안녕하세요, 오늘 월가소식에서 살펴볼 리포트는 아래와 같습니다.

• 인도 경제, 어떤 상황일까? - 소시에테제네랄

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아시다시피, 지난주 금요일(18일) 미국 시장은 부활절을 맞아 휴장했는데요. 그에 따라 리포트도 그리 별다른 것이 없어, 오늘 월가소식 코너는 간단히 준비했습니다.

인도 경제, 어떤 상황일까? - 소시에테제네랄

* 원본 리포트 발간일: 25년 4월 17일

소시에테제네랄(SocGen)은 인도 경제에 대해 자세히 분석한 리포트를 발간했습니다. 인도 주식 투자에 관심이 있으신 분은 많지만 인도 매크로 정보를 구하기는 그리 쉽지 않기에, 이번 리포트를 통해 현재 인도 경제 상황을 정리해 두시면 향후 투자와 인도 관련 뉴스를 접하실 때 도움이 되실 것 같습니다.

[코로나 이후 흐름]

SocGen은 현재 인도 경제의 흐름을 살펴보기 위해서는 코로나 시기로 돌아가야 한다고 말합니다. 코로나 이후 인도 경제는 예상보다 강한 경기 회복을 보였지만, 이렇게 회복한 뒤 이제 가파른 증가세가 꺾이며 성장률이 하락 국면에 접어들고 있다고 평가했습니다. 이미 여러 지표가 성장 제약 신호를 보내고 있다고 하는데요. 예를 들어, 제조업 PMI가 둔화되고 소매 판매 증가율이 하락하는 등 신호가 나타나고 있다고 합니다.

[농촌화]

그림 설명: 코로나 이후 인도의 고용 증가 (출처: SocGen)

특히, 코로나 이후 인도 경제를 이끌어 온 분야는 흥미롭게도 ‘농업’이라고 합니다. 과거 코로나 시기 봉쇄 조치가 발생했을 때 도시에서 일자리를 잃은 노동자들이 대거 농촌으로 돌아갔고, 이들은 농업‧농촌 부문에서 일자리를 찾아야 했다고 하는데요. 결과적으로 농업이 팬데믹 이후 고용 창출의 중심이 되었다고 합니다.

그런데 이렇게 증가한 농촌 고용이 인도 경제의 ‘구조적 역풍’이 되었다는 것이 SocGen의 주장입니다. 팬데믹 기간 도시에서 농촌으로 되돌아간 인구가 도농 간 생산성 격차를 확대시키고, 농촌 지역의 소득 성장과 생산성 개선을 저해한다는 것입니다. 아시다시피 현대 농업에서 인력만 많다고 생산량이 그에 비례해 늘어나는 것은 아니죠. 오히려, 많은 인구가 농업에 종사하면 '1인당 생산량'은 감소할 수 있습니다. 즉, 오히려 너무 많은 인구가 농업에 종사하고 있다는 겁니다.

그림 설명: 인도의 고용 형태 추이 (출처: SocGen)

이러한 농업 종사자들은 데이터상으로도 소득이 매우 낮다고 합니다. 그런데, 실제로는 농촌에서 일하더라도 임금을 받지 않는 가족 노동자가 많아(위 자료의 노란선) 실제 소득 수준은 더더욱 낮다고 SocGen은 언급합니다. 이렇게 소득이 낮다 보니 시장 임금보다 훨씬 낮은 수준의 공공 일자리에도 코로나 이전보다 훨씬 많은 인원이 몰리고, 이를 간절히 원하고 있다고 하는데요. 결론적으로 인도의 노동시장 환경이 좋지 않다는 것입니다.

이뿐만 아니라, 인도의 중산층 또한 악화되고 있다고 하는데요.

그림 설명: 인도의 분위별 소득 추이 (출처: SocGen)

위 자료에서 붉은선이 분위별 소득 추이를 보여주는데, 붉은색으로 표시된 중산층의 소득이 상당 기간 정체 상태에 있는 것을 알 수 있습니다.

[소비 동력이 감소]

이렇게 수많은 사람들이 농촌에서 저소득을 받고, 중산층 또한 약해지면서 소비가 인도 경제 성장 동력에서 떨어지고 있다는 것이 SocGen의 분석입니다.

그림 설명: 실질 소비 증가율 ...