가치주 상승을 어떻게 바라봐야 할까 오늘 매크로 분석팀 글에서 가치주와 실물 경제 지표 사이의 괴리를 지적했다. <관리자급 채용 공고 증감률과 S&P 500 성장주 성과 비교 (출처: TSL)> 일반적으로 가치주는 기업의 현재 실적과 밀접하게 연결된다. 특히 매출을 직접 만들어내는 영업직 채용은 기업이 지금 장사를 얼마나 적극적으로 하고 있는지를 보여주는 중요한 신호로 여겨진다. 그런데 최근 영업직 채용 공고는 약 20% 감소했다. 이는 많은 기업들이 당장의 매출 확대에 여전히 조심스러운 태도를 유지하고 있음을 의미한다. 반면 주식시장에서는 가치주 주가가 상승하고 있다. 금리 인하 기대, 경기 저점 통과에 대한 낙관적인 전망이 주가에 먼저 반영된 결과로 보인다. 이 장면은 시장의 기대와 기업의 판단이 엇갈리고 있음을 보여준다. 투자자들은 미래의 회복을 앞당겨 평가하고 있지만, 기업은 아직 인력을 늘릴 만큼의 확신을 갖지 못하고 있다. 주가는 미래를 선반영하는 성격을 갖지만, 그 미래가 실물 지표로 확인되지 않는다면 상승의 기반은 약해질 수 있다. 따라서 현재의 가치주 랠리는 무조건적인 낙관보다는 점검의 대상에 가깝다. 영업직 채용이 다시 늘어나고 매출 개선의 신호가 나타난다면 상승은 정당성을 얻을 수 있을 것이다. 그러나 그렇지 않다면 지금의 주가 상승은 기대에 의존한 일시적인 움직임일 수도 있다. 그렇다면 우리는 어떤 지표를 더 지켜봐야 할까. 주가보다 늦게 움직이는 고용과 매출 지표가 결국 시장의 기대를 따라잡을까, 아니면 주가가 다시 현실로 돌아오게 될까. 가치주의 진짜 회복은 숫자가 아니라 사람을 뽑는 기업의 선택에서 시작되는 것은 아닐까. 공교롭게도 미국 대표 주가지수 3종(S&P500, Nasdaq100, Ressell2000)의 지난 1년간 수익률이 만났다. 이제 역전되는지 같이 무너지는지 아니면 다시 분기되는지 살펴볼 때이다.

매크로팀의 모건스탠리 보고서 요약본 중... ■ 4. 낡은 중국과 새로운 중국 네 번째로, 모건스탠리는 중국 경제를 입체적으로 바라봐야 한다고 조언했습니다. 중국이 "부동산 중심의 낡은 중국"과 "제조업·기술 중심의 새로운 중국"이라는 이중 노선으로 나뉘었다고 본 것입니다. 즉, 부동산 침체로 인한 '낡은 중국'의 디플레이션 압력은 여전하지만, 다른 한편에서는 '새로운 중국'의 면모도 관찰된다는 것인데요. 중국은 현재 전 세계 제조업 생산의 28%를 차지하며 배터리, 전기차(EV), 로봇, AI 등 고부가가치 산업으로 빠르게 전환했다는 점을 전했습니다. 위 내용과 관련해서 각각의 관련 차트를 살펴보자. ...

<이코노미21 양영빈님의 기사> I. 요지 수입 관세 인상이 거시경제에 미치는 영향을 두고, 그것이 공급 충격인지 수요 충격인지에 따라 경제와 자산시장에 전혀 다른 결과를 낳을 수 있다는 점을 두가지 상반된 결과를 제시한 연구결과를 소개했다. 관세가 공급 충격으로 작용할 경우 수입 중간재와 생산비용 상승을 통해 물가를 끌어올릴 수 있으며, 이 경우 연준은 인플레이션 억제를 우선시해야 하는 상황에 놓인다. 반면 관세가 수요 충격으로 작용하면 소비와 투자가 위축되면서 경기 둔화와 함께 물가 압력이 약화될 수 있고, 이때는 통화 완화가 정책적으로 정당화될 수 있다. 관세의 이러한 이중적 효과 때문에 연준이 물가 안정과 경기 방어라는 두 목표 사이에서 판단의 어려움에 직면한다고 설명한다. 특히 트럼프 행정부의 관세 정책을 사례로 들며, 관세가 실제로는 물가를...

[연합인포맥스 기사] S&P, 연금개혁 중단 프랑스 신용등급 강등… 기사가 나왔다. 한 번 살펴보자. 국제 신용평가사 스탠더드앤드푸어스(S&P)는 17일(현지시간) 프랑스의 국가 신용등급을 'AA-'에서 'A+'로 한 단계 강등한다고 밝혔다. 신용등급 전망은 '안정적'을 부여했다. S&P는 뉴욕 금융시장 마감 후 발표한 보도자료를 통해 2026년 예산안이 이번 주 의회에 제출됐지만 2027년 대선을 앞두고 "프랑스 정부 재정의 불확실성은 여전히 높다"면서 이같이 결정했다고 밝혔다. S&P는 높은 불확실성의 사례로 프랑스 정부가 최근 에마뉘엘 마크롱 대통령의 역점 사업인 연금 개혁을 중단하기로 한 결정을 꼽았다. 극심한 정국 혼란 속에 깜짝 사임 후 재임명된 세바스티앵 르코르뉘 총리는 대선까지 연금 개혁을 유예함으로써 정부 붕괴를 막는 길을 택했다. 출처 : 연합인포맥스(https://news.einfomax.co.kr) 1. 프랑스 국채 1-1. 신용등급 <인용 표들의 출처 : worldgovernmentbond.com> 아직 위 뉴스를 반영하지는 않았다. ㅎㅎㅎ(아래 표) 아직 지난 3월에 업데이트했던 AA- 등급을 기재하고 있다. 하여간 지금은 A+로 더 내려갔다. 같은 출처의 다른 페이지에서는 A+로 내려간 등급을 반영했다. (아래 표) 다만 위 기사와는 달리 전망을 'negative'(부정적)이락 표기했다. 이 페이지의 좀 업데이트 체계가 똘똘하지 않은 듯... 아직 프랑스 국채의 등급 그룹은 'High Medium Grade'에 ...

1. 미국 국채시장 1-1. 국채 중장기물 금리 장기물인 30년물(아래 빨간 선), 10년물(아래 파란 선) 모두 단기 하락 추세. 중기물인 2년물(아래 선홍색 선)도 단기 하락 추세. 중장기물 전 구간에 걸쳐 단기 랠리(가격 상승)를 펼치고 있다. (아래 노란 점선 화살표) 2. 회사채 시장 2-1. JNK 회사채 시장을 입체적으로 보려면 하이일드 본드(정크 본드) 가격 움직임을 봐야 한다. 하이일드 본드를 편입 대상으로 한 ETF인 JNK이다. 상당한 랠리(가격 상승, 금리 하락)를 보이다가 끄트머리에 10월을 기점으로 (단기적으로) 상승동력을 잃어보인다. 아래 스프레드(파란 선)를 보면 지난 해 하반기를 지나며 역사적 저점보다 조금 높은 위치에서 바닥을 다지는 모습(노란 수평 점선)이다. 스프레드가 높아지는 추세에서는 통상 동일 만기 국채 대비 매력이 떨어지게 된다. 최근 5년으로 긴 기간을 살펴보면 지금의 스프레드는 상당히 저점 수준이긴 하다. 2-2. JNK가 추종하는 지수 ...