월가소식

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오늘 월가소식에서 살펴볼 리포트는 아래와 같습니다.

• 1. BNY 멜론, 엔화 약세 여지 있어

• 2. ANZ 은행, 금의 단기 조정 가능성 있어

1. BNY 멜론, 엔화 약세 여지 있어

어제는 BCA 리서치의 엔화 긍정론을 살펴봤으니, 오늘은 엔화 부정론을 살펴보겠습니다. 참고로 오늘 내용은 BNY 멜론과 Credit Argicole의 리포트 내용을 종합한 것입니다. 두 기관 모두 엔화가 ‘정치적 이유’로 추가 약세를 보일 수 있다고 전망했습니다. 우선 일본의 정치적 이슈를 논하기 전에, 투자자들의 엔화 포지션을 살펴보겠습니다.

<투자자들의 포지션>

 그림 설명: 엔화 환율 (검은선), 엔화에 대한 순 투기적 포지션 (회색, 역전) (출처: BNY 멜론)

위 그림에서 검은 선은 USD/JPY 환율을, 회색 막대는 엔화 선물에 대한 비상업적 거래자의 순 투기적 포지션을 나타냅니다 (단기 투기꾼들의 포지션이라고 이해하시면 됩니다). 참고로, 위로 갈수록 엔화 약세를, 투기적 포지션은 매도 증가 (=엔화 약세 베팅 증가)를 의미합니다. 최근 동향을 보면, 엔화가 잠시 강세를 보인 후 (아래로 하락) 다시 약세로 전환되었지만, 투기적 포지션은 여전히 매수 포지션이 많이 남아 있습니다. 즉, 단기 투기 자본은 여전히 엔화 강세에 베팅 하고 있는 것이죠.

그러나, BNY 멜론의 글로벌 자본 흐름 추적 서비스인 iFlow의 엔화 포지션은 다른 모습을 나타냅니다. 참고로 iFlow는 연기금이나 보험사 같은 대형 기관의 자금 흐름을 추적하며, 이들은 투자 기간이 길고 느리게 움직이는 경향이 있습니다.

그림 설명: iFlow 데이터의 엔화 포지션 (검은선), 엔화 수익률 (주황선) (출처: BNY 멜론)

위 그림에서 검은선은 iFlow 데이터의 엔화 포지션을 보여줍니다. 최근 엔화 매도 포지션이 줄어들긴 했지만, 여전히 ‘매도 우위 (0보다 아래)‘ 상황입니다. 즉, 글로벌 큰 손들은 여전히 엔화 약세에 배팅하고 있는 것입니다. 이러한 분석 결과와 앞으로의 상황을 종합해 볼 때, BNY 멜론은 일본의 선거 이슈가 엔화에 부정적인 심리를 자극할 경우 단기 글로벌 투기 자금이 문제가 될 수 있다고 지적합니다. 투기 자금들은 현재 엔화 강세에 배팅하고 있는데, 부정적인 심리가 형성되면 매도 물량이 나오며 엔화가 추가 약세를 보일 수 있다는 것이죠.

그렇다면 BNY 멜론이 우려하고 있는 부정적인 심리는 무엇일까요? 앞서 언급했듯이, 그것은 다가올 10월 27일 일본의 중의원 총선거입니다.

<정치적 이슈>

우선 일본의 정치적 이슈를 이해하기 위해서는 그 배경을 살펴봐야 합니다. 다들 잘 아시겠지만, 일본의 집권당인 자민당은 전후 거의 모든 기간 동안 일본을 통치해 왔습니다. 그러나 최근 생활비 인플레이션과 비자금 스캔들로 인한 부정부패로 자민당의 지지도는 최저치를 기록하고 있습니다. 

그러한 배경 하에서 제1야당인 입헌민주당의 지지율이 상승하고 있는데, BNY 멜론이 인용한 아사히의 여론조사에 따르면 현재 입헌민주당은 이번 선거에서 의회의 98~140석을 확보할 것으로 전망됩니다. 따라서 자민당이 본인들의 오랜 파트너인 공명당과 연합하더라도 과반수 (233석) 의석을 확보하지 못하게 될 가능성이 점쳐지고 있습니다.

이 경우, 자민당-공명당 연합은 야당 중 하나를 추가로 연립내각에 참여시켜야 합니다. 전문가들은 일본의 핵심 야당인 입헌민주당과의 연합 가능성은 낮게 보고 있습니다. 다른 ...