거장의 실수_버핏

홍진채 대표님의 '월간 거장 이야기 - 앤서니 볼턴 2부'를 보면서 하나 와닿았던 구간이 있습니다. '투자에 대한 나의 접근법은 증시에서 정상 가치를 이탈한 밸류에이션을 나타내는 것으로 보이는 기업의 주식을 사들여 그 이탈이 해소되는 것을 기다리는 것이 전부다' 볼턴의 말인데, 제가 무의식 중에 중요하게 여기는 투자 스타일을 여기서 만나서 무의식이 의식이 된 듯한... 알고보니 제가 이런 투자를 하고 있는데 그것이 문장으로 나타난 기분이네요. 말이 쉽지 정말 어려운 철학이 아닐까 싶기도 합니다. 개인적으로는 구글의 가치를 굉장히 높게 보고 있어서, 오늘 아침에 구글이 160달러 밑으로 내려왔다는 소식을 듣고 오랜만에 mts를 열어서 소량 매입했습니다. 다만 제가 구글의 가치를 평가하는 시간 지평은 굉장히 길어서, 볼턴처럼 18개월 정도의 보유기간으로는 해소가 되지 않을 것 같습니다. 물론 이 '해소'라는 말은, '한 때 높았다가 떨어졌지만, 높았을 당시의 가격이 맞으니 다시 회복할거다'라는 의미를 주로 담고 있습니다. '전고점을 넘어서 훨씬 높은 주가로 올라갈거야' 라는 생각을 '해소'라고 말하지는 않지요. 그 관점에서 생각해보면 제 투자 스타일은 '해소'만을 의미하지는 않는 것 같습니다.

최근 워렌 버핏씨의 새로운 투자로 화제가 되었던 ULTA에 대해 한번 가볍게 알아보았습니다. 10-K에서 비즈니스에 대해 상세하고 친절하게 설명을 한 것이 매우 좋은 첫인상이었는데, 결국엔 저는 투자하지 않기로 결정했습니다. 재무제표와 애널리스트들의 추정치 등을 꼼꼼하게 살펴봤는데, 지난 10년의 실적을 열어봤을 때 2020년의 큰 부침을 제외하고는 아주 예쁜 성적표라고 생각했습니다. 다만, 추후의 성장성 부분에서 크게 마이너스를 주었습니다. 물론 제가 의존한 것은 애널리스트들의 추정이었기 때문에 정확도가 높지는 않을 수 있습니다만, 어느 정도는 참고를 할 수밖에 없기도 합니다. ULTA 는 제가 투자하고 있거나 관심있는 기업들 중에서는 가장 매출 사이즈가 적은 편에 속하는데, 저는 사이즈가 상대적으로 작은 매출 규모의 회사에겐 꽤 높은 성장성을 기대하는 편입니다. 제가 워낙 워렌 버핏을 좋아하고 그의 매매를 많이 참고하기 때문에 ULTA도 재밌게 살펴보았지만, 당분간은 매매하지는 않을 것 같습니다. 다만 그가 투자했다는 사실에는 한 가지 명확한 지표가 있습니다. 오너(및 CEO) 리스크가 없고, 반대로 그들의 인성과 태도가 아주 훌륭할 것이라는 점이죠. (제가 버핏 형을 좋아하는 이유) 그래서 ULTA도 오늘은 매매 결정을 하지 않았지만, 계속해서 지켜보려고 합니다. 시간이 있을 때 정성적으로 무언가 엣지를 찾을 수 있을지 알아보겠습니다.

밸리나 여타 웹에서 10-K를 읽을 때 생각보다 내용이 눈에 잘 들어오지 않는다는 생각을 많이 합니다. 제 집중력을 문제삼으며 자책을 하는데, 한편으로는 예전처럼 인쇄를 해서 하드카피로 읽는건 어떨까..하는 생각을 하는데요. 우연하게도, 한가로이 뇌과학과 관련된 책(제목은 '사람은 어떻게 생각하고 배우고 기억하는가' 입니다)를 읽다가 이에 대해 답을 얻게 되었습니다. 어찌보면 결론 자체는 누군가에겐 당연한 말이지만, 독서는 이런 당연한 것에 대해 상기하게 되고 고민하게 만드는 효과도 준다는 점에서 참 이롭습니다. 페이지 100: 핵심질문3: 인쇄물 vs 디지털 이 질문은 매우 논쟁적이다. 하지만 뇌과학자라면 한 번쯤은 꼭 다뤄야 할 필요가 있다고 느낀다. 자료가 짧고 ...

결심을 하기는 했지만, '내 포트폴리오를 내가 안 보면 누가 보나..'라는 유혹이 참 많이 듭니다. 물론 오늘도 Nathan님 칼럼 보고, 아재님 칼럼 보고 생각의 틀만 확장하면서 제 포트폴리오는 열어보지 않고 있네요. 마치 전 여자친구 카톡 안 보려고 애를 쓰는 사람이 된 것만 같은 이 기분..그래도 스스로 즐기고 있습니다. 제 지인들은 저를 참 여유롭고 넉넉한 사람으로 보는 경향이 있는데, 여기서 이렇게 투자 중독에 대해 역설하고 있는 제 모습이 남들은 모르는 저의 민낯인 것 같기도 하네요. 그래도 이렇게 투자에 대해 제 느낌을 자유롭게 적고 나눌 공간이 있다는 사실에 감사한 요즘입니다. 개인적으로는 한 달에 1~2회 정도 포트폴리오 확인하고, 소량의 조정도 해보고, 더 길게는 6개월 정도 주기로 크게 조정해주는 정도의 시계열로 움직이려고 합니다. 개인적으로는 참 심심할 것 같은데요, 그 사이에 버핏 아저씨처럼 회사 10-K 를 습관처럼 읽으면서 보내야겠습니다. 요즘은 차라리 10-K 들을 모아서 프린트 싹 해서 하드카피로 읽는 것이 오히려 더 잘 읽히지 않을까, 생각하고 있습니다.

Misbehaving 이라는 책을 읽다가 아래와 같은 문구를 만났습니다. 이런 결론이 의미하는 사실은 사람들은 자신의 포트폴리오를 더 자주 들여다볼수록 위험을 덜 무릅쓰려 한다는 것이다. 그것은 자주 들여다볼수록 그만큼 많은 손실을 확인하게 되기 때문이다. 잊고 있던 부분을 다시 깊게 고민하게 만든 글이었습니다. 다 알고 있던 사실인데 다시 한번 상기가 되었다고나 할까요. 보통은 '지금은 시황을 꾸준하고 빈도 짧게 지켜보면서 대응을 잘 해야한다'라는 생각을 많이 합니다. 그렇게 주장하시는 인플루언서분들도 많이 봤구요. 그러나 가끔은, '나는 그 누구보다 일반인이다'라는 ...