저는 올해 첫 번째(3월)와 두 번째(4월)에 크리스 메이어의 놀라운 책인 '100배거'를 읽었는데, 정말 눈을 뜨게 하는 책이라고 말하지 않을 수 없습니다. 저는 메이어가 “제대로 매수하고 꽉 붙잡고 있다”는 개념을 설명하는 방식이 마음에 듭니다. 훌륭한 비즈니스에 장기간에 걸쳐 투자함으로써 자본을 복리화하는 궁극적인 방법입니다. 이것이 바로 우량 투자자들의 궁극적인 꿈입니다.
저는 모든 독자들에게 제가 가장 좋아하는 (10가지) 교훈을 통해 통찰력을 주고 싶습니다. 아직 책을 읽지 않으신 분들께는 꼭 한 권 사서 읽어보시기를 적극 추천합니다. 그만한 가치가 있습니다. 이미 읽으셨다면 100대 1 수익률의 주식에 대한 크리스 메이어(그리고 토마스 펠프스)의 지식을 다시 한 번 되새기고, 글의 마지막에 첨부한 “100 배거 체크리스트”를 활용할 수 있는 좋은 기회입니다. 즐겨보세요!
레슨 1: 가만히 앉아 소음을 무시하세요.
인플레이션, 경제 문제, 경제 전망, 전쟁, 금리 인상, 다른 대통령, 애널리스트의 매도 추천, 미연준의 조치 또는 시장 가격 등 금융계가 여러분에게 던지는 모든 소음을 무시하는 것이 핵심입니다. 메이어의 말이 가장 적절합니다: “팔아야 할 이유의 목록은 항상 길다"는 말이죠.
대신 비즈니스와 주당 순이익 및 매출의 성장, 자기자본수익률(ROE 또는 ROIC), 기타 회사의 특정 핵심 성과 지표와 같은 주요 지표에 집중하세요.
이것은 다소 뻔하지만 첫 번째 교훈과 함께 반드시 알아두어야 할 사항입니다. 소음을 성공적으로 무시하면 가만히 앉아 있는 것이 훨씬 쉬워집니다.
메이어는 “커피 캔 포트폴리오”라는 개념을 설명합니다. 가능한 최고의 주식을 찾아서 최소 10년 동안은 손대지 마세요. 시장 뉴스와 경제 전망은 무시하세요. 우리에게 가장 소중한 것은 시간입니다. 우량 기업을 소유하는 데 집중하고 남은 시간을 멋진 책을 읽거나 훌륭한 사람들의 이야기를 듣는 데 쓸 수 있는데도 왜 우리는 불안하게 오르락내리락하는 시세 기호를 따라가고 싶어할까요?
레슨 2: 부가가치가 높은 성장을 추구하세요(그리고 많이).
메이어는 모든 종류의 성장이 아니라 특히 매출과 주당 순이익에서 부가가치 성장을 추구하는 것이 중요하다고 강조합니다. 주식이 희석되거나 자기자본 수익률이 희생되는 대가로 성장을 달성하지 않도록 해야 합니다. 이상적으로는 매출과 수익이 모두 성장하는 것이 좋습니다.
투자자는 평균 이상의 성장률로 평균 이상의 자본 수익을 창출하는 회사의 능력인 수익 창출력에도 초점을 맞춰야 합니다. 수익력을 이해하려면 다음과 같은 질문을 하고 답을 찾아야 합니다: 이러한 수익 감소가 경기 순환의 변화 때문인가? 새로운 경쟁 위협이 있는가? 경영진이 더 나은 방향으로 변화했는가, 아니면 더 나쁜 방향으로 변화했는가? 비즈니스 모델에 영향을 미치는 새로운 규제가 있는가?
거시 경제에 대한 시간을 줄이고 개별 비즈니스를 이해하는 데 더 많은 시간을 투자하세요.
레슨 3: 품질은 비싸지만 과다한 비용을 지불하지 않도록 하세요.
주당 순이익의 증가에 따라 수익률이 달라지지 않도록 주식에 대한 과도한 지불을 피하세요. 수익의 40배를 지불하고 주가수익배수가 20이라면, 100배를 지불하면 수익이 200배, 10배를 지불하면 20배가 상승해야 합니다. 배수가 역풍이 아니라 순풍이 되기를 바랄 것입니다.
메이어는 그것이 매우 어렵다는 것을 인정합니다. 품질은 비싸다. 훌륭한 기업을 저렴한 가격에 살 수 있는 경우는 거의 없습니다. 그렇기 때문에 낮은 배수는 메이어가 선호하는 것이지 엄격한 규칙이 아닙니다.
세 번째 교훈을 위해 찰리 멍거의 유명한 명언을 생각해 보겠습니다:
“장기적으로 볼 때, 주식이 그 주식의 기반이 되는 비즈니스보다 훨씬 더 나은 수익을 올리기는 어렵습니다. 기업이 40년 동안 6%의 자본 수익을 내고 그 주식을 40년 동안 보유한다면, 원래 주식을 엄청나게 할인된 가격에 샀다고 해도 6% 수익률과 크게 다르지 않을 것입니다. 반대로 20년 또는 30년에 걸쳐 18%의 자본 수익을 올리는 기업이라면 비싸 보이는 가격을 지불하더라도 ...
