평균을 낮추는 것은 기술입니다. 잘 활용하면 가장 큰 자산이 될 수 있습니다. 잘못하면 재앙이 될 수 있습니다.
마이크로캡에서 지속적으로 평균이 하락하는 것을 발견하면 보통 자존심이 무너졌다는 신호입니다. 돈을 버는 것보다 자신이 옳다는 것을 증명하는 것이 더 중요해졌기 때문입니다. 파산하고 옳다는 것은 틀렸다는 것과 같다는 것을 잊어버린 것입니다.
존 헴튼(커뮤니티에 글을 올린 Luke)이 평균화에 대한 좋은 글을 썼습니다. 이 글에서 그는 평균값을 낮추기에 좋지 않은 상황의 유형에 대해 썼습니다.
레버리지가 높은 회사. 저도 이런 경험을 한 적이 있으며, 이것이 제가 레버리지가 높은 기업을 멀리하는 이유이기도 합니다. 레버리지가 높은 기업의 문제는 시가총액과 주가는 많이 내려갈 수 있지만 기업 가치는 그렇게 많이 내려가지 않는다는 것입니다. 주식 보유자는 비유적으로나 문자 그대로 전멸하기 쉽습니다. 레버리지가 높은 기업을 평균화하지 마세요.
노후화 위험이 있는 기업. 이러한 기업들은 종종 훌륭한 '브랜드'를 가지고 있는 것처럼 보이지만 시장 점유율이 하락하고 있습니다. 마이크로캡에서 이에 대한 수많은 예를 들 수 있습니다. 시가총액 1천만~5천만 달러의 작은 기업이 대부분의 사람들이 기억하는 브랜드를 소유하고 있기 때문에 “이보다 더 가치가 있을 것”이라고 생각하게 됩니다. 하지만 그렇지 않은 경우가 대부분입니다. 또는 차별화가 거의 없는 '미투' 제품이나 서비스를 판매하는 회사일 수도 있습니다. 이 회사의 목표는 돼지에게 마케팅용 립스틱을 바르고 누군가 우연히 그 제품을 구매하기를 바라는 것입니다. 돼지로 평균화하지 마세요.
저는 헴튼의 목록에 두 가지 상황을 더 추가하고 싶습니다:
수익성이 없는 비즈니스. 마이크로캡 투자자의 가장 큰 위험은 희석입니다. 회사의 현금 보유량이 12개월 미만인 경우, 98.36%[비꼬는 말]는 자본 조달이 이루어질 ...
