(25.04.14. 월)

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1. 베이시스 트레이드 살펴보기 - 알파인 매크로, 바클레이즈

• 베이시스 트레이딩은 무엇인가?
  : 현물 가격과 선물 가격 사이에 존재하는 작은 가격 차이에서 이익을 추구하는 전략 -> 레버리지 이용

• 변독성 촉발 요인
  - 무역전쟁과 스태그플레이션, 중국의 미국채 매도 가능성, 일본 투자자들의 플라자 합의2.0 관련 움직임

• 10년물 국채 금리가 4.75%에 도달하면 연준이 시장에 개입할 가능성이

2. 개별 주식 콜옵션을 매수해 볼 때? - 골드만삭스

단일주 콜옵션 매수가 평소보다 훨씬 수익성이 높은 전략이 될 것

1. 풋 옵션 매수 압력
   - 급등에도 불구하고 풋 옵션 매수 압력이 극심한 상태
   - 실적 발표일에 실적이 좋게 나오면 안도 랠리의 가능성

2. 실적 발표일의 내제 변동성

3. 애널리스트 가격 목표의 상승 여력

3. 역대급 움직임을 보여준 지난주 시장 - 골드만삭스

1. 역대급 순매수
   - 지난 10년간 가장 큰 규모의 헤지펀드 순매수 관찰
   - 하지만 상당 부분은 공매도 커버링

2. 역대급 주가 변동

3. 가장 큰 급등
   - 하지만 이런 급등은 꼭 저점에서 발생하지 않음

4. 역대급 거래량

5. 국채 금리도 역대급 상승

6. S&P 500지수 4,700은 중요한 기술적 지지선
   - 200일선 + 21년 고점

4. 한국은행 금통위 관련 - 소시에테제네랄

기준금리가 동결될 것이라는 전망(2.75% 유지)

환율은 1400~1480 사이에서 움직일 것을 예상

경제지표 동향

[마켓 브리핑]

주말 사이 미국이 스마트폰, 컴퓨터, 반도체 등 일부 전자제품에 대한 상호관세를 면제.

향후 물밑 협상이 진행되는 동안, 실질적인 완화책이 나오는지, 반도체 품목 관세, 그리고 의약품 관세처럼 양국의 '새로운 조치'들이 어떤 조건 아래 발표되는지 주시할 필요가 있겠습니다.

국가안보관세가 미국 내 생산시설 이전에 초점을 맞춰서 설계될 가능성이 높음(반도체, 의약품)

[트럼프가 직면한 두 가지 최적화 문제]

1. 실물경기(+인플레)와 체질 개선
   -> 생산시설 자국 내 이전 + 관세로 인한 성장 하방압력 완충 필요
   -> 관세 협상 + 감세안과 규제완화 추진

   관세의 하방 압력(-), 생산시설 이전으로 인한 기업 투자 (+), 감세 및 규제(+)

2. 금융안정성과 체질 개선
   관세는 무역 거래를 넘어 자본, 금융시장에 영향을 미침
   
   

   최근 채권시장의 불안정성에서도 두 가지 해석이 제기됨
   1) 주가 하락 -> 유동성 위축 -> 채권등의 변동성 확대
   2) 경기 우려 증가 -> 재정적자 축소 전략 후퇴 -> 채권 공급 증가 우려
   (둘 다 작용했겠지만 2번이 더 크지 않았을까)
   
   

(25.04.15. 화)

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1. 유가, 추가 하락 가능성 있어 - 골드만삭스

원인은 글로벌 수요 둔화 + 공급 증가로 유가 상승보단 하락의 가능성이 크다

• 미국을 비롯한 글로벌 주요국들의 성장률 둔화 가능성 (GDP 전망 하향)이 유가에 16달러 정도의 하방 압력으로 작용

• OPEC+의 원유 공급 증가도 4달러의 하방 압력으로 작용

• 따라서 총 20달러의 하방 압력이 있지만 10달러만 내림
  - 비 OPEC 국가들의 생산 축소 + 수요 증가 -> 9달러 상방
  - 달러 약세 : 거래 화폐의 가치 하락이 1달러 정도 상쇄

• 단 위 수치는 기본 시나리오를 전제
  1) 경기 침체 관련 가정
  2) OPEC+의 증산이 소폭일 경

1. 전형적 미국 경기 침체, OPEC+ 생산 유지

   • 2025년 브렌트유 61달러, 2026년 53달러

2. 글로벌 GDP 둔화 시나리오, OPEC+ 감산 유지

   • 2025년 58달러, 2026년 47달러

3. GDP 성장률은 기본 전망 수준, OPEC+ 감산 완전 철회

   • 앞서 제시한 기본 시나리오 수준(브렌트유 63달러, 58달러)

4. 극단적이지만 가능성은 낮은 시나리오 – 글로벌 경기 침체와 증산 동시 발생

   • 2025년 말 브렌트유 가격이 40달러 이하로 하락

2. 기타 시황 -TME

• 10년물 국채와 유가는 같이가는 경향이 있는데 이번에 반대로 움직임

• 달러 인덱스도 비슷한 그림을 그리며 "미국이 장기적 신뢰자본을 잃고 있다"는 평가가 나오는 중

3. 국채 금리 상승의 원인 -BofA

1. 재정 위험

2. 해외 투자자 수요 감소
   (이거는 아닌걸로 확인된거 아닌가?)

4. S&P 500, 박스권 움직임 가능성 전망 - 모건스탠리

5000~5500에서 거래될 가능성이 높다고 전망

• 상승요인 : 관세 중단 및 추가 협상

• 하락요인

  1. 트럼프 행정부의 변동성

  2. 연준의 소극적 태도

  3. 장기 금리 상승

• 상승으로 전활할 수 있는 조건

  1. 연준의 금리 인하 등의 완화적 통화 정책

  2. 노동시장 ...