1951년 - 워렌 버핏이 1951년에 데이비 데이비드슨을 만나 조용히 버크셔 해서웨이의 GEICO 미래 인수를 추진한 방법
1976년, GEICO가 파산 위기에 처하자 워렌 버핏은 보통주 410만 달러와 전환 우선주 1,900만 달러를 매입했습니다. 이는 그가 1962년에 아메리칸 익스프레스를 매입한 이후 가장 대담한 투자로 기록되었습니다.
하지만 1976년으로 들어가기 전에, 저는 버핏이 이 회사(GEICO)를 어떻게 처음 접하게 되었는지에 대한 약간의 배경 이야기로 이 이야기를 시작하고 싶습니다. 그런 다음 몇 호에 걸쳐 GEICO의 1975년과 1976년 연례 보고서를 분석하여 당시 회사의 상황을 더 잘 이해할 것입니다. 저는 버핏의 1976년 GEICO 투자를 연구하는 것보다 연휴를 더 잘 보낼 수 있는 방법을 정말로 생각할 수 없습니다. 저는 심지어 추수감사절 주간에 며칠 휴가(PTO)까지 요청했습니다!
우리 이야기는 1951년, 워렌 버핏이 벤저민 그레이엄(Benjamin Graham)에게 깊이 빠져 있을 때 시작됩니다. "그는 벤 그레이엄의 방법, 그의 책, 그의 특정 투자, 그리고 그레이엄 자신에 대해 알 수 있는 모든 것을 외우기 시작했습니다."
컬럼비아 대학 도서관에서 "GEICO"로 알려진 정부 직원 보험 회사(Government Employees Insurance Company)를 조사하던 중, 버핏은 그의 영웅인 벤 그레이엄이 이사회 의장을 맡고 있었고, 그의 회사인 그레이엄-뉴먼 코퍼레이션(Graham-Newman Corporation)을 통해 GEICO 주식의 55%를 소유하고 있다는 것을 알게 되었습니다.
그래서 전설에 따르면, 1951년 1월, 버핏은 토요일 기차를 타고 워싱턴 D.C.로 갔고, 잠긴 문 앞에서 자신을 발견했습니다. 그는 1950년대의 오마하와 달리 사람들이 토요일에는 일하지 않는다는 것을 알고 놀랐습니다. 한 청소부가 도착했을 때, 버핏은 자신을 벤 그레이엄의 학생이라고 소개하며 GEICO의 사업에 대해 설명해 줄 사람이 있는지 물었습니다.
운이 좋게도, GEICO의 부사장인 로리머 (데이비) 데이비드슨(Lorimer (Davy) Davidson)이 주말에 사무실에서 일하고 있었습니다.
굿윈 가문의 투자 은행가이자 친구였던 데이비드슨 씨는 창업자 클리브스 레아(Cleves Rhea) 가문의 주식 일부를 처분하기 위해 고용되었습니다. 그는 매수자 신디케이트를 구성하던 중 뉴욕 컬럼비아 대학의 경영학 교수인 벤저민 그레이엄에게 접근했습니다. 벤의 투자 조합인 그레이엄-뉴먼은 100만 달러에 회사 지분 55%를 매입했습니다.
벤 그레이엄과 제리 뉴먼(Jerry Newman)은 곧 이사회에 합류했고, 벤이 의장이 되었습니다.
1958년 데이비드슨 씨가 최고 경영자(Chief Executive)로 임명된 후, 그는 GEICO의 고객을 정부에 소속되지 않은 운전자들에게까지 확대하는 데 일조했습니다. 그가 1970년에 의장직에서 은퇴할 무렵에는 보험료 수입이 연간 4천만 달러에서 2억 5천만 달러 이상으로 증가했습니다.
그래서 이 추운 토요일 아침에 워렌은 자신을 "컬럼비아 대학 학생입니다. 벤 그레이엄이 아마 제 교수가 될 겁니다. 저는 그의 책을 읽었고, 그가 정말 대단하다고 생각합니다. 그리고 그가 GEICO의 회장이라는 것을 알게 되었습니다. 회사에 대해 아는 것이 없지만, 와서 배우고 싶었습니다"라고 소개했습니다.
데이비드슨 씨는 단 5분만 할애할 생각이었지만, 결국 그들은 4시간 동안 회사와 산업에 대해 논의하며 보냈습니다.
데이비드슨 씨는 워렌이 매우 특이한 청년이라는 것을 깨닫는 데 단 10분밖에 걸리지 않았습니다.
"그는 경험 많은 주식 분석가가 물어볼 만한 질문들을 하고 있었습니다. 그는 자신이 원하는 정보가 무엇인지 알고 있었고, 분명히 GEICO에 대해 알 수 있는 모든 것을 배우고 싶어 했습니다."
로리머 데이비드슨(Lorimer Davidson)
데이비드슨은 이 만남을 다음과 같이 회상했습니다.
"워렌과의 47년간의 우정의 첫날이자, GEICO와 버크셔 해서웨이 주주들에게는 매우 운이 좋은 날이었습니다."
"그날 늦게, 그리고 그...
