25년 11월 24일 월요일 월가소식에서 살펴볼 리포트는 아래와 같습니다.
뮤추얼 펀드와 헤지펀드 포지셔닝 비교 - 골드만삭스
공짜 돈의 시대는 끝났는가? - 아카데미 증권
데이터로 살펴보는 반등의 조짐 - TME
기타 리포트
뮤추얼 펀드와 헤지펀드 포지셔닝 비교 - 골드만삭스
* 원본 리포트 발간일: 25년 11월 21일
📝리포트 핵심 요약
골드만삭스는 4분기 초 데이터를 기준으로 총 8.2조 달러 규모에 달하는 헤지펀드와 액티브 뮤추얼 펀드의 포지션을 분석.
대형주 뮤추얼 펀드는 29%만이 벤치마크 수익률을 상회하며 전반적으로 부진했고, 이에 대응하여 현금 비중을 역대 최저 수준인 1.2%까지 축소.
미국 펀더멘털 롱/숏 주식 헤지펀드는 연초 대비(YTD) 11%의 수익률을 기록한 것으로 추정됨.
금융 및 임의소비재 섹터에서는 두 집단의 견해가 엇갈렸는데, 특히 금융 섹터에서 뮤추얼 펀드는 비중을 확대한 반면 헤지펀드는 비중을 축소.
헬스케어와 산업재 섹터는 두 펀드 모두 선호했으며, 특히 헤지펀드는 헬스케어 비중을 전 섹터 중 가장 큰 폭인 260bp 늘렸음.
두 펀드 집단이 공통적으로 비중을 확대한 종목은 CRH, 마스터카드(MA), 스포티파이(SPOT), 탈렌 에너지(TLN), 비자(V), 버티브(VRT) 등 6개입니다.
==============
📖 리포트 본문 살펴보기
==============
골드만삭스는 최근 리포트에서 뮤추얼 펀드와 헤지펀드의 포지션을 분석했습니다. 이번 분석 대상은 총 4.0조 달러 규모의 주식 포지션을 보유한 982개 헤지펀드와, 총 4.2조 달러의 주식 자산을 운용하는 550개 액티브 뮤추얼 펀드입니다. 다만 사용된 데이터는 ‘4분기 초 시점’ 기준으로 다소 시차가 있다는 점을 감안하여 참고하시기 바랍니다.
■ 전반적인 성과
그림 설명: 뮤추얼 펀드 중 벤치마크를 아웃퍼폼한 비중과 현금 비율 (출처: 골드만삭스)
먼저 이들의 전반적인 성과를 살펴보겠습니다. 뮤추얼 펀드는 대부분 부진한 모습을 보였습니다. 대형주 뮤추얼 펀드 중 연초 대비(YTD) 벤치마크 수익률을 상회한 비율은 29%에 불과했습니다. 이는 2007년 이후 평균인 37%를 크게 밑도는 수치입니다. 이에 대응하여 펀드들은 현금 비중을 자산의 1.2%까지 축소했는데, 골드만삭스는 이를 역대 최저 수준이라고 전했습니다.
반면 헤지펀드의 경우, 미국 펀더멘털 롱/숏 주식 펀드는 연초 대비(YTD) 11%의 수익률을 기록한 것으로 추정됩니다.
■ 섹터와 포지션 비교
이번 조사에서 헤지펀드와 뮤추얼 펀드는 특정 섹터에 대해 상반된 견해를 보이기도 하고, 일부 섹터에서는 일치된 움직임을 나타내기도 했습니다.
그림 설명: 각 펀드들의 섹터별 비중 (출처: 골드만삭스)
대표적으로 견해가 엇갈린 섹터는 금융과 임의소비재였습니다. 뮤추얼 펀드는 벤치마크 대비 +180bp 비중 확대(Overweight) 상태인 반면, 헤지펀드는 -163bp 비중 축소(Underweight) 상태를 유지했습니다.
이와 달리 헬스케어 및 산업재(Health Care & Industrials) 섹터는 두 펀드 모두 선호하는 모습을 보였습니다. 특히 헤지펀드는 지난 분기 헬스케어에 대한 순 투자 비중을 260bp 확대했는데, 이는 전체 섹터 중 가장 큰 증가폭입니다.
그림 설명: 헤지펀드와 뮤추얼펀드의 비중확대/축소 종목 (출처: 골드만삭스)
개별 종목으로 범위를 좁히면, 헤지펀드와 뮤추얼 펀드가 모두 비중을 늘린 ‘공통 선호 종목’은 총 6개였습니다. 해당 종목은 CRH, MA(마스터카드), SPOT(스포티파이), TLN(탈렌 에너지), V(비자), VRT(버티브)입니다. 특히 TLN은 이번 분기에 새롭게 리스트에 추가된 유일한 종목이었다고 골드만삭스는 전했습니다.
공짜 돈의 시대는 끝났는가? - 아카데미 증권
* 원본 리포트 발간일: 25년 11월 23일
📝리포트 핵심 요약
아카데미 증권의 피터 치르는 최근 주식 시장의 흐름을 전면적인 매도세가 아닌, 기술주에서 다른 섹터로 자금이 이동하는 로테이션 장세로 진단.
과거 기업이 지출을 발표하면 주가가 그 비용 이상으로 상승하던 ‘공짜 돈’ 메커니즘이 더 이상 작동하지 않으며, 투자에 대한 맹목적 보상 시대는 끝났다고 분석.
향후 관전 포인트는 기업들이 자본 지출을 실제로 줄일지 여부이며, 시장이 기업의 지출 축소를 어떻게 평가할지가 중요하다고 강조.
AI 산업 붕괴를 우려해 기업 신용(Credit)을 공매도하는 전략은 주가가 신용 위기보다 훨씬 선행하여 하락한다는 점과 기업의 생존 본능을 간과한 터무니없는 전략이라고 비판.
주식 시장의 조정은 더 이어질 수 있으나 기업의 부도 가능성은 낮으므로, 오히려 AI 관련 기업의 신용 리스크를 떠안는 포지션을 취하는 것이 유리하다고 전망.
==============
📖 리포트 본문 살펴보기
==============
아카데미 증권의 피터 치르(Peter Tchir)는 지난주 주식 시장 상황을 전면적 매도(Need to sell)보다는 시장 로테이션(QQQ 매도 vs RSP 매수)의 성격이 강하다고 평가하며...