(25.05.07 수) 월가소식 https://www.valley.town/wsaj-premium/economy-update/681acd446afa7c38f4e58006 1. 미국 예외주의의 종말? 그런건 없다 - 도이치방크 최근 시장 흐름 : 관세 발표 이전 상황 회복 경기 침체 우려가 지표로 확인 X 유가 하락의 효과 무역협상 기대감 M7 종목의 반등 2. 대만 달러 강세의 요인 - 노무라 증권 구조적 저평가 보험사의 환헤지 수출업체의 달러 비축분 매도 3. 시장 전망 - 골드만삭스 주식 : 낙관 -> 중립 - 무역 긴장 완화의 기대감은 이미 가격에 반영 - 횡보 구간을 거친 뒤 추가 상승 예상 채권 : 수익률 곡선은 가팔라질 것 - 장기채의 텀 프리미엄이 여전히 낮아 추가 상승 여지가 큼 달러는 구조적 약세 구간에 진입 - 다년간 이어진 달러 강세 트렌드가 깨졌다고 진단 - 유로화 강세를 전망하며 달러 반등이 있어도 약세 흐름은 막지 못할 것 원유 : 약세 전망 유지 - WTI 45까지 하락 가능 이뉴는 OPEC+의 증산과 관세 인상으로 인한 물가 압력 4. 달러화 반등이 계속될까? -CITI 최근 달러 반등의 원인 : 숏 스퀴즈 앞으로의 촉매 : 5월 FOMC 저번주부터 시장을 잘 못읽겠다는 생각이 들어 포지션은 조금 줄이고 추매는 최대한 안하는 중 칼럼을 읽어도 관련해서 생각이 확장이 잘 안됨 자신을 좀 잃은 것 같기도 하고, 멘탈적으로 안좋은거 같기도 하고, 정확히 뭐가 원인인지는 모르겠네 (요즘 현생이 좀 바쁜데 그런쪽에 신경을 많이 써서 그런가 싶기도 하고) 경제지표 동향 https://www.valley.town/wsaj-premium/economy-update/681b17a87fabfb541709a249 DDM 관점에서 본 주가 할인율 측면 : 재정 이슈와 미중 무역 관계 조정에서 미국 자산에 대한 불확실성 및 금리 인하 지연 문제 현금흐름 및 성장률 : 관세로 인한 실물경기 위축과 기업의 비용 상승 압력 아직 견조한 미국 고용 신규 고용 : 전월대비 감소했으나 컨센을 크게 상회 산업별 고용과 관세 영향 - 아직 기업은 관망 기조를 유지 - 노동시장에 대한 관세의 영향은 시차를 두고 점진적으로 나타날 가능성이 높음 - 5월 중순 ~ 7월 예상 - 3~4분기부터 규제 완화 본격 추진 고용의 질 - 풀타임/파트 타임 모두 증가 실업률 - 소폭 상승, 장기화되는 ...

(25.04.28. 월) 월가소식 https://www.valley.town/wsaj-premium/economy-update/680efa19e9e065d598991d3b 1. 지속 가능한 회복을 위해 필요한 네 가지 - 골드만삭스 장기적 펀더멘털 관점에서 추가 상승의 근거 부족 네가지 중 하나는 충족되어야 상승 가능 매력적인 밸류에이션 극단적인 포지셔닝의 해소 정책적 지원 성장의 이계도가 개선됐다는 체감 지금까지 s&p의 30% 기업이 실적을 발표했으며 49%가 어닝서프라이즈를 기록(과거 평균 48%) - 다만 이건 애널리스트 전망치가 낮아져서 일수도 있음 2. 금, 조정이 임박했다 - 노무라 증권 과도하게 몰린 매수 포지션 -> 단기 조정 가능성 높아짐(차익실현 매물) 단기 조정 신호 3가지 자체 지표(미국 각 지역 연방은행의 기업 설비 투자 계획을 경제 규모로 가중 평균한 지표)피셜 -4 이하로 내려가면 두 달 뒤 평균 이하의 수익률 기록 -> 6월에 하락예상 GLD ETF 유입 유출 흐름 과열 - 5%의 유출 관측됨 과거에는 8/9회가 이후 두달 부진한 성과 보임 200일 이동평균 대비 25% 과열 모멘텀 => 2달 뒤 평균 이하 수익률 예상 장기 투자 관점에서는 여전히 GOOD -> 저가 매수 ㄱㄱ 3. 비트코인 시장 동향 - 골드만삭스 비트코인 가격이 크게 떨어지지 않은 원인 - 폭락장(4월 2일)대비 주식은 -5%인데 반해 비트코인은 +8% - 4월 21일 트럼프가 파월 불만 얘기한거 - 21 캐피털(비트코인 투자 4조 2천억 이상 규모의) 베이시스 스프레드 확대 4. 최고의 헤지는 무엇일까? - 골드만삭스 미국의 경기 침체 우려가 커질 때, 미국 주식에 대한 통상적으로 가장 효과적인 헤지는 USD/JPY 숏, 즉 엔화를 사고 달러를 파는 포지션으로 알려져 있습니다. 그 이유는 엔화가 미국 국채 금리와 주식 시장에 매우 민감해서, 경기 충격으로 위험자산 선호가 후퇴하고(=주식이 하락하고) 안전자산 수요가 높아질 때(=미국 금리가 하락할 때) 엔화가 강세를 보이기 때문인데요. 다만, 골드만삭스는 2020년 3월 코로나 위기 당시와 같은 극단적인 달러 유동성 위기 국면에서는 모든 통화 대비 달러가 급등했다는 점을 지목합니다. 물론 모두 기억하시듯이, 코로나로 인한 시장 혼란은 연준의 대규모 개입으로 매우 짧게 끝나긴 했지만, 순간적으로는 USD/JPY 숏이 오히려 손실을 냈다고 언급합니다. 즉, 만능 헤지가 아니라는 것이죠. 따라서 골드만삭스는 미국 달러 대비 엔화를 보는 것이 아니라, 호주 달러인 AUD/JPY 숏과 같은 고베타 외화 대비 엔화 포지션이 이와 같은 체계적 리스크에 대한 방어력을 높여준다고 분석했습니다. 2020년 위기 당시에도 이른바 “고베타 대 엔화”가 더 우수하게 작동했다고 하는데요. 쉽게 말해, 호주 달러 대비 엔화 강세에 베팅하는 것이 더 좋은 헤지라는 겁니다. 헤지 수단으로 달러 대신 상대적으로 변동성이 큰 고베타 통화(예: 호주 달러) 대비 엔화를 사면, 달러 유동성 위기에서도 달러 급등 리스크를 피할 수 있다는 거죠. (이해가 잘,,ㅠ) 5. 코스피 MSCI 편입? - 골드만삭스 실제로 선진국지수에 편입되는 과정은 관찰 목록에 포함된 이후에도 약 1년 정도가 소요될 것으로 보인다고 하는데요. 골드만삭스는 만약 편입이 현실화된다면, 한국 증시에 약 20~30억 달러 규모의 자금이 유입될 것으로 전망했습니다. 경제지표 동향 https://www.valley.town/wsaj-premium/economy-update/680f25dfcf4efc1ed186d0ad [연준 베이지북] (종합) 관세 부과가 본격 예고된 2월 중순 이후 경제활동은 전반적으로 변화가 없었으나, 관세로 인한 불확실성은 경제 전반에 걸쳐 증가 (경제 전망) 경제 전망은 여러 지역에서 눈에 띄게 악화, 특히 관세를 둘러싼 불확실성이 확대된 것이 주요 요인 -> 기업도 어떻게 해야할지 모르고 있다 (고용) 대부분의 지역에서 횡보 혹은 소폭 증가, 이전 베이지북보다는 다소 약화 (물가) 가격은 모든 지역에서 상승했으며, 상승세는 이전 보고서와 유사 - 경기 둔화는 이미 시장 가격에 반영, 미래 경기를 좌우할 관세 정책 같은 주요 변수들의 변화가 더 중 (25.04.29....

https://www.youtube.com/watch?v=vheMGVjUh0s&list=LL&index=3 설득력있는 영상이라고 생각해서 정리했지만, 게임하면서 정리한 영상이라 내용이 괜찮은거같다면 영상을 꼭 보시기 추천드립니다. 그리고 틀린 내용이 있다면 댓글 부탁드립니다. 과거 금융위기는 은행들이 문제였는데 지금은 국가가 돈을 너무 많이 쓴게 문제(양적완화, 코로나 지원금 등) - 과거에는 저축이라도 있었는데 지금은 그거도 별로 없음 원래도 재정상태가 좋은 건 아니었는데 이로 인한 이자 비용이 큰 문제가 됨 - 국채 찍어서 돈푸는건데 국채는 이자를 줘야함. 거기다 ...

(25.04.21. 월) https://www.valley.town/wsaj-premium/economy-update/6805b449e69618db521d0827 1. 인도 경제, 어떤 상황일까? - 소시에테제네랄 코로나 이후 인동 경제는 생각보다 강한 회복세를 보였으나 성장률이 하락 국면에 접어들고 있음 농업 종사 인구가 투머치 - 코로나 이후 인도 경제를 이끈 분야는 농업인데 이게 오히려 구조적 역풍으로 작용 중산층 소득 정체 - 소비 하락 (중산층 소득 정체에 대한 원인 분석이 없네) 정부 지출 여력 부족 - 코로나 이후 경제 부양의 한 축이었던 정부 지출이 재정 악화로 사업집행을 미루는 추세 트럼프의 관세 - 근데 이는 "오히려 좋아" 일수도 - 인도는 대표적 보호무역 국가인데 트럼프의 관세 정책으로 구조 개혁이 일어날 수도 있음 인도와 미국의 관세 협상에서 비관세 장벽 관련 이슈와 그로 인한 인도의 내부 개혁에 주의를 기울일 것 (경제 BAD + 정부 주도 성장 한계인 상황에 미국의 관세 부과라는 어쩔 수 없이 개혁을 해야하는 상황 발생) 2. 올해 전망 - 뱅크오브아메리카 투자자들이 감정적으로 극단적 비관 상태에 있지만 실제 매도 행동은 아직 제한적 -> 희망이 아직 있다고 생각하는거 같은데 그럼 더 떨어질 구석이 있지않을까 (이정도면 완전한 비관은 아닌거같음) -> BofA도 트리거만 있으면 매도세가 본격화될 수 있다고 경고 트럼프 취임일 ~ 메모리얼 데이(5/26): DOGE·관세 관련 ‘악재’ 전개 메모리얼 데이 ~ 노동절(9/1): 감세 정책, 규제 완화·에너지 정책 등 윤곽 드러나며 ‘호재’ 전환 노동절 ~ 연말(12/31): 감세 정책, 금리 인하 및 유가·수익률·달러 하락에 따른 강세 모멘텀 발생 BofA 추천 전략 기회 생기면 매도(2분기에) (원래 내 계획이 이거였어서 고민 좀 되네. 막상 탈출시켜주니까 가기 싫은 그런 마음,,) 기타 자산군 매수 -> 분산 - 채권 매수 - 금 - 글로벌 주식 매수 퀄리티기업연구소님 (다모다란 - 바이더딥) https://blog.valley.town/@qualityinvestlab/post/680600b0c6d63efac01b0c86 * 콘트라리언트 투자 : 남들 팔 때 사고, 살 때 파는 방식 반대주의 : 불가피한 가격 회복을 기대하며 매수 - 고점 대비 크게 하락한 자산을 매수 - 가격회복의 믿음이 있는 경우(EX. 미국은 무적이야) - 오랜 시간을 기다려야 할 수 있으며 '패자 주식'의 경우 '승자 주식'보다 못할 수 있 차트나 기술 지표가 결정을 뒷받침 하는 경우 매수 하락한 종목을 매수하되 본인의 안전성 스크린을 통과한 경우 매수 비싸서 못산 주식 매수 (25.04.22. 화) ...

(25.04.14. 월) https://www.valley.town/wsaj-premium/economy-update/67fc7f4b43ae55ecc229b195 https://www.valley.town/wsaj-premium/economy-update/67fca0236a2831c88b3f5556 1. 베이시스 트레이드 살펴보기 - 알파인 매크로, 바클레이즈 베이시스 트레이딩은 무엇인가? : 현물 가격과 선물 가격 사이에 존재하는 작은 가격 차이에서 이익을 추구하는 전략 -> 레버리지 이용 변독성 촉발 요인 - 무역전쟁과 스태그플레이션, 중국의 미국채 매도 가능성, 일본 투자자들의 플라자 합의2.0 관련 움직임 10년물 국채 금리가 4.75%에 도달하면 연준이 시장에 개입할 가능성이 2. 개별 주식 콜옵션을 매수해 볼 때? - 골드만삭스 단일주 콜옵션 매수가 평소보다 훨씬 수익성이 높은 전략이 될 것 풋 옵션 매수 압력 - 급등에도 불구하고 풋 옵션 매수 압력이 극심한 상태 - 실적 발표일에 실적이 좋게 나오면 안도 랠리의 가능성 실적 발표일의 내제 변동성 애널리스트 가격 목표의 상승 여력 3. 역대급 움직임을 보여준 지난주 시장 - 골드만삭스 역대급 순매수 - 지난 10년간 가장 큰 규모의 헤지펀드 순매수 관찰 - 하지만 상당 부분은 공매도 커버링 역대급 주가 변동 가장 큰 급등 - 하지만 이런 급등은 꼭 저점에서 발생하지 않음 역대급 거래량 국채 금리도 역대급 상승 S&P 500지수 4,700은 중요한 기술적 지지선 - 200일선 + 21년 고점 4. 한국은행 금통위 관련 - 소시에테제네랄 기준금리가 동결될 것이라는 전망(2.75% 유지) 환율은 1400~1480 사이에서 움직일 것을 예상 경제지표 동향 [마켓 브리핑] 주말 사이 미국이 스마트폰, 컴퓨터, 반도체 등 일부 전자제품에 대한 상호관세를 면제. 향후 물밑 협상이 진행되는 동안, 실질적인 완화책이 나오는지, 반도체 품목 관세, 그리고 의약품 관세처럼 양국의 '새로운 조치'들이 어떤 조건 아래 발표되는지 주시할 필요가 있겠습니다. 국가안보관세가 미국 내 생산시설 이전에 초점을 맞춰서 설계될 가능성이 높음(반도체, 의약품) [트럼프가 직면한 두 가지 최적화 문제] 실물경기(+인플레)와 체질 개선 -> 생산시설 자국 내 이전 + 관세로 인한 성장 하방압력 완충 필요 -> 관세 협상 + 감세안과 규제완화 추진 관세의 하방 압력(-), 생산시설 이전으로 인한 기업 투자 (+), 감세 및 규제(+) 금융안정성과 체질 개선 관세는 무역 거래를 넘어 자본, 금융시장에 영향을 미침 최근 채권시장의 불안정성에서도 두 가지 해석이 제기됨 1) 주가 하락 -> 유동성 위축 -> 채권등의 변동성 확대 2) 경기 우려 증가 -> 재정적자 축소 전략 후퇴 -> 채권 공급 증가 우려 (둘 다 작용했겠지만 2번이 더 크지 않았을까) (25.04.15. 화) https://www.valley.town/wsaj-premium/economy-update/67fde1c4df45484b30045e3c 1. 유가, 추가 하락 가능성 있어 - 골드만삭스 원인은 글로벌 수요 둔화 + 공급 증가로 유가 상승보단 하락의 가능성이 크다 미국을 비롯한 글로벌 주요국들의 성장률 둔화 가능성 (GDP 전망 하향)이 유가에 16달러 정도의 하방 압력으로 작용 OPEC+의 원유 공급 증가도 4달러의 하방 압력으로 작용 따라서 총 20달러의 하방 압력이 있지만 10달러만 내림 - 비 OPEC 국가들의 생산 축소 + 수요 증가 -> 9달러 상방 - 달러 약세 : 거래 화폐의 가치 하락이 1달러 정도 상쇄 단 위 수치는 기본 시나리오를 전제 1) 경기 침체 관련 가정 2) OPEC+의 증산이 소폭일 경 전형적 미국 경기 침체, OPEC+ 생산 유지 2025년 브렌트유 61달러, 2026년 53달러 글로벌 GDP 둔화 시나리오, OPEC+ 감산 유지 2025년 58달러, 2026년 47달러 GDP 성장률은 기본 전망 수준, OPEC+ 감산 완전 철회 앞서 제시한 기본 시나리오 수준(브렌트유 63달러, 58달러) 극단적이지만 가능성은 낮은 시나리오 – 글로벌 경기 침체와 증산 동시 발생 2025년 말 브렌트유 가격이 40달러 이하로 하락 2. 기타 시황 -TME 10년물 국채와 유가는 같이가는 경향이 있는데 이번에 반대로 움직임 달러 인덱스도 비슷한 그림을 그리며 "미국이 장기적 신뢰자본을 잃고 있다"는 평가가 나오는 중 3. 국채 금리 상승의 원인 -BofA 재정 위험 해외 투자자 수요 감소 (이거는 아닌걸로 확인된거 아닌가?) 4. S&P 500, 박스권 움직임 가능성 전망 - 모건스탠리 5000~5500에서 ...