초심자 해설 13~17_중앙은행의 기준금리 통제 메커니즘

※ 개인 공부를 목적으로 월가 프리미엄의 초심자 해설 코너를 내 마음대로 정리한 것임 원문: 내년 상반기까지 유동성은 어떻게 될까? 12월 FOMC 예습 | 초심자를 위한 해설 12 https://www.valley.town/wsaj-premium/beginner/67345d3195edbc480d583072 ㅇ 프라이머리 딜러(PM: Primary Dealer) - 정부와 승인된 증권거래를 할 수 있는 은행이나 기타 금융기관 ㅇ 재무부에서 발행하는 국채는 프라이머리 딜러라는 도매상을 통해 시중에 공급 ㅇ 재무부-프라이머리 딜러 간의 거래가 이뤄지는 시장을 프라이머리 마켓 - 나머지 금융기관이나 개인들은 세컨더리 마켓에서 프라이머리 딜러와 국채 거래를 ㅇ SOFR(소퍼) - 단기 자금시장의 큰 축인 레포시장에서 적용되는 표준금리 ㅇ IORB(Interest On Reserve Balance) - 지급준비금에 연준이 지급하는 데 적용되는 금리 - 플로어 시스템에서 기준금리(≒SOFR)의 상단역할 ㅇ SOFR-IORB 스프레드의 의미 - ...

※ 개인 공부를 목적으로 월가 프리미엄의 초심자 해설 코너를 내 마음대로 정리한 것임 원문: 연준이 인플레 확인할 때는 '이것'부터 본다 | 초심자를 위한 해설 11 https://www.valley.town/wsaj-premium/beginner/673313d0153a01bd33171d37 ㅇ 연준이 가장 주목하는 물가지표는 CPI가 아니고 “개인소비지출물가지수(PCE)" - Personal Consumption Expenditures Price Index ㅇ 2000년 이후 연준은 공식적으로 PCE를 선호 물가지표로 채택 - 상승률 2%를 명시적인 물가안정 목표치로 설정 ㅇ GDP통계의 일부 - 분기별 GDP 통계 발표와 함께 공개 - 이를 월별로 세분화한 것이 매월 발표되는 PCE - CPI는 순수하게 물가만을 측정하기 위한 목적으로 설계됨 ㅇ PCE는 판매자 관점에서 접근 ...

※ 개인 공부를 목적으로 월가 프리미엄의 초심자 해설 코너를 내 마음대로 정리한 것임 원문: 튜닝의 끝은 순정, CPI를 알아보자 | 초심자를 위한 해설 10 https://www.valley.town/wsaj-premium/beginner/6729f0352c17038cb832ce71 ㅇ 소비자물가지수(Consumer Price Index) - 미국 노동통계국(BLS)에서 매달 10~15일 발표 ㅇ CPI 바스켓: 식품 및 음료, 주거, 의류, 교통, 의료비, 여가비, 교육 및 통신, 기타 ㅇ 2년마다 설문조사를 통해 항목별 가중치를 조정 ㅇ 미국 CPI는 1982-1984년을 100으로 설정 -...

※ 개인 공부를 목적으로 월가 프리미엄의 초심자 해설 코너를 내 마음대로 정리한 것임 원문: 인플레이션: 누가 우리의 생활을 지배하는가? | 초심자를 위한 해설 9 https://www.valley.town/wsaj-premium/beginner/6722d5637ef6225bd254f3a4 ㅇ 통상 인플레이션 시기에는 금리가 상승함 - 중앙은행은 인플레에 대응하기 위해 기준금리를 올리면서 긴축 통화정책 전개 ㅇ 모든 자산 가격에는 금리가 직간접적으로 반영되어 있기에 ㅇ 인플레이션 시기에는 자산 가격 역시 하락 압력을 받음 - 기준금리 인상으로 경기전반에 하락 압력 ㅇ 인플레이션은 주식과 채권의 상관관계를 바꿔놓음 ㅇ 일반적으로 주식과 채권은 음의 상관관계를 가짐 ㅇ 인플레이션 시기에는 주식과 채권이 양의 상관관계로 변화함 ㅇ 적정한 수준의 인플레이션은 경제 성장에 필수적 ㅇ 사람들이 물가가 오르지 않는다고 생각하는 순간 - 소비자들은 소비를 미루게 되고 - 이로인해 기업들은 생산을 줄이게 됨 - 경기침체의 길로 ㅇ 또, 인플레이션은 혁신을 촉진시킴 - 물가상승(기업입장에서는 비용상승) 압력은 기업들이 더 효율적인 생산방식을 찾도록 유도 ㅇ 또, 인플레이션은 부채 부담을 완화해줌

※ 개인 공부를 목적으로 월가 프리미엄의 초심자 해설 코너를 내 마음대로 정리한 것임 원문: 연준은 살얼음판을 걷고 있다 | 초심자를 위한 해설 4 https://www.valley.town/wsaj-premium/beginner/670f5254d04f34d882fb938c ㅇ 양적완화로 지급준비금이 급증하고 바젤규제까지 충족한 시중은행이 신용창출을 적극적으로 나설 경우 인플레이션을 자극할 수 있음 ㅇ 이 상황에서 어떻게 대응해야 될까? ㅇ 첫 번째 지급준비금 감소 - 양적긴축을 통해 본원통화 공급을 줄이고 지급준비금을 줄이는 방식 - 문제는 뽕에 취해서 약을 끊으면 금단현상 생길 수 있음 ㅇ 두 번째 IORB 높이기 - IORB를 높이면 시중은행의 유동성을 지급준비금 계좌에 묶어둘 수 있음 - IORB는 SOFR(≒기준금리)의 상단역할 - IORB를 높이는 것은 기준금리를 높게 유지한다는 것 - 이것도 조금 무리가 있음 ㅇ 세 번째 IORB를 폐지하고 2008년 이전의 메커니즘으로 회귀 - 이미 양적완화로 풍부한 지준금 상황(수요곡선이 수평으로 누워버린 상황)에서 - 공개시장조작을 통해 지준금 공급곡선을 좌우로 움직이는 2008년 이전의 금리 통제 메커니즘은 통하지 않음 ㅇ 그럼 뭐 어쩌라고? ㅇ 쉽지 않은 길을 가고 있다   ※ 지급준비금과 주가의 상관관계 - 좌: IORB 도입 이전 / 우: 2008년 이후부터 현재까지 의 지급준비금 YoY 상승률(빨간선)과 S&P500 지수의 YoY 상승률(파란선) - 좌측은 음의 상관관계(상관계수 -0.35) - 우측은 높은 양의 상관관계(상관계수 0.87) ⇒ 지급준비금이 자산시장에 직접적인 영향을 주는 강력한 유동성 변수가 되어버림