오늘 월가소식에서 살펴볼 리포트는 아래와 같습니다.
구리 가격, 점진적 하락 압력 받을 것 - ANZ
일본 선거 관련 소식 - ANZ 리서치
자민당은 과반을 얻지 못할 가능성이 높아 - RBC
한국 소비 쿠폰 관련 소식 - 크레딧아그리콜
구리 가격, 점진적 하락 압력 받을 것 - ANZ
* 원본 리포트 발간일: 25년 7월 16일
📝리포트 핵심 요약
50% 구리 관세로는 미국 시장 재균형 불가능
미국은 자체 제련·정련 능력이 크게 부족해 연간 약 850kt을 수입에 의존하는 구조
구조적 불균형이 워낙 크기 때문에, 단기적 관세 부과만으로 수급을 재조정하기 어렵다
단기(0–3개월) 가격은 하방 압력
관세 언급 이후 선제적 물량 확보로 재고 과잉 → COMEX 재고 135% 급증
관세 전 저가 매입 재고를 먼저 소진하면서 신규 구매 지연
LME 재고 회복과 COMEX‑LME 스프레드 축소로 가격 하단 압력
이에 따라 LME 구리 목표가 USD 9,000/t, COMEX도 별도 수치 없이 “단기 하방” 전망
장기 펀더멘털은 견조
미국·중국의 대규모 전력망 투자 확대
관세 영향이 해소된 이후에는 구조적 수요(인프라·신재생 등)에 의해 가격이 다시 상승할 여지
📖 리포트 본문 살펴보기
그림 설명: 미국(COMEX 거래소) 구리 가격 추이 (출처: Valley AI)
최근 트럼프가 새로운 관세를 발표했습니다. 특히 구리 수입에 50%의 관세를 부과하겠다고 밝히면서 미국(COMEX 거래소)의 구리 가격이 급등했습니다. 미국은 구리의 세계 2위 소비국이지만 자국 생산 능력이 부족해 대규모 수입에 의존하고 있습니다. 해외에서 수입하는 구리에 관세가 부과되면 당연히 미국 내 구리 가격은 상승하겠죠.
◼︎ 구리 가격 이해하기
그림 설명: 런던 상품 거래소(LME) 구리 가격 추이 (출처: LME)
구리 가격을 전망한 리포트를 이해하려면, 우선 구리에는 두 가지 대표적인 가격이 있다는 점을 알아야 합니다. 바로 런던 금속 거래소(LME)에서 형성되는 가격과 미국 시카고 상업거래소(COMEX) 가격입니다. 관세는 COMEX 가격에 직접적으로 영향을 미치지만 LME 가격에는 간접적으로 영향을 줍니다. LME 가격은 COMEX 가격과 큰 흐름은 비슷하지만 관세 부과 직후의 움직임은 다소 다르다는 것을 알 수 있습니다.
그림 설명: COMEX-LME 구리 가격 스프레드 (출처: ANZ)
따라서 COMEX와 LME 구리 가격의 스프레드(가격 차이)를 보여주는 위 자료를 보면, 최근 이 스프레드가 급증한 것을 확인할 수 있습니다. COMEX 구리 가격이 훨씬 비싸졌다는 의미입니다. 미국으로 수입되는 구리에 관세 부과를 예고한 것이니 당연하겠죠.
◼︎ ANZ는 구리 가격이 하락할 것으로 전망
미국의 구리 가격이 이렇게 비싸진 상황에서 ANZ(호주·뉴질랜드 은행)는 COMEX와 LME 구리 가격이 모두 당분간 하락할 것으로 전망했습니다. 그 이유는 크게 세 단계로 나눌 수 있습니다.
그림 설명: COMEX 창고의 구리 재고 (출처: ANZ)
1) 관세 발표 전 선제적 물량 확보(프론트 로딩) → 재고 급증
트럼프 대통령이 4월에 구리 관세를 언급한 이후 시장 참여자들이 관세 부과 전에 물량을 몰아들여 미국으로 수입했습니다.
그 결과 COMEX 창고 재고가 3월 대비 135% 늘어나 236kt에 달했고, 민간 비축 재고까지 합치면 7월 말 재고는 연간 수요의 30% 이상이 될 것으로 예상된다고 합니다.
즉, 공급 과잉 상태가 만들어진 것이죠.
선입고 재고 우선 소진 → 신규 구매 유예
관세 시행 전에 사들인 재고를 먼저 사용하기 때문에, 관세 부과 후에도 당장은 추가 수입이나 현물 구매를 크게 하지 않아도 됩니다.
이는 시장에서의 실질 수요(구매) 감소로 이어진다는 것이죠.
이 때문에 단기적으로 COMEX 가격에 하방 압력이 가해질 수 있다고 전망했습니다.
LME 재고 회복 및 스프레드 축소
관세 회피를 위해 몰려들었던 물량이 먼저 사용되면서, LME에도 재고가 다시 쌓이기 시작합니다.
따라서, COMEX와 LME 간 가격 차이(스프레드)가 좁혀지면서, 두 시장 모두에서 가격이 눌리는 효과가 발생한다는 것이죠.
이에 따라 ANZ는 LME 구리 가격이 현재 약 9,600달러 수준에서 향후 3개월 동안 9,000달러까지 하락할 수 있다고 전망했습니다.
◼︎ 장기적 펀더멘털은 여전히 긍정적
그림 설명: 글로벌 구리 시장 수급 균형 추이와 전망 (출처: ANZ)
다만, 많은 기관이 구리의 장기 전망을 긍정적으로 보듯 ANZ도 미국의 단기적 공급 과잉이 해소된 이후 구리의 장기 전망을 긍정적으로 평가했습니다. 중국의 초대형 초고압선, 에너지 저장 및 재생에너지 관련 인프라 투자와 미국의 AI 데이터센터를 포함한 대규모 전력망 업그레이드와 송전 프로젝트에서 구리 수요가 크게 증가할 것이라는 설명입니다.
즉, 단기적으로는 관세 이슈로 인한 시장 교란이 정상화되는 과정에서 ...