달러를 흔들 요인

테리님의 글 : 오건영 단장(신한금융) 에세이 <달러를 흔들 요인은?>

요약하자면,

1. 미국 CPI는 예상보다 양호했으나, 국채 금리 하락으로 달러-원 환율이 급등 후 반등.

2. 현재 환율에 가장 큰 영향을 미치는 요소는 미국 국채 금리이며, 안정화가 필요함.

3. 트럼프의 ERS(대외수입청) 설립 및 관세, 투자 수수료 부과 계획은 무역 적자뿐만 아니라 재정 적자 해결을 목표로 함.

4. 외국인 투자에 수수료 부과는 미국 시장 접근 비용 증가 및 글로벌 자본 흐름에 영향 가능성 있음.

여기서 트럼프 2.0 시작을 앞두고 시장의 변화를 초래할 단초를 제공할만한 이야기들이 있다.

트럼프 정책의 가장 큰 화두를 세개 꼽자면,

• 감세

• 관세

• 이민(유입)

여기에 하나 더 관심가질만한 것으로 위 에세이에서 언급된 환율의 급격한 변화가 있었다.

(아직 진행 중일지도 모른다.)

달러인덱스(DXY), 주요국 환율

달러는 1년 래 신고점 수준에서 내려올 기미가 아직은 안보인다.

미국에 수출해야 하는 입장인 그 외(?) 국가들로서는 환율전쟁을 하고 있다고 봐도 무방하겠다.

모두 환율전쟁(자국 통화 절하)으로 수출경쟁력 확보하고 부실한 경기를 진작하겠다는 전략이 어느 정도 효과가 있을까?

LipperAlpha의 글로벌 ETF 분석

위 차트에서 보면 ETF 시장에서 미국, 글로벌, 유럽, 영국, 일본의 매출은 좋고(Top10 파란색), 이머징 마켓, 유럽 하이일드 등의 매출은 좋지 않았다.(Top10 까만색)

아래 차트에서도 Top10 가장 많이 팔린 ETF에 미국이 대부분이고 다음은 유럽이다.

주요국 증시

경기진작 효과를 온전히 담는 지표는 아닐지라도 각국 증시를 살펴보자.

미국(S&P500)

지난 12월 중순부터 기간조정과 가격조정 사이의 어중간한 조정을 하다가 현재는 하락폭을 꽤 많이 회복한 상태이다.

• 강세 요인:

  • S&P 500은 연간 +23.31% 상승하며 주요 글로벌 시장 중 최고 성과 기록. AI 기술주 중심의 'Magnificent Seven'이 전체 상승의 절반 이상 기여.

  • 연준의 점진적 금리 인하 기대감과 강력한 경제 지표(GDP 성장률 Q3 기준 +3.1%)가 투자 심리 개선에 기여

  • 고수익(high yield) 채권 시장도 높은 수익률(8% ...