미장은 천연가스 및 VIX, 일장은 화낙, VIX, 국장은 롱 포지션 정리 중입니다. 포트폴리오상 최대 포지션인 천연가스를 5월 중순부터 매집한지 어느덧 2개월이 지났고, 수익실현의 기회가 6월 말에 있었지만 놓쳤습니다. 어제 기준, 천연가스는 -2% 수익률이고, 무지성 존버로 대응하고 있습니다. 죽이지 못하는 시련은 날 더 강하게 만들 뿐. 사실 조커가 되어가는 걸지도. 눈여겨보는 투자상품을 간단하게 짚으면, 마침 원/엔 환율이 930에서 횡보하면서 조금 더 내려오길 기다리는 중입니다. 전에 원엔 937에 크게 엔화를 매도했고, 엔화 환전 수수료(메리츠 기준 매매 1회당 1%)를 고려하면, 원엔 920 초반에서 엔롱을 생각하고 있습니다. 최근 프리미엄 칼럼 등에서 일본 채권 금리가 너무 튀었다는 리포트가 그럴싸하게 보였거든요. 미장은 신고점을 갱신하면서 불안하게 횡보 내지 상승하는 와중에 펠로우 게시판이나 문라이트 블로그도 평소보다 글 리젠도 적고, 뭔가 눈에 띄는 주제도 없고, 밸리도 월가아재 님이 새로운 컨텐츠 준비로 밸리 전체가 잔잔하게 흘러가는 느낌입니다. 이런 때에 어떤 포스팅을 써야 할지 고민했는데, 이참에 비트코인에 대한 제 생각을 가볍게 공유하고자 합니다. 비트코인: NOT TODAY, AND NOT THIS CENTURY. 비트코인의 전망과 가치에 대한 왈가왈부는 벌써 10년이 넘었죠. 비트코인이 튤립 사기라는 비관론, 디지털 금이라는 긍정론이 부딪히고 있습니다. 비트코인 부정론 중에서도 저와 비슷한 논지는 들어본 적이 없어 제 생각을 끼얹겠습니다. 뭐, 십중팔구 헛소리라는 거겠지요. 헛소리 비트를 끼얹으면서 두괄식으로 제 결론부터 밝히겠습니다. 비트코인은 "매우 시기상조인 화폐"이고, "투기성 상품"이다. 화폐의 역사 원시 공산주의 사회, 부족이나 씨족으로 나뉜 고대에서 화폐란 우리가 흔히 아는 조개였습니다. 저는 항상 국사책을 펼치면 조개껍데기를 화폐로 썼다길래, "이걸 왜?"라는 궁금증을 항상 갖고 있었습니다. 원시인의 미적 감각이 현대 인류와 달라서 조개껍데기를 화폐로 썼을까요? 조개껍데기에 진짜 가치가 있기 때문에 그걸 화폐로 쓴 게 아닙니다. 고대에서 어떤 사람은 사냥을 하고, 어떤 사람은 농사를 짓고, 어떤 사람은 토기를 굽는 등 각자 직업을 갖고, 생산한 옷감이나 토기, 고기 등의 재화를 사고팔 때는, 무엇이 가격의 기준이었을까요? 사냥꾼이 고기를 팔고, 쌀과 생선, 그리고 옷감을 사기 위해 그와 ...