최근 미국 국채금리 상승이 이슈입니다. 관세로 인한 인플레이션 재점화, 무디스의 미국 신용등급 강등, 감세안이 통과될 경우 미국의 재정적자 심화, 외국 중앙은행의 미국 국채 매입 축소 등의 여러가지 요건들은 현재 미국 국채금리 상승 위험을 가리키고 있는듯 합니다.

며칠전 4.5%를 돌파했던 미국 10년물은 소폭 하락하여 현재 (5/20 오후 3시 30분) 기준으로 4.46% 정도네요. 앞으로 미국채 금리 상승에 대한 우려가 많은데 이에 대한 분석은 아재님의 시황칼럼 122편을 비롯하여 많은 분들이 면밀하게 다뤄주셨기에 여기서 별도로 다루지는 않겠습니다.

미국 국채금리의 상승을 유발하는 요인은 다양하지만 주요 원인중 하나는 미국이 찍어내는 국채를 사줄 수요가 줄어들고 있다는 부분일텐데요. 문득 이런 궁금증이 생겼습니다.

스테이블 코인이 국채 수요를 받아주는 새로운 기반이라면 국채금리 상승을 억제할 수 있을까?

트럼프 대통령이 크립토 시장을 공개적으로 지지하는 이유는 미국 국채의 새로운 수요처이기 때문이라는 의견이 많이 나왔었는데요. 전통적인 외국 중앙은행과 같은 미국 국채 매입 주체들이 점차 비중을 축소하거나 매수 속도를 줄이는 상황에서, 민간 주체인 스테이블코인 발행사가 새로운 국채 수요처로 떠올라 국채 금리를 안정시킬수 있을지 살펴보도록 하겠습니다.

미국 정부의 빚

미국 정부의 현재 빚은 약 36조 2,200억 달러로, 원화 환산 시 약 5경 7,440조에 달하는 어마어마한 금액입니다. 미국 정부의 빚 구조는 대략 이렇게 구성되는데요. 그중 고정금리 채권들만 살펴보면 다음과 같습니다.

• Tresury Bills (1년 이하 단기채): $6.06 trillion (21.00%)

• Treasury Notes (2~10년 중기채): $14.90 trillion (51.65%)

• Treasury Bonds (10년 이상 장기채): $4.95 trillion (17.15%)

중기채 비중이 가장 높고, 단기채, 장기채 순이네요.

미국 채권 매입의 큰손들

미국 채권은 다양한 주체들이 매입하며 수요를 충당시키고 있는데요. 일본, 중국, 영국 등의 해외 중앙은행들이 미국 국채를 매입하는 주요 큰손들입니다. 최근에는 중국이 미국 국채 보유량을 줄이며 영국이 미국 국채 보유량 2위, 중국이 3위로 변동되었습니다.

이러한 해외 중앙은행들은 대부분 중장기채로 보유를 하고있고 1년 이하의 단기채 T-Bills의 비중은 매우 낮습니다.

아래는 외국인이 소유하고 있는 미국 증권(핑크색), 장기채(파란색), 단기채(하늘색)를 나타내는 차트인데 단기채는 매우 미미한 부분을 차지하고 있다는 것을 확인할 수 ...