오늘은 투자의 능력 범위에 대해 공부하고 생각을 적어보려고 합니다.
오늘 글의 성격은 각색이라고 해도 될 정도로 허무맹랑할 수 있기 때문에.. 진지하게 바라보면 반박할 내용이 너무 많습니다. 그러니 재미로만 봐주시면 좋겠습니다.
능력 범위(Circle of competence)가 뭘까?
보통 능력 범위란 다음의 개념을 의미합니다.
자신의 지식과 경험을 바탕으로 심층적으로 이해할 수 있는 영역 혹은 범위
아마 이 용어는 워렌 버핏 선생님을 접하다보면 듣게 되는 경우가 많을텐데요, 이 때문에 능력 범위가 마치 가치 투자에서만 필요한 조건인 것처럼 해석하는 경우도 있습니다.
워렌 버핏과 찰리 멍거 선생님은 '능력 범위'를 주로 산업이나 기업군, 혹은 사업 모델에 대한 이해력을 설명하기 위해 사용하셨습니다. 하지만 저는 능력 범위가 가치 투자에 특히 유용하다거나 가치 투자에만 사용하는 용어라기보다는 모든 종류의 투자자가 한 번쯤은 짚고 가야할 투자의 중요한 범용적 특성으로 정의하고 싶습니다.
야구>스트라이크존>핫존/콜드존
우리나라는 야구의 민족이니 아마도 이 핫존/콜드존의 비유를 쓰면 이해를 잘 하실 수 있을 것 같습니다.
야구에서는 공을 치는 타자들이 어떤 위치의 공을 특히 더 잘치고, 반대로 어떤 위치의 공을 못치는지를 나타내는 존이 있습니다.
우선 타자의 몸 중심에 있는 네모 영역이 '스트라이크 존'이고, 이 존은 그 바깥으로 벗어나면 치지 않아도 타자에게 해를 끼치지 않는, 반대로 말하면 존 안으로 들어오면 치는 것이 여러모로 좋은 '타겟 범위'라고 생각하시면 편합니다.
빨간 영역은 타자가 강점을 보이는 '핫존', 파란 영역은 타자가 약점을 보이는 '콜드존'입니다. 그 외 영역은 '노멀 존'이라고 부릅니다. 빨간 영역으로 공이 온다면 이 타자는 강하게 때려내서 안타나 홈런을 칠 확률이 높아지는 것이죠.
'스트라이크 존'은 상황에 따라 다양한 분류를 할 수 있습니다. 상대 투수가 오른손 투수일 때, 왼손 투수일 때, 그리고 그 투수가 직구를 던질 때와 변화구를 던질 때 스트라이크 존 안의 핫/콜드 존은 다양하게 변화합니다. 상황과 상대에 따라 타자의 핫존/콜드존이 달라지는건 자연스러운 현상입니다.
-투수의 손에 따라, 카운트에 따라, 공의 구질에 따라, 연도별에 따라 각각 다른 핫존/콜드존 상태 (사이트 참고)
투자자의 스트라이크 존은?
우리에게 가장 표면적인 스트라이크 존은 '투자 방식', '산업군', '기업 혹은 기업군', '자산군' 정도가 있겠습니다.
예컨데 '투자 방식'이라는 스트라이크 존은 그 안에 '장/단기 투자', '가치 투자', '모멘텀 투자', '트레이딩' 등등 투자의 방식이나 시계열의 차이가 존재하고, 우리는 이에 대해 각자의 특성에 맞게 핫/콜드존을 보유합니다.
'자산군'이라는 존에는 원자재, 주식, 채권, 비트코인과 같은 영역들이 있을테고, 이 영역들 안에서 세부 자산들로 쪼개질 수 있습니다. 이 중 어떤 영역이 우리의 스트라이크 존이고, 그 안에서 핫/콜드 존이 어디이며 각각의 채도는 어떤지 파악을 해야합니다.
(위의 존들은 제가 대충 즉석에서 예시로 만들어본거라서 요소들이 정확하지는 않습니다.)
여기서 한가지 언급이 필요한 부분은, 야구에서 타자의 신장을 기준으로 스트라이크 존의 크기가 약간씩 달라지는 것처럼, 투자자가 가진 스트라이크 존의 넓이와 모양도 각자 모두 다릅니다. 저는 투자자의 스트라이크 존을 '관심 영역' 으로 넓게 정의합니다.
예를 들면 저의 '자산군' 스트라이크 존은 꽤 좁아서, ...
