2026년 1월 7일 수요일 월가소식에서 살펴볼 리포트는 아래와 같습니다.
2026년 주요 테마 5가지 - 골드만삭스
12월 고용은 둔화될 가능성이 높아 - Citi
AI 노출이 적은 것이 오히려 기회? 인도 주식을 주목- SocGen
중국 증시의 상승세가 더 길어질 이유 - 골드만삭스
국내 방산주, 2026년에는 다시 상승할까? - 골드만삭스
2026년 주요 테마 5가지 - 골드만삭스
* 원본 리포트 발간일: 26년 1월 6일
📝리포트 핵심 요약
골드만삭스는 2026년 미국 증시의 핵심 키워드로 미드 사이클 가속과 AI 투자의 2막을 제시하며 경제 성장세가 다시 빨라질 것으로 전망.
2025년 통과된 OBBBA 재정 패키지의 감세 효과와 연준의 완화적인 금융 환경에 힘입어 미국 경제가 가속 구간에 진입하며 경기민감주가 시장을 주도할 것으로 예상.
특히 실질 소득 증대에 따른 중산층 소비재와 상업용 건설 경기 회복의 수혜를 입는 비거주용 건설 및 관련 아날로그 반도체 섹터가 유망할 것으로 분석.
하이퍼스케일러들의 AI 자본지출(CAPEX)이 5,390억 달러에 달하는 가운데, 기업들이 부채를 동원해 투자를 확대하는 위대한 레버리지 국면이 지속될 것으로 내다봄.
기업의 지출 확대로 주주 환원 여력이 줄어드는 환경에서 꾸준히 주식 수를 줄여온 자사주 매입 귀족주와 채권 발행 증가의 수혜를 입는 신용평가사의 희소가치가 높아질 것으로 평가.
AI 투자의 중심이 기존 인프라에서 실제 생산성 향상을 위한 소프트웨어 및 플랫폼과 물리적 세계에 적용되는 로봇 및 자동화 분야로 이동할 것으로 분석.
자본 시장의 활성화로 IPO와 M&A 거래가 본격적으로 살아나면서 투자금 회수와 신규 자금 모집이 용이해진 대체 자산 운용사들이 큰 기회를 맞이할 것으로 예측.
경제 가속화 국면에서 역사적으로 강세를 보인 가치주의 재발견을 강조하며, 공매도 비중이 높아 숏커버링 반등 가능성이 큰 헬스케어와 필수소비재 섹터에 주목할 것을 권고.
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골드만삭스는 최근 리포트에서 2026년 미국 주식 시장에서 중요한 '다섯 가지 테마'를 선정했습니다. 골드만이 밝힌 핵심 키워드는 '미드 사이클(Mid-cycle)의 가속'과 'AI 투자의 2막'인데요. 경기 침체를 걱정하던 일각에서의 우려와는 달리, 경제가 다시 속도를 내면서 투자 지형도가 바뀔 것이라는 것인데요. 어떤 기회가 있는지 5가지 테마를 살펴보겠습니다.
■ 테마 1: 다시 뛰는 경제, '경기민감주'를 주목하라
골드만삭스의 이코노미스트들은 2026년 초 미국 경제가 '가속 구간'에 진입할 것으로 전망했습니다. 보통 경기 사이클의 후반부(Late-cycle)에는 성장이 둔화하기 마련인데, 이번에는 후반부가 아니라는 것이죠. 골드만삭스가 그렇게 판단한 이유는 크게 세 가지인데요.
정부의 리오프닝 효과와 관세 부담 완화
2025년 통과된 OBBBA 재정 패키지에 포함된 감세 및 투자 인센티브 효과
여기에 연준(Fed)의 완화적인 금융 환경이 더해지기 때문입니다.
이러한 '성장 가속'은 기업들에게 매출 증가라는 순풍을 달아줍니다. 특히 이번 성장은 임금 상승 압박이나 긴축 공포가 없는, 기업하기 좋은 환경이라는 점이 특징이라고 전했습니다. 골드만삭스는 이런 환경에서 경기민감주(Cyclicals)가 시장을 주도할 것으로 보았습니다. 골드만삭스는 특히 경기민감주 중에서도 1) 중산층 소비재, 2) 비거주용 건설이라는 두 가지 섹터에 주목했습니다.
그림 설명: 중산층 소비재 주식 (출처: 골드만삭스, 클릭 확대 가능)
우선, 중산층 소비재 섹터를 긍정적으로 보는 이유는 세금 환급(OBBBA 패키지)과 노동 시장 안정으로 중산층의 실질 소득이 늘어날 전망이기 때문입니다. 특히, 골드만삭스가 선별한 중산층 소비 관련주들의 주가수익비율(PER)은 15배 수준으로, 지난 10년 평균 대비 저렴한 편이라고 전했습니다.
그림 설명: 비주거용 건설 주식 (출처: 골드만삭스, 클릭 확대 가능)
다음으로 지난 2년간 부진했던 상업용 건설 시장이 2026년에는 살아날 것으로 봤는데요. 여기에는 단순히 건설사만 포함되는 것이 아니라, 지상 운송, 건축 자재, 그리고 아날로그 반도체 기업들까지 수혜를 입을 것으로 분석했습니다.
■ 테마 2: '위대한 레버리지'의 시대
다음 테마는 '위대한 레버리지'입니다. 즉, 2026년에도 AI 투자는 멈추지 않는다는 건데요. 골드만삭스는 하이퍼스케일러들의 2026년 AI 관련 자본지출(CAPEX)이 무려 5,390억 달러에 달할 것으로 예상했습니다. 이는 닷컴 버블 당시 기술 기업들의 지출 규모와 맞먹는 수준입니다.
주목할 점은 '돈의 출처'입니다. 기업들이 보유 현금만 쓰는 게 아니라, 부채를 내서 투자를 늘리고 있다는 점입니다. 실제로 2025년 미국 달러 순부채 발행의 3분의 1이 AI 관련 기업에서 나왔다고 합니다. 골드만삭스는 이러한 '부채 증가'와 '지출 확대'는 투자자에게 두 가지 시사점을 준다고 전했는데요.
1) 채권 발행이 늘어나면 기업 신용을 평가하는 신용평가사들의 매출이 늘어납니다.
2) 기업들이 돈을 벌어 AI 설비 투자에 쏟아부으면서, 자사주 매입이나 배당 같은 주주 환원 여력은 줄어듭니다. 실제로 작년 2, 3분기 S&P 500 기업들의 자사주 매입 성장은 거의 멈췄습니다.
따라서, 골드만삭스는 '현금 흐름이 좋고 주주 환원을 지속하는 기업'이 희소해지면서 더 높은 평가를 받을 것으로 보았습니다. 대표적으로 꾸준히 주식 수를 줄여온 '자사주 매입 귀족주(Buyback Aristocrats)'를 주목할 것을 조언했습니다.
그림 설명: '자사주 매입 귀족주' (출처: 골드만삭스, 클릭 확대 가능)
■ 테마 3: AI 투자의 다음 단계
다음으로, 골드만삭스는 지난 3년이 AI 인프라(반도체, 데이터센터)를 까는 시기였다면, 2026년은 AI가 실제 생산성과 물리적 세계로 확산하는 해가 될 것이라고 보았습니다. 따라서, 기존의 AI 인프라 관련주(엔비디아 등)는 여전히 성장하겠지만, 성장률 자체는 둔화할 수 있다고 보았는데요. 대신, 투자자들의 시선이 'Phase 3(소프트웨어/플랫폼)'와 'Phase 3-D(로봇/자동화)'로 옮겨갈 것으로 내다봤습니다.
그림 설명: AI 플랫폼 주식 (출처: 골드만삭스)
Phase 3에서는 기업들이 AI를 실제 업무에 도입하면서 데이터베이스나 개발 도구를 제공하는 기업들의 매출이 늘어날 것으로 보았습니다. 이들 기업의 주가는 현재 3년 평균 PER보다 훨씬 낮게 거래되고 있어 가격 매력도 높다고 보았습니다.
그림 설명: 로봇 & 자동화 관련주 (출처: 골드만삭스)
이어서, Phase 3-D는 소위 '피지컬 AI'라고 불리는 AI가 물리적 세계와 만나는 지점을 의미하는데요. 2023년 초 챗GPT 등장 이후 반짝했던 로봇 관련주들은, 최근 밸류에이션 부담이 많이 낮아진 상황(PER 26배 수준)입니다. 이런 상황에서 기업 경영진들이 실적 발표에서 '로봇'과 '자동화'를 언급하는 빈도가 급증하고 있는 점도 긍정적인 신호라고 평가했습니다.
■ 테마 4: 화려한 부활, M&A와 IPO
골드만삭스는 2025년 바닥을 다진 자본 시장 활동이 2026년에는 본격적으로 살아날 것으로 보았습니다. 대표적으로 IPO와 M&A가 살아날 것으로 보았는데요. 특히 M&A(인수합병)의 경우, 2025년에 이미 거래 규모가 전년 대비 75%나 급증했는데, 2026년에는 거래 건수가 15% 더 늘어날 것으로 보았습니다.
그림 설명: 대체 자산 운용사 주식 (출처: 골드만삭스)
시장이 활발해지면 사모펀드(PE)들이 투자금을 회수하기 좋아지는데요. 이는 다시 사모펀드들이 새로운 자금을 모으는 데 도움을 줄 수 있습니다. 골드만삭스는 이러한 자본 시장의 선순환이 대체 자산 운용사(Alternative Asset Managers)들에게 큰 기회가 돤다고 언급하며, 이들 기업이 현재 S&P 500 평균 수준의 밸류에이션(PER 19배)을 받고 있어 가격 부담도 적다고 분석했습니다.
■ 테마 5: 가치주(Value)의 재발견
마지막으로, 골드만삭스는 현재 시장의 관심이 AI와 성장주에 쏠려 있는 사이 조용히 강세를 보이는 '가치주'에 주목해야 한다고 전했습니다. 실제로 2025년 하반기, 저평가된 주식들을 담은 가치주 팩터는 15%나 상승했는데요. 골드만삭스는 경제가 가속화되는 국면에서는 역사적으로 가치주가 좋은 성과를 냈다고 설명하며, 헬스케어와 필수소비재 섹터를 추천했습니다.
특히 헬스케어와 필수소비재는 공매도 비중이 역사적으로 높은 수준인데, 이는 반대로 말하면 작은 호재에도 주가가 급반등(숏커버링)할 여력이 있다는 뜻이라고 전망했습니다.
12월 고용은 둔화될 가능성이 높아 - Citi
* 원본 리포트 발간일: 26년 1월 6일
📝리포트 핵심 요약
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