가치 투자 커뮤니티 내에서이 두 학파 간의 끊임없는 논쟁에 대해 몇 가지 더 생각해보십시오...
가치 대 퀄리티 논쟁
가장 큰 논쟁은 항상 성장을 위해 얼마를 지불하고 어떻게 가치를 평가할 것인가 하는 것입니다. 수익은 종종 '성장' 또는 '퀄리티'와 연결되는 반면, 순 유형 자산은 일반적으로 '가치'와 연결됩니다. 가치를 중시하는 사람들은 성장을 예측할 수 없으므로 자산을 싸게 사야 한다고 말합니다(낮은 밸류에이션이나 낮은 P/B 비율에 의존). 하지만 이 방법에만 의존한다는 것은 결국 시장에 의존해 투자한다는 뜻입니다. 물론, 이는 일반적으로 발생하지만, 시장이 자산을 더 높은 배수로 재평가할 것이라는 간접적인 '예측'이기도 합니다.
참고: 일부 딥 밸류 투자자들이 수익 배수 확장을 가치 계산의 입력으로 사용하는 다른 투자자들을 비웃는 말을 들은 적이 있습니다. 저도 이러한 회의론에 동의하지만, 같은 회의적인 자산 투자자들은 장부가의 0.7배로 주식을 매수할 때 자산 배수 확장(더 높은 P/B 비율)을 가정하는 경우가 많습니다.
저는 두 접근 방식이 철학적으로 크게 다르지 않다고 생각합니다. 저는 개인적으로 저렴한 자산 기반 투자를 좋아합니다. 하지만 저는 미스터 마켓이 보유 종목에 부여하는 재평가(수익 또는 자산 배수)보다 사업 실적에 따라 수익이 결정되는 저렴한 상황에 투자하는 것을 선호하는 경향이 있습니다. 후자는 보통 싸게 샀을 때 잘 풀리지만, 그렇지 않을 때는 내가 소유한 비즈니스가 매입 당시보다 지금 더 가치가 있다는 것을 아는 것이 좋습니다. 내재가치가 성장하고 있는 비즈니스는 투자에 추가적인 안전성을 제공합니다.
저렴함과 내재가치의 복리 효과
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