어제(수요일)는 반차를 쓰고 와이프와 함께 용리단길에 다녀왔습니다. 처음 가본 곳이었는데, 확실히 힙하더군요 ㅎㅎ 정말 오랜만에 와이프와 함께 외출 및 외식을 했습니다. 그러다 보니 수많은 이벤트들이 있었음에도 불구하고 노트를 쓰지는 못했네요. 지난 며칠 사이 시장에는 참 많은 뉴스들이 있었고, 저도 많은 정보를 흡수하다보니 정신 없었습니다. 그리고 사실 지금까지도 정확한 방향성을 못 잡고 있습니다. 그렇기에 노트를 작성해보면서 생각을 정리해보려 합니다.

초여름경 미국 경기 침체 전망, 확실한가?

지난 주말 동안 Apollo사 리서치가 나오면서 커뮤니티 내에서 시끌시끌 했습니다. 왜냐하면 초여름 미국 경기 침체 Call을 했기 때문이죠. 보자마자 글을 올릴까 했는데, 시간이 나지 않다가, Valley AI에서 먼저 올려주셨습니다. 정리도 잘 해주셨습니다. 못 보신 분들은 한번 꼭 보시길 바랍니다.

저는 해당 보고서 원문을 봤는데 제가 보면서 몇 가지 흥미로운 그래프와 사실들을 적어보려 합니다.

출처: X(구 트위터)

1. 일단 저자인 Torsten Slok는 올해 초 블룸버그에 나와 2024년에 왜 경기 침체가 없을 것으로 봤는지에 대해서 설명했던 적이 있습니다. 실제로도 미국 주식 강세 Call을 했었다고 합니다.

2. 그랬던 그가 의견을 바꾼 겁니다. 경기 침체 베팅으로 전환한 것이죠. 이 자체로도 분명 의미가 있다고 생각합니다.

2025년 여름 미국 경기 침체 전망, 출처: Apollo

이번 미국 경기 침체에 대한 전망 흐름은 다음과 같습니다.

1. 미국의 고율 관세 부과, 이로 인해 중국에서 미국으로 오는 컨테이너선 급감

2. 5월 초에서 중순까지 미국으로 들어오는 물량 감소

3. 이후 5월 말부터 트럭 수요 감소

4. 5월 말부터 6월 초까지 트럭 업계와 소매업체에서 인력 해고 (미국은 노동 시장이 유연하니까 가능하겠죠)

5. 노동 시장 둔화로 인한 경기 침체

(상) 중국 출발 미국 도착 컨테이너 선박 수, (중) 중국 출발 미국 도착 컨테이너 선 중량, (하) 루트별 운임, 출처: Apollo

그리고 그의 의견을 뒷받침하는 가장 중요한 그래프는 위 3가지 그래프라고 생각합니다. 중국에서 미국으로 가는 컨테이너 수와 중량이 크게 감소할 것으로 예상된다는 것, 그리고 운임 또한 최근 들어 하향 추세를 보이고 있다는 점 (수요가 감소한다는 것)이죠.

출처: Apollo

그래서 그의 리서치 결론은 "무역 전쟁은 스태그플레이션 충격이다"라는 말과 함께 주가 지수는 하락, 금리는 상승하는 전형적인 스태그플레이션 시나리오를 전망하고 있습니다. 70년대의 복귀를 예상하고 있는 것이죠. 다만 지난 글에서도 언급했듯, 지금과 70년대는 ...