짧은 글 - 미국 장기 국채

제가 8~9월에 '투자 중독에서 벗어나는 것 1, 2' 를 글로 쓴 적이 있습니다. 요약하면 자신의 포트폴리오를 자주 확인할수록 무의식적으로 위험을 회피하려는 성향이 강해지기 때문에, 물리적으로 포트폴리오를 자주 보지 않도록 습관을 바꿔야겠다는 의지의 표현이었는데요. 지금 돌이켜보면, 그 당시보다는 확인을 덜 하고 있지만 꽤나... 그래도 자주 확인하는 것 같습니다. 역시 사람의 의지란 쉽게 고쳐지지 않네요. 평일이 되면 하루에 한번은 꼭 확인을 하고 있는 저를 보며 '자기 말도 못 지키는 한심한 바보...'라는 생각을 합니다 ㅎㅎ 도파민에 절여져서 포트폴리오를 보면서 바뀐 숫자에 대해 생각하고 고민하는 것이 어찌나 재밌는지, 끊기가 참 어렵습니다. 퓨전 데이도 잘 다녀오고 밸리ai 의 위대함을 다시 한번 느낀 이 시점에 저의 정신을 좀 더 가다듬어야겠다고 생각했으니.. 중독에서 벗어나도록 다시 한번 의지를 표현해봅니다..!!

밸리에 적응하고, 특히 굉장히 자주 올려주시는 아재님의 뷰를 보며 문득 든 생각은, 너무 단기 시간 지평의 매크로 뷰에 빠지는 것 같다는 것입니다. 투자자는 각자의 스타일이 있고 강점이 다 다른데, 저는 사실 제 스스로는 매크로형 투자자가 아닌데도 요즘 상대적으로 짧은 (3~6개월) 주기의 시장에 대해 너무 깊게 생각하고 있는 것 같네요. 정작 아재님은 '바텀업에서 매크로는 하나의 레이어로만 봐야한다' 라고 말씀을 주셨지만, 시황 일주는 어쩔 수 없이 짧은 시간 지평에 대한 추측과 시나리오 분류, 그에 따른 자산 특성 설명 및 전략 소개 위주로 진행을 하고 계시죠. 이 모든 것이 하나의 레이어에 불과해야하는데, 자꾸 탑다운형 투자쪽으로 저도 모르게 끌려가는 듯한 기분이 듭니다. 예를 들면 '구글이라는 회사를 분석하는데, 아 25년 상반기에는 확실히 시장이 안 좋을 것 같은데 그 때 구글도 주가가 떨어지겠지?' 라는 식의 생각을 자연스럽게 하고 있음을 깨달았습니다. 바텀업 분석을 하는데에 있어서 매크로를 하나의 레이어가 아니라 매우 중요한 요소로 격상시켜버리는 것이죠. 시황일주를 너무 열심히 본 부작용(?)이 아닐까 싶습니다. 물론 저에게만 해당하는 이야기입니다. 문제를 깨달았으니 해결도 잘 해나가면 되는 것이죠. 사실 위에서 언급한 예시가 틀렸다는 것은 아니고, 제 스타일에는 맞지 않는다는 얘기를 적어두고 싶습니다. 주식/금/채권 등 자산 단위로 매크로 투자를 할 때는 최고로 쳐야하는 뷰도, 특정 회사를 분석하고 투자할 때는 그 위치를 하나의 레이어로 격하시켜야하는, 다이나믹한 뷰의 이동이 중요할 것 같네요

간단한 기록 용도의 글입니다. 채권 이자율 = 3개월물 단기 금리 + (10년 - 3개월 장단기 금리차) + 부도 스프레드 이 관점에서 장기적인 앵커가 이번 FOMC를 계기로 한번 더 올라가게 됩니다. 2.9%(Longer run) + 1.68%(장단기 금리차의 역사적인 평균값) + 0% = 4.58%가 되네요. 사실 아재님도 말씀하시듯이 이런 FED의 예측마저도 정확도가 높진 않습니다만, 우리가 할 수 있는 가장 양질의 예측 데이터를 제공한다는 관점에서는 참고로 하기에는 부족함이 없는 데이터임에 동의합니다. 따라서 저는 현재의 3.7~8% 수준의 10년물 국채 금리가 꽤 낮은 수준이라고 보기 때문에, TLT 매도를 조금 더 가속할 예정입니다.

거장들은 인터뷰를 통해 혹은 질의 응답을 통해 자신이 투자하며 해 온 실수에 대해 공유하곤 합니다. 때로는 그들의 포트폴리오와 최신 매매만을 바라보는 것이 아니라 이런 실수에 대한 경험담을 살펴보는 것도 의미있지 않을까 생각합니다. 제가 가장 좋아하는 거장은 단연코 워렌 버핏입니다. 너무 식상한 선택이지만 어쩔 수 없습니다. 그런 버핏 아저씨가 공공연하게 자신의 실수 중 하나로 드는 사례는 구글에 투자하지 않은 것입니다. 저는 그의 주주서한에서도 이 사례를 접했고 그 외에도 많은 매체에서 그가 직접 인터뷰를 하는 모습을 봤습니다. 대표적인 인터뷰: https://www.youtube.com/watch?v=4Vx1n-LkuN8 그의 스토리는 다음과 같습니다. (제 버전으로 요약했기 때문에 오류가 있을 수 있습니다) 저는 가이코가 구글의 초창기 유저였기 때문에 구글의 유용성을 알 기회가 있었습니다. 유저들이 광고를 클릭하면 클릭 당 10달러, ...

홍진채 대표님의 '월간 거장 이야기 - 앤서니 볼턴 2부'를 보면서 하나 와닿았던 구간이 있습니다. '투자에 대한 나의 접근법은 증시에서 정상 가치를 이탈한 밸류에이션을 나타내는 것으로 보이는 기업의 주식을 사들여 그 이탈이 해소되는 것을 기다리는 것이 전부다' 볼턴의 말인데, 제가 무의식 중에 중요하게 여기는 투자 스타일을 여기서 만나서 무의식이 의식이 된 듯한... 알고보니 제가 이런 투자를 하고 있는데 그것이 문장으로 나타난 기분이네요. 말이 쉽지 정말 어려운 철학이 아닐까 싶기도 합니다. 개인적으로는 구글의 가치를 굉장히 높게 보고 있어서, 오늘 아침에 구글이 160달러 밑으로 내려왔다는 소식을 듣고 오랜만에 mts를 열어서 소량 매입했습니다. 다만 제가 구글의 가치를 평가하는 시간 지평은 굉장히 길어서, 볼턴처럼 18개월 정도의 보유기간으로는 해소가 되지 않을 것 같습니다. 물론 이 '해소'라는 말은, '한 때 높았다가 떨어졌지만, 높았을 당시의 가격이 맞으니 다시 회복할거다'라는 의미를 주로 담고 있습니다. '전고점을 넘어서 훨씬 높은 주가로 올라갈거야' 라는 생각을 '해소'라고 말하지는 않지요. 그 관점에서 생각해보면 제 투자 스타일은 '해소'만을 의미하지는 않는 것 같습니다.