안녕하세요, 슈크림빵입니다.🧁
월스트리트저널 「Don't Get Greedy With AI Stocks」(2026.04.27)을 읽고 클로드와 함께 정리한 글입니다.
AI 반도체 랠리가 거품인지 아닌지를 두고 요즘 시장이 시끄러운데, 이 글은 흔한 거품 논쟁보다 한 발 더 들어가서 "왜 PER만 보면 안 되는지"를 꽤 또렷하게 짚더라고요.
한국 투자자 입장에서도 남의 일은 아니에요. 본문에 삼성전자랑 SK하이닉스가 콕 집어 언급되거든요.
그래서 오늘은 이 칼럼이 던지는 밸류에이션 점검 프레임을 제 식으로 풀어보려고 해요. 저도 공부하면서 정리하는 내용이라 틀린 부분 있다면 알려주세요! 감사합니다.
지금 시장이 어디까지 와 있느냐
먼저 숫자부터요.
필라델피아 반도체 지수는 최근 한 달 동안 41% 올랐고,
지난 1년 동안은 150% 상승했습니다.
이번 달에 새로 나온 반도체 전용 ETF는 출시 10일 만에 운용자산 10억 달러를 돌파했고요.
여기에 메모리 수요 폭증, 개인 투자자의 신규 진입까지 더해지면서 분위기가 한층 가팔라진 상태예요.
거품이라고 단정할 수도, 아니라고 단정할 수도 없는 시점이지만, 적어도 "한 번 짚어볼 때는 됐다"는 데에는 시장이 어느 정도 동의하는 것 같아요.
"파라볼릭"이라는 단어
기술적 분석을 하는 쪽에서는 요즘 차트 모양을 두고 한 단어를 자주 써요.
파라볼릭(parabolic)
포물선처럼 위로 가파르게 치솟는 가격 움직임을 가리키는 표현이에요.
BTIG의 분석가들은 지금 반도체 차트를 두고 "이걸 거품이라 부르든 아니든, 교과서적인 파라볼릭 패턴"이라고 표현했어요.
그리고 한 마디를 덧붙입니다.
파라볼라는 한 가지 방식으로만 끝납니다.
오를 때와 똑같이, 반대 방향으로요.BTIG 리서치팀, WSJ 인용
물론 기술적 분석은 자연 법칙이 아니에요. 높이 더 올라가지 말란 법은 없죠.
다만 "이 정도 곡선이 나왔을 때 어떻게 끝났더라"의 통계가 우호적이지 않다는 정도로 받아들이면 충분할 것 같아요.
PER이 거짓말을 하는 순간
여기가 이 칼럼에서 가장 인상 깊었던 대목이에요.
최근 며칠 사이 "메모리 주식이 많이 올랐지만 밸류에이션은 여전히 싸다"는 분석을 읽으셨을지 모르겠어요.
실제로 마이크론, 샌디스크, 키오시아, ...
