3월의 충격에서 5월의 균열까지: 다시 돌아온 매크로의 시간

안녕하세요, 슈크림빵입니다.🧁 이번엔 제목 그대로 "I Asked ChatGPT to Manage a Stock Portfolio. Here’s How It Did." 챗지피티로 투자를 해본 후기 글이 재밌어서 가져왔습니다. 증권사 eToro의 조사에 따르면, 약 30%의 투자자가 이미 포트폴리오 관리에 AI를 쓰고 있다고 합니다. 이 사람들이 받는 조언은 어떤 종류의 조언인지가 궁금했습니다. WSJ의 마켓 기자 군잔 바네르지가 지난 몇 달간 ChatGPT를 자문가 삼아 가상의 100만 달러를 굴려본 실험 기사가 5월 5일자로 나왔어요. ChatGPT에게 100만 달러를 맡기다 기자는 ChatGPT에게 본인이 어떤 투자자인지 짧게 설명한 뒤, 가상의 100만 달러를 두고 자신의 수탁자(fiduciary) 역할을 해달라고 요청했어요. 군잔 바네르지(Gunjan Banerji) 당신은 제 장기 투자 포트폴리오를 다음 한 달간(9월 29일부터 10월 29일까지) 운용하는 수탁자(fiduciary) 자문가입니다. 저의 투자자 프로필 나이: 30~35세 주요 목표: 자산 증식(growth) 투자 기간: 장기 위험 감수도 (1=매우 낮음 … 5=매우 높음): 3 투자 금액: 100만 달러 계좌 유형: 과세 계좌(taxable account) 수탁자라는 말이 중요해요. 의뢰인의 최선의 이익에 따라 행동해야 하는 법적 의무를 가진 자문가를 뜻하거든요. 처음 한 달만 해볼 생각이었는데, 결국 정부 셧다운, 이란 전쟁, 무역전쟁 같은 시장의 굵직한 사건들을 지나며 훨씬 길어졌다고 합니다. 이 실험을 평가해 준 사람 중 한 명이 MIT의 앤드루 로 교수예요. AI가 투자에 미치는 영향을 연구해온 그는, 모델이 빠른 속도로 발전해 향후 수년 안에는 수탁자 역할까지 할 수 있게 될 것이라고 봐요. 다만 "아직 본 게임에 올릴 단계는 아니다"라고 짚어요. 로 교수는 AI 투자 도우미를 자기 조교 한 명에 비유해요. 머리는 비상하게 좋은데 마리화나를 너무 자주 피우는 조교였대요. 비유가 너무 웃깁니다.ㅋㅋㅋ 그래서 그 조교가 하는 말은 다 들어두되, 늘 한 꼬집의 의심을 같이 얹어 들었다고 해요. AI를 대하는 방식도 그래야 한다는 게 그의 말이에요. 실제로 실험 초반에 ChatGPT는 단순한 산수 실수를 했어요. 기자가 요청한 것보다 더 많은 비중을 현금으로 두는 식이었어요. 이란 전쟁으로 시장이 흔들렸을 때는 "헤지 슬리브"를 짜라고 권했고, 옵션을 활용하라는 제안도 함께 내놨어요. 이 제안을 본 자문가 루빈 밀러(Peltoma Capital Partners CIO)는 한 가지를 지적했어요. ...

안녕하세요, 슈크림빵입니다.🧁 이번 주에 미국 노동시장에 대한 기사가 연속적으로 나와서 같이 읽어보았습니다. 1. 견조한 4월 고용, 그러나 ["비농업 부문 고용, 전월 대비 변동" — 2022~2026 월별 그래프] 지난 5월 8일, 미국 노동부는 4월 비농업 부문에서 11만 5,000명이 새로 일을 얻었다고 발표했어요. 월스트리트저널이 모은 애널리스트 전망치는 5만 5,000명이었으니, 두 배 넘게 웃돈 결과예요. 실업률은 3월과 같은 4.3%로 유지됐고요. 이쯤 되면 "노동시장은 단단하다"라고 말해도 될 것 같은 숫자예요. 그런데 같은 보고서에 다른 숫자도 같이 있어요. 광의의 실업률이라 불리는 U-6 비율이 3월 8.0%에서 4월 8.2%로 올랐어요. 이 지표는 풀타임을 원하지만 파트타임으로 일하고 있는 사람, 구직을 아예 포기한 사람까지 포함하는 수치인데, 팬데믹 직전보다 1%포인트 이상 높은 수준이에요. 풀타임을 원하지만 파트타임으로 일하는 사람은 4월에 44만 5,000명 늘어 490만 명이 됐다고 해요. 그리고 정보(information) 부문에서는 4월 한 달에만 1만 3,000개 일자리가 사라졌어요. KPMG의 수석 이코노미스트 다이앤 스원크는 이 시장을 "직장을 가진 사람은 매달리고 있고, 구직자는 얼어붙어 있는 시장"이라고 표현했어요. 2. 테크 안의 균열 같은 보고서를 IT 직종만 떼어서 보면 그림이 좀 더 분명해져요. 컨설팅 회사 Janco Associates가 노동부 데이터를 분석한 결과, IT 실업률은 3월 3.6%에서 4월 3.8%로 올라갔어요. 같은 4월에 Meta는 약 8,000명, 인력의 10%를 줄인다고 발표했어요. Nike는 약 1,400명(약 2%), Snap은 약 1,000명(16%) 감원 계획을 내놨고요. 통신·데이터 처리까지 포함한 넓은 의미의 IT 부문 고용은 2022년 11월 정점 대비 11%, 약 34만 2,000개가 줄어든 상태예요. 흥미로운 건, 이걸 다 AI 탓으로 돌릴 수는 없다는 점이에요. Janco의 CEO 빅터 야눌라이티스는 인플레이션과 이란 분쟁에서 비롯된 불확실성도 채용을 미루는 이유라고 짚어요. 그리고 그는 한 가지 더 덧붙여요. AI 인력 수요는 분명히 있지만, 일부 고용주는 그 정도의 높은 임금을 감당하면서까지 "결과를 낼지 모르는" AI 전문가를 뽑고 싶어 하지 않는다는 거예요. 그렇다고 테크 채용이 다 같이 식은 건 아니에요. 구인 플랫폼 Indeed에 따르면 개발자 직무 공고는 전년 대비 15% 늘었어요. 다만 단서가 있어요. Indeed의 한나 캘훈은 "많은 곳이 이미 경험이 있는 엔지니어를 뽑으려 한다"고 말해요. 신입 입장에서는 문이 좁아진다는 뜻이에요. GitLab의 CIO 마누 나라얀은 앞으로 12~18개월 안에 자사의 입문급 헬프데스크 업무는 AI 에이전트로 상당 부분 대체될 거라고 봐요. 그 자리에서 일하던 사람이 사라진다기보다, 신입이 들어와서 처음 익히던 업무가 사라지는 거예요. 3. 같은 시장이 남성 쪽으로 더 기우는 이유 이렇게 줄어드는 일자리들을 성별로 다시 보면, 또 다른 결이 보여요. 노동부 집계로 2024년 말 이후 여성이 가진 일자리는 42만 1,000개 늘었는데, 남성의 일자리는 1,000개 줄었어요. 같은 4월에 남녀 실업률은 4.4% 대 4.2%로 큰 차이가 없지만, 실업률은 "구직 활동을 하고 있는 사람"만 잡는 지표예요. 전체 인구 중 일하고 있는 사람의 비율로 보면 16세 이상 남성은 64.1%로, 2019년 평균 66.6%, 1990년대 70.9%에서 한참 내려와 있어요. 25~54세 한창 일할 나이의 여성 고용/인구 비율은 4월에 75%로, 2019년 평균 73.7%보다 오히려 높아요. 같은 연령대 남성은 86.5%로 2019년 수준 근처예요. Brookings의 로런 바우어 연구원은 이 상황을 "남성에게 ...

안녕하세요, 슈크림빵입니다. 🧁 오늘은 지난 5월 4일 장 마감 후 발표된 Palantir의 1분기 실적과, 그 뒤에 따라온 주가 반응을 같이 들여다보려고 해요. WSJ가 이 사건을 두고 짧은 기사 세 편과 긴 분석 기사 한 편을 며칠에 걸쳐 내서 모아 가져왔습니다. 분기 신기록, 그런데 다음날 주가는 -6.9% Palantir는 분기 매출과 이익 모두 사상 최고치를 찍었습니다. 미국 매출은 전년 대비 두 배 이상으로 늘었고요. 그런데 다음 날 주가는 6.9% 빠졌습니다. 연초부터 따지면 −18%에서 −20% 사이. WSJ가 인용한 Benchmark Equity Research의 표현을 빌리면, 시장은 Palantir에 "완벽한 가격"을 매겨놓은 상태라 오차의 여지가 거의 없다고 해요. 실제로 5월 4일 종가 기준 forward P/E가 98배였습니다. 다른 소프트웨어 회사들과 나란히 놓고 보기 어려운 숫자예요. 시장이 묻고 있는 건 "지금 잘하고 있느냐"가 아니라, "이 속도가 계속 갈 수 있느냐"였던 거죠. "슬롭(Slop)" 17번이라는 시그널 이번 어닝 콜에서 Palantir 경영진이 'slop'이라는 단어를 17번 썼다고 합니다. CTO Shyam Sankar는 자사 AI 플랫폼인 AIP를 "no-slop zone"이라고 부르면서, 추론 비용이 싸질수록 AI에게 맡길 수 있는 일은 늘지만, 모델을 맨몸으로 신뢰할 수 있는 일은 오히려 기하급수적으로 줄어든다고 말했어요. 토큰이 많아질수록 슬롭도 많아지니까요. CEO Alex Karp의 표현은 더 직설적이었습니다. AI를 쇼핑하는 회사들은 가서 슬롭이랑 시시덕거리다가, 결국엔 Palantir로 돌아온다 자신감 넘치는 화법이지만, 한 시간짜리 통화에서 같은 단어를 17번 쓴다는 건 다른 각도로도 읽을 수 있을 것 같아요. 방어해야 할 무언가가 있다는 신호일 수도 있다는 거죠. 정제소인가, 비싼 래퍼인가 이 질문이 이번 사건의 진짜 쟁점입니다. Palantir ...

안녕하세요, 슈크림빵입니다.🧁 요즘은 책에 대해 좋은 말을 하기가 쉬워진 시대인 것 같아요. 소설을 읽으면 공감 능력이 올라가고, 뇌의 연결성이 좋아지고, 스트레스가 줄어든다는 연구들이 줄지어 나오거든요. 책은 영혼을 위한 케일 스무디 같은 것이 되었어요. 무엇을 읽든 어쨌든 몸에 좋은 것. 그러다 최근에 Aeon에서 네 편의 글을 차례로 읽었는데, 그중 Tara Isabella Burton의 글이 이 합의를 살짝 흔들어 놓았어요. 제가 책 읽기 싫어서 그런 글을 찾아본 건 아니고요...🤗 19세기 사람들은 책을 지금과 정반대로 봤다는 이야기였거든요. 그때 책은 위험한 것이었어요. 폭력적인 비디오 게임이나 자극적인 영화를 우리가 의심하듯이, 19세기에는 소설을 의심했어요. 책이 자아 속으로 스며든다는 감각 Burton이 인용하는 19세기 작가들에게 책은 일종의 침입자였어요. 미국 성직자 Jonathan Townley Crane은 1869년에 이런 말을 남겼어요. 소설을 읽는 사람은 자기도 모르게 이야기 속 주인공과 자신을 뒤섞어버리고, 결국 자기가 누구였는지 감각을 잃는다. 키르케고르는 이걸 더 무서운 비유로 표현했어요. 이야기를 들려주는 사람은 듣는 사람의 피를 빨아먹은 다음, 그 자리에 자기 것을 부어 넣는다. 이걸 흡혈귀라 표현하였습니다. 오스카 와일드의 『도리언 그레이의 초상』에서 도리언이 헨리 경에게 받은 "노란 책"을 읽고 인생이 바뀌는 장면이 그 예시예요. 도리언은 그 책의 문장 리듬에 빠져들어 바깥세상의 감각을 잃고, 책장 사이를 옮겨가는 동안 자기 안에 없던 욕망을 갖게 되거든요. Burton은 이걸 "책이 자아를 잠식한다"고 표현해요. 조금 과장된 말처럼 들리실 수도 있어요. 하지만 진짜 좋은 책을 읽었을 때를 떠올려보면, 그게 그렇게 비유로만 들리지는 않더라고요. 어떤 책은 읽고 나면 며칠씩 그 책의 문체로 생각하게 되잖아요. 그건 그 책이 제 안에 ...

안녕하세요, 슈크림빵입니다.🧁 지난번 글에서는 OpenAI 한 회사 주변의 풍경을 봤지요. 이번에는 시선을 한 단계 더 밀어내야 잡히는 그림이에요. 모델을 만드는 회사들이 아니라, 그 회사들을 떠받치고 있는 것들로 돈과 주가가 흘러가는 모습이거든요. 기사들을 한자리에 놓으니, AI 산업의 무게중심이 모델 그 자체에서 모델 아래·옆·뒤에 있는 것들로 옮겨가는 풍경이 그려졌어요. 오늘은 그 다섯 편을 묶어서 읽어보려고 해요. 위와 아래에서 동시에 압박받는 회사 먼저 모델 회사 Anthropic 쪽이에요. WSJ가 5월 5일 보도한 바에 따르면, Anthropic은 금융 서비스 산업을 겨냥한 새 AI 에이전트 10종을 한 번에 발표했어요. 피치북 작성, 결산, 신용 메모(credit memo) 작성처럼 금융권에서 가장 흔한 업무를 자동화하는 방향이에요. 같은 주에 Fidelity National Information Services와 파트너십을 맺어 은행의 금융범죄 탐지용 소프트웨어를 함께 개발하기로 했고, 월가 회사들과는 사모펀드 포트폴리오 기업까지 겨냥하는 15억 달러 규모의 합작도 발표했어요. Microsoft 365 안에서 Claude를 더 쉽게 쓸 수 있게 통합했고, Dun & Bradstreet, Moody's 같은 데이터 플랫폼과의 파트너십도 확장했어요. (바쁘다 바빠 앤트로픽) Anthropic의 금융권 진출은 작년 여름 Claude for Financial Services라는 전용 라인업을 내놓으면서 시작됐고, 이미 Goldman Sachs, Citadel, Citi, AIG가 고객 명단에 올라 있어요. 금융 서비스는 현재 이 회사 엔터프라이즈 매출에서 테크 다음으로 큰 산업이에요. 같은 행사에 함께 등장한 JPMorgan의 Jamie Dimon은 자기 은행 안에 AI 전담 부서가 있고, 리스크·사기·마케팅·디자인·문서 검토 등 수백 개 유스케이스에 사람을 배치해 두었다고 말했어요. CEO Dario Amodei가 같은 자리에서 한 말이 짧지만 정확해요. 기술 자체가 매출의 병목이 아니라, 그 기술이 큰 기업들에게 퍼져나가는 속도(diffusion)가 병목이라는 거예요. 그런데 같은 회사가 다른 쪽에서 또 하나의 병목을 마주하고 있어요. 5월 6일 보도된 별도 기사에 따르면, Anthropic은 SpaceX가 운영하는 Colossus 1 데이터센터의 컴퓨팅 자원 전체를 쓰기로 계약했어요. 월말까지 300메가와트, Nvidia GPU 22만 개 이상이 들어오는 규모예요. 기사 본문에 그대로 적힌 표현은 "Anthropic이 자사 AI 모델 수요를 감당할 만큼의 컴퓨팅을 모으는 데 어려움을 겪어왔다"는 거예요. 이 합의에 더해 Anthropic은 SpaceX와 우주 AI 데이터센터를 함께 만드는 가능성에도 관심을 표시했고, Claude Code와 Claude API의 사용 한도를 상향했어요. Colossus 1은 원래 머스크의 xAI가 Grok을 학습시키던 데이터센터예요(2월에 SpaceX와 xAI가 합병했어요). 머스크는 같은 지역에서 더 큰 Colossus 2를 짓고 있고, 지난달에는 SpaceX가 AI 코딩 스타트업 Cursor를 600억 달러에 인수할 수 있는 옵션까지 따냈어요. 이 두 기사를 같이 놓으면, 수요(엔터프라이즈)는 사방에서 끌어당기고 공급(컴퓨팅)은 사방에서 부족한 회사의 모습이 보여요. 확산이 병목이라고 말하는 회사가, 자기 모델을 돌릴 GPU도 모자라 경쟁자였던...