오늘 월가소식에서 살펴볼 리포트는 아래와 같습니다.
열광적인 개인 투자자, 신중한 기관 투자자 - 바클레이즈
시장에 대한 고찰 - 골드만삭스
유로화 강세 전망 유지 - J.P. 모건
스테이블 코인 전망 - 아폴로
핵심 내용을 간략히 살펴보면,
먼저 바클레이즈는 개인 투자자의 열광적인 매수세와 달리 기관 투자자들은 신중한 태도를 보이며 자금이 미국 외 지역으로 이동하고 있다고 분석했습니다.
골드만삭스는 소수 주도주가 시장을 이끌고 있지만, 내부적으로는 퀀트 펀드 등이 어려움을 겪는 괴리 현상이 나타나고 있다고 지적합니다.
J.P. 모건은 최근 유로화 약세가 일시적 현상이라고 분석하며 기존의 유로화 강세 전망을 유지했고,
마지막으로 아폴로는 스테이블 코인 시장의 성장 동력과 함께 잠재적 금융 안정성 리스크에 대해 다루었습니다.
열광적인 개인 투자자, 신중한 기관 투자자 - 바클레이즈
* 원본 리포트 발간일: 25년 7월 30일
📝리포트 핵심 요약
개인 투자자들의 열광적인 매수세가 미국 증시 상승을 주도하고 있지만, 기관 투자자들은 매우 신중한 태도를 보이며 유입되는 자금도 현금이나 채권 대비 약함
즉, 시장의 열기가 개인에 의해 주도되고 있으며 기관은 아직 완전히 동참하지 않고 있음
기관 투자자들의 자금은 미국을 떠나 다른 지역(RoW, Rest of World)으로 이동하고 있음
미국: 기관은 매도, 개인은 매수하는 장세입니다.
유럽: 자금 유입이 둔화되고 있으며, 주로 유럽 내 투자자들이 주도하고 있습니다.
신흥시장: 중국 외 지역(특히 한국, 인도)으로 자금이 뚜렷하게 유입되고 있습니다.
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📖 리포트 본문 살펴보기
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최근 미국 증시에 대해 '개인 투자자'는 열광적이고, '기관 투자자'는 신중하다는 소식을 여러 번 전해 드렸는데요. 즉, 현재 미국 주식 시장의 상승은 개인이 주도하고 있으며, 기관들은 아직 전적으로 참여하지 않고 있다는 것입니다. 바클레이즈 또한 최근 리포트에서 이 주제를 다루며, 추가로 글로벌 지역에 대한 기관 투자자들의 선호도까지 분석했습니다.
■ 개인 투자자의 열광
그림 설명: 장외 시장에서 개인 투자자들의 거래량 (출처: 바클레이즈)
바클레이즈는 현재 미국 주식 시장의 상승을 이끄는 가장 활동적인 주체가 개인 투자자들이라고 명시합니다. 이 소식은 이미 여러 번 접하셔서 다들 익숙하실 것입니다.
바클레이즈는 현재 시장이 2021년의 '개인 투자자 열풍'과 유사한 패턴을 보인다고 주장합니다. 그 예로 수익성이 없는 기술주나 공매도가 집중된 주식 등 상대적으로 '저품질(lower quality)'로 분류되는 종목들이 강하게 상승하며 시장을 견인하고 있다는 것이죠.
그림 설명: 미국 가계의 주식 매수량과 자산 배분 비울 (출처: 바클레이즈)
이는 가계 데이터에서도 나타나는데, 미국 가계를 중심으로 한 주식 매수세가 지난 몇 분기 동안 강하게 유지되었습니다. 그 결과 가계 포트폴리오 내 주식 배분 비중은 사상 최고치에 근접하게 되었습니다 (위 자료의 주황색 선).
■ 기관 투자자의 신중함
하지만 기관 투자자들은 여전히 신중한 모습을 보이고 있습니다. 다만, 7월 들어 미국의 'OBBB' 법안 통과와 무역 관세 불확실성 완화로 주식 시장으로 자금이 다시 유입되기 시작했지만, 주식으로 유입된 자금 규모는 현금(MMF)이나 채권 자산에 비해 적었다고 바클레이즈는 언급합니다.
그림 설명: 기관 투자자들의 주식 포지션 데이터 (출처: 바클레이즈)
CFTC 선물 포지션: 자산 운용사들의 주식에 대한 선물 포지션은 최근 안정화되었으나, 아직 과거 최고 수준까지 회복되지는 않았습니다.
NAAIM 액티브 매니저 조사: 이 조사 역시 기관들이 평균 이상의 주식 보유 비중을 가지고는 있지만, 완전히 '최대치'로 비중을 확대한 상태는 아닙니다.
종합적으로 보아도, 뮤추얼 펀드의 현금 보유 수준은 여전히 평균 이상이며, 기관 투자자들의 주식 보유 비중도 장기 평균보다 크게 높지 않다고 하네요.
그림 설명: 헤지펀드들의 포지션 (출처: 바클레이즈)
또한 기관 투자자들 중에서도 레버리지를 사용하는 펀드들의 주식 노출 증가세는 더욱 완만합니다. 레버리지를 많이 사용하는 대표적 펀드인 '헤지펀드'의 경우, 롱-숏 전략에서 롱(매수) 포지션을 줄여 현재 주식에 대해 약간의 '비중 축소(underweight)' 상태라고 합니다.
이처럼 바클레이즈는 기관 투자자들이 주식 시장의 신고가 경신에도 불구하고 소극적으로만 리스크를 늘렸기 때문에 전체적인 주식 노출은 '중립'에 가까운 수준이라고 평가합니다. 그런데 이것이 역설적으로 현재 주식 시장의 '지지 요인'이 될 수 있다고 보았는데요. 기관 투자자들이 아직 주식에 '올인(all-in)'하지 않은 상태라는 점 자체가 주식 시장에 포지션 측면의 지지력을 제공한다는 것입니다.
■ 미국에서 비미국 지역으로의 자금 이동 지속
추가로, 바클레이즈는 현재 기관 투자자들이 자금을 어느 국가에 많이 배분하고 있는지도 살펴봅니다.
우선 예상할 수 있듯, 7월 미국 주식 시장에서는 기관 투자자들의 자금이 순유출을 기록했다고 하는데요. 뮤추얼 펀드 자금 흐름 데이터에 따르면 최근 5주 중 4주 동안 미국 주식에서 자금이 유출되었다고 합니다. 미국에서 비미국 지역으로 자금이 이동하는 ‘로테이션(rotation)’이 계속되고 있다는 것이죠.
바클레이즈는 이러한 자금 유출이 ...