AI 버블이 금융 위기를 촉발할까요?

AI 버블이 금융 위기를 촉발할까요?

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퀄리티기업연구소
2025.10.19조회수 84회

명백한 위험에도 불구하고 미국 금융 규제 당국은 레버리지 확대를 계속 허용하고 있으며, 전통적 금융 시장과 레버리지 암호화폐 시장의 통합을 승인하고 있다고 힐러리 J. 앨런이 경고한다.


전문가들은 주식 시장의 폭락이 금융 위기를 야기할 것이라고 예상하지 않을 수도 있지만, 만약 그들의 예측이 틀린다면 어떨까요? 시스템의 너무 많은 부분에 레버리지(차입)가 축적되어 있고, 자산 가격 움직임이 매우 밀접하게 연관되어 있는 현 상황에서, 현재의 미국 금융 시스템은 불꽃이 떨어지기만을 기다리는 화약고처럼 보입니다.


OpenAI 공동 창업자 샘 알트만(Sam Altman), Meta CEO 마크 저커버그(Mark Zuckerberg), 그리고 연방준비제도(Fed) 의장 제롬 파월(Jerome Powell)이 AI 버블에 대해 언급하고 이 버블이 터질 때 미국 경제가 곤두박질 칠 것이라는 우려를 표명하는 사람들의 목소리에 동참했습니다. 그렇다면 버블 붕괴 이후의 곤두박질은 어떤 모습일까요?


미국 경제의 거의 모든 다른 부문의 약세를 고려할 때, 이는 충분히 경기 침체를 의미할 수 있습니다. 하지만 경기 침체는 여러 형태로 나타나며, 최악의 침체는 대개 금융 위기의 뒤를 따릅니다. 그럼에도 불구하고, 대부분의 전문가들은 (소수의 예외를 제외하고) AI 버블이 금융 위기를 초래할 것이라고 경고하지 않았습니다. 오히려 통념은, 경기 침체가 발생하더라도 이는 2008년 글로벌 금융 위기 이후의 모습보다는 2000년 닷컴 버블 이후의 침체와 더 유사할 것이라는 것입니다.


역사는 이러한 견해를 어느 정도 뒷받침합니다. 버블과 금융 위기에 대한 한 유명한 논문은 "제2차 세계대전 이후 시대는 금융 위기 사태로 이어지지 않은 수많은 주가 버블들을 견뎌냈다"고 결론짓습니다. 하지만 저자들은 주가 버블이 빌린 돈(부채)으로 부풀려진 경우 금융 위기를 촉발할 수 있다는 점도 지적합니다. 결국, 대공황(Great Depression) 이전에는 부채로 부풀려진 "광란의 20년대(roaring 20s)" 주가 버블이 있었습니다.


이것이 중요한 이유는, 경제학자 노아 스미스(Noah Smith)가 지적하듯이, 은행들이 '사모 신용(Private Credit)' 펀드에 자금을 지원하고 있으며, 이 펀드들은 예상되는 AI 붐을 위한 데이터 센터 건설 자금을 대출해 주고 있기 ...

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