Mar 6, 2019
뉴턴의 물리 제3법칙에는 예외가 없습니다. 모든 작용에는 크기가 같고 방향이 반대인 반작용이 따릅니다.
이 원리는 비즈니스와 투자 세계에서도 대체로 통용됩니다. 상황이 얼마나 빨리 변할 수 있는지를 사람들이 쉽게 과소평가하는 이유이기도 합니다. 투자 역사의 대부분은 다음과 같이 흘러갑니다. 비정상적으로 좋거나 나쁜 일이 발생하면, 곧이어 그와 대등하고 반대되는 사건이 일어나 상황을 반대 방향으로 밀어냅니다.
알트리아는 역사상 가장 성과가 좋은 주식으로, 반세기 넘게 연 20% 이상의 수익률을 기록했습니다. 이러한 성과의 상당 부분은 도덕적인 이유나 새로운 규제에 대한 공포 때문에 사람들이 이 주식을 소유하기 꺼려했기 때문입니다. 이는 주가를 낮게 유지시켰고, 결과적으로 배당 수익률을 높게 만들었습니다. 높은 배당 수익을 재투자하는 것은 복리 효과라는 불꽃에 휘발유를 붓는 것과 같습니다. 즉, 주식을 혐오하는 '작용'이 주식의 성과 우수성이라는 '반대 급부의 반작용'으로 이어진 것입니다.
버블 시기에는 이와 반대 현상이 일어납니다. 열광이 높은 밸류에이션을 만들고, 높은 밸류에이션은 실망스러운 수익률로 이어집니다. 비즈니스에서도 마찬가지입니다. 성공은 스스로가 옳다는 착각을 만들고, '자신이 옳다'는 생각은 잘못된 행동을 부추깁니다. 경제도 그렇습니다. 유가가 오르면 시추가 늘고, 시추가 늘면 유가는 내려갑니다.
단순한 수요와 공급의 원리이기도 한 이러한 상쇄 작용들은 "어떤 것도 영원히 너무 좋거나 너무 나쁠 수는 없다"는 경제 제1법칙을 뒷받침합니다. 하지만 뉴턴의 법칙과 달리, 여기에는 예외가 존재합니다.
비관론은 대개 상황을 반대 방향으로 되돌리는 상쇄 반응을 고려하지 않은 채 나쁜 사건만을 단순하게 추정하기 때문에 틀리는 경우가 많습니다. 그러나 비즈니스와 투자에는 상쇄 작용이 전혀 없는 것들이 있습니다. 즉, 어떠한 안정 장치도 없고, 추후의 상승을 예고하는 대등하고 반대되는 반응도 없는 나쁜 ...
