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오늘 살펴볼 리포트는 다음과 같습니다.

• S&P 500 지수 5,640선 주의해야 - BofA

S&P 500 지수 5,640선 주의해야 - BofA

뱅크 오브 아메리카(BofA)는 S&P 500 지수가 5,640선까지 하락할 경우, 추가 매도세가 촉발될 수 있다고 밝혔습니다. 다시 말해, 지수가 5,640선에 도달할 경우 헤지펀드들 (추세 추종 펀드, CTA)의 매도세가 촉발되어 증시가 추가로 하락할 수 있다는 것입니다. 참고로 11월 1일 (금요일) 종가 기준으로 S&P 500 지수는 5,728.8로 장을 마감했습니다. 이는 S&P 500 지수가 약 1.5% 추가 하락한다면 조정이 길어질 수 있음을 전망한 것입니다.

그림 설명: 2024년 10월 S&P 500 지수 흐름 (음영 구간은 10월 31일)

BofA는 추세 추종 펀드뿐만 아니라, 여러 헤지펀드들의 움직임을 분석했습니다. 우선 지난주 목요일 (10월 31일) 있었던 증시의 하락이, 이번 주 (11월 4일~) S&P 500 지수에 미칠 영향을 살펴보겠습니다. 참고로, 지난주 목요일 S&P 500 지수는 -1.86% 하락했습니다.

그림 설명: 11월 4일 개장 시 예상되는 펀드들의 움직임 

BofA는 11월 4일 개장 시 예상되는 펀드들의 움직임을 위의 그림과 같이 추정했습니다. 가장 눈에 띄는 것은 우측에 위치한 ‘Equity Vol Control’인데, 11월 4일 개장 이후 이러한 종료의 펀드들은 S&P 500에 대한 매수 포지션을 -5.3% 줄일 것으로 예상됩니다. ‘Equity Vol Control’은 말 그대로 주식의 변동성을 조절하는 퀀트 전략을 수행하는 펀드를 의미합니다. 이들은 변동성이 높아지면 주식에 대한 포지션을 줄이고, 변동성이 낮아지면 포지션을 높이는 식으로 대응합니다. 그런데 10월 31일에 증시가 크게 하락했고, 이 때문에 증시의 변동성이 높아졌기 때문에 이들이 포지션을 줄일 것이라는 예측입니다. 

BofA는 이러한 ‘Equity Vol Control’ 전략을 사용하는 펀드의 규모를 약 3,000억 달러 수준으로 추산하는데, 한화로는 약 400조 원 정도입니다. 이러한 전략을 사용하는 펀드의 5.3% 수준의 자금이 S&P 500 지수에서 유출될 것이라 전망했으니, 약 20조 정도의 자금이 시장에서 빠져나갈 것을 전망한 것이라 볼 수 있습니다. 

<CTA 매도 트리거 가능>

만약 이러한 변동성 제어 펀드들의 매도세를 다른 매수 주체들이 받아주지 않는다면, 주식시장의 조정은 더 길어질 수 있습니다. 이러한 상황에서 S&P 500 지수가 5,642선까지 내려가게 된다면, 또 다른 거대한 매도 주체가 나타나 증시의 조정을 가속할 수 있다는 것이 BofA의 예측입니다. BofA가 밝힌 잠재적인 매도 주체는 바로 추세 추종 펀드 (CTA)입니다. 

참고: 추세 추종 펀드란?

• 추세 추종 전략은 줄임말로 CTA라고 불리는 전략을 의미합니다. 이러한 ‘추세 추종’ 전략을 펼치는 펀드를 ‘추세 추종 펀드’라고 부릅니다. 참고로, ‘추세 추종’이란 기본적으로 가격이 오르는 자산을 사고, 내리는 자산을 파는 전략입니다. 즉, ‘추세’를 따르는 것이라 할 수 있죠. CTA는 Co...