오늘 월가소식에서 살펴볼 리포트는 아래와 같습니다.
은 긍정적 전망 - ANZ 은행
연준, 일시 정지 상태 유지할 것 - 도이치방크
취임식 이후 이민자는 얼마나 감소했을까? - 골드만삭스
은 긍정적 전망 - ANZ 은행
* 원본 리포트 발간일: 25년 3월 18일
ANZ 은행은 은(銀)에 대해 중·장기적으로 긍정적인 관점을 밝혔습니다. 이들에 따르면, 지정학적·무역적 불확실성이 심화되고 통화정책이 완화되면서, 은은 금의 상승 흐름에 계속해서 긍정적인 영향을 받을 것이라고 봤는데요. 간단히 말해, 금값이 오를 때 은도 ‘따라오를’ 가능성이 높다는 뜻이죠. 여기에 은이 금에 비해 상대적으로 저평가되어 있다는 점 역시 투자자들에게 매력적으로 작용할 수 있다고 분석했습니다. 이번 글에서는 ANZ 은행 리포트의 내용을 살펴보겠습니다.
본론으로 들어가기 전에, ANZ 은행이 금과 은을 바라보는 주요 체크리스트가 있으니, 투자자분들이라면 한 번쯤 참고하시면 좋겠습니다.
그림 설명: ANZ 은행의 금/은 참고 사항 (출처: ANZ 은행)
[현재 은 값과 시장 동향]
우선 ANZ 은행은 현재 은 가격과 시장 동향을 분석하며 리포트를 시작합니다. 올해 은 가격은 대략 17% 상승해 온스당 약 34달러 수준에 도달했다고 하는데요. 이러한 상승세는 최근 금 가격이 꾸준히 올라(3,000달러를 돌파) 투자자들의 귀금속 선호 심리가 높아졌기 때문이라고 분석했습니다. 금과 은은 서로 높은 상관관계를 가지고 있기 때문에, 금이 ‘안전자산’으로 주목받으면 은 역시 그 수혜를 입을 가능성이 크다는 것이죠.
[은 수요 측면]
물론, “금이 오르면 은도 따라서 오른다”는 흐름도 중요하지만, ANZ 은행은 은 자체 수요 측면도 꽤 긍정적으로 보고 있습니다. 구체적으로는 산업적 수요와 투자 수요, 이렇게 두 가지 관점으로 살펴보는데요.
ANZ 은행에 따르면, 은 수요의 상당 부분이 산업적 용도에서 발생한다고 합니다. 특히 5G, 인공지능(AI), 전기차, 태양광 등 첨단 기술 분야에서의 은 활용도가 높다는 점이 주요 요인이죠. 이 부문에서 은 수요 증가율은 최근 두 자릿수 성장세를 보였지만, 앞으로는 한 자릿수로 둔화될 것으로 예상된다고 합니다. 그럼에도 불구하고 5G나 전기차, 태양광 같은 사업들은 글로벌 트렌드이기에, 관세 등의 단기적 역풍이 있더라도 이 분야에서의 은 수요는 비교적 안정적으로 유지될 것이라는 게 ANZ 은행의 전망입니다.
그림 설명: 중국의 산업생산과 은 가격 (출처: ANZ 은행)
푸른선: 은 가격
주황선: 중국의 산업 생산 변동(YoY)
또한, 중국 경기의 회복 가능성 역시 은 수요에 긍정적인 요소로 꼽힙니다. 최근까지는 중국 경제의 성장 둔화 우려가 컸지만, 중국 정부의 경기 부양책과 제조업 PMI, 6% 이상의 산업생산 성장률 등이 예상을 웃돌며 긍정적인 신호를 보여주고 있습니다. 정부의 적극적인 성장 지원 의지가 국내 경제 전반 및 시장 심리를 개선하는 역할을 하고 있다는 분석이죠. 이런 흐름이 이어지면 중국의 산업 수요가 살아날 것이고, 그만큼 은 수요 역시 증가할 가능성이 높습니다.
하지만 아무리 산업 수요가 견고해도, ANZ 은행은 “결국 은 값이 크게 오르려면 투자 수요가 뒷받침되어야 한다”고 강조합니다. 다시 말해, ‘더 많은 투자자들이 은이 좋다고 생각해야’ 은 값이 본격적으로 오를 수 있다는 것이죠. 실제로 은 가격 변동은 ETF나 은화 구입 같은 투자 수요와 밀접한 관련이 있는데, 대표적으로 2010년에 은 ETF 순유입이 4억8,200만 온스에 달하면서 은 가격이 66%나 상승한 사례를 들 수 있습니다. 그야말로 투자자들이 몰리면 가격이 뛴다는 이야기죠.
최근에는 투자자들의 은에 대한 ‘강세’ 포지셔닝으로 순매수 포지션이 9,600만 온스 증가해 총 2억8,500만 온스에 달했다는데요. 다만, ANZ 은행은 이러한 순매수 포지션이 시장 심리에 따라 출렁일 수 있으므로, ‘긍정적 심리가 얼마나 지속되느냐’가 결국 은 가격의 장기적 상승세를 좌우한다고 지적했습니다.
정리해보면, 산업용 수요는 비교적 견조하나 성장률은 둔화될 것으로 보이고, 앞으로 은 가격에 가장 큰 영향을 줄 변수는 ETF를 비롯한 투자 수요가 될 것이라는 게 ANZ 은행의 핵심 주장입니다. 결국, 은 투자를 고민하는 분들은 “다른 사람들이 은 전망을 얼마나 낙관적으로 보는지”를 면밀히 살펴볼 필요가 있다는 점이죠.
[은 공급 측면]
수요를 살펴봤으니, 이제 공급도 살펴보겠습니다.
그림 설명: 은 시장의 수급 균형 (출처: ANZ 은행)
ANZ 은행에 따르면, 은 시장은 5년 연속 공급 부족을 겪어왔다고 합니다. 다만 이 공급 부족 현상이 2025년에는 다소 완화될 것으로 전망된다는...