[시리즈 연재] 휴전... 만사 오케이?

만사 오케이!... 라고 생각했으면 급하게 글을 쓰지도 않았겠죠 ㅎㅎ 심각한 조울증에 걸려있는 시장은 휴전 소식에 폭발적으로 반응했지만, 이 반응이 추세적으로 이어질 것인지는 아직 확신할 수 없다고 봅니다.

3월 16일에 업로드한 아티클에서 미국증시는 상황에 따라 위로도, 아래로도 크게 움직일 수 있는 임계점에 도달한 상태로 보인다고 했었죠. 이번 휴전 소식으로 숏스퀴즈가 순간적으로 터지면서 시장은 극적으로 반응했다고 저는 생각합니다. 폭발적 반응이 길게 이어질 것인지는 잘 모르겠네요.

그럼 휴전협상이 시작되었으니 이란 사태는 이제 과거로 치부해버려도 될까... 저는 그건 아니라고 봅니다.

• 이유 1. 에너지 시장에 미칠 충격파가 남아있다.

• 이유 2. 양측의 의견차가 너무 크다.

• 이유 3. 통제되지 않는 불안요소가 있다.

이유 1. 에너지 시장에 미칠 충격파가 남아있다

이코노미스트 기사를 참고합니다. 내용인즉슨 이란 전쟁상황이 가장 긍정적인 시나리오로 마무리된다 해도 에너지 시장에 가해질 충격은 남는다는 내용입니다. Gemini 요약본...

1. 생산 단계의 병목: "끄기는 쉬워도 켜기는 어렵다"

걸프국들은 수출길이 막히고 저장 공간이 부족해지자 이미 일일 1,000만 배럴 (전 세계 공급의 10%)의 감산을 단행했습니다.

• 원유(Oil): 유정을 다시 가동하려면 파이프라인 막힘을 점검하고 유전에 손상을 주지 않도록 서서히 압력을 복구해야 합니다. 분리기, 압축기 등 초기 처리 시설을 재가동하는 데만 전문가들은 2~4주가 걸릴 것으로 보고 있습니다.

• 천연가스(LNG): 상황이 더 심각합니다. 세계 공급의 20%를 담당하는 카타르 라스 라판(Ras Laffan)은 드론 및 미사일 공격으로 14개 유닛 중 2개가 파손되었습니다.

  • 복구 기간: 파손된 유닛 수리에만 3~5년이 소요됩니다.

  • 재가동 공정: 파이프 내 수분을 제거하고 영하 160도까지 다시 냉각하는 과정에서 금속 수축으로 인한 균열을 막으려면 극도로 정밀한 작업이 필요하며, 이 과정에만 최소 7주가 소요됩니다.

2. 물류 및 운송의 난관: "보험과 안전의 장벽"

호르무즈 해협이 열린다고 해서 배들이 즉시 움직일 수 있는 것은 아닙니다.

• 물리적 장애물: 이란의 공격으로 침몰한 선박이나 파손된 항만 인프라를 제거하고 안전한 항로를 확보하는 데 수개월이 걸릴 수 있습니다.

• 보험료 폭등: 지역 내 전쟁위험 보험이 대부분 취소되었으며, 유효한 보험조차 요율이 선박 가액의 0.2%에서 1% 이상 (위험 항로는 10%)으로 폭등했습니다. 보험료가 낮아지지 않는 한 선주들은 운항을 꺼릴 것입니다.

• 지정학적 트라우마: 홍해 사태의 전례를 볼 때, 위협이 사라져도 선박들이 다시 돌아오는 데는 오랜 시간이 걸립니다.

3. 공급망의 뒤틀림: "잘못된 장소에 있는 배들"

• 수송 지연: 전쟁 발발 후 중동 원유를 실어나르던 슈퍼탱커 (VLCC)들은 이미 대서양 등 다른 지역으로 영업을 떠났습니다. 해협이 열려도 이 배들이 다시 걸프만으로 돌아오는 데는 왕복 최대 90일이 소요됩니다.

• 정제 시설 중단: 원료 공급 부족으로 가동을 멈춘 아시아 정제 공장들을 재가동하는 데도 수주에서 수개월이 걸립니다. 특히 비상 정지된 설비의 복구는 공학적으로 매우 까다롭습니다.

4. 시장 영향 및 전망: "사라진 버퍼와 겨울의 위기"

결과적으로 전쟁이 지금 멈춰도 올해 전 세계 원유 생산량의 3%가 증발하는 셈입니다.

• 재고 고갈: 3월 말 기준 글로벌 원유 재고는 역사적 범위 내 최하단에 머물고 있으며, 해협 개통 후에도 몇 주간은 계속 줄어들 것입니다.

• 패닉 바잉: 완충 지대가 사라진 상황에서 국가 간의 확보 경쟁으로 인해 가격 스파이크가 발생할 가능성이 매우 높습니다.

• 에너지 안보: 카타르발 마지막 LNG 물량이 곧 유럽과 아시아에 도착하고 나면 공급 단절이 본격화됩니다. 이는 올겨울을 대비한 비축분 확보에 치명적인 차질을 초래할 것입니다.

휴전이 지금 당장 종전으로 혹여나 이어진다 해도, 유가와 물류에 의한 인플레이션 압력은 당분간 유지될 가능성이 ...