25년 하반기 한국증시 전망 리포트 읽어보기 (1편)
한국 증시에 대한 관심도가 높아지고 있는 지금... 이번 시리즈에서는 25년 하반기 한국 증시에 대한 전망을 담은 미래에셋 증권의 유명간 퀀트 애널리스트의 리포트를 함께 읽어 보도록 하겠습니다. 60페이지가 넘는 보고서인 관계로 발췌하여 다루도록 합니다.
미리 알아두셔야 할 점... 이 리포트를 작성한 이는 퀀트 애널리스트로서 성향 상 기업이익을 워낙 중요시합니다. 이 점을 감안하고 보실 필요가 있겠죠?
전체 결론
결론부터 보죠.
25년 하반기 코스피 지수는 밸류에이션보다 기업이익이 결정할 것이라고 보고 있습니다. 초심설 62편에서 주가의 구성요소를 다루었을 때 언급했었죠? 모든 주가는 주당 순이익 (EPS : Earning Per Share) 으로 대표되는 기업이익과 미래의 이익을 현재로 당겨와 주가에 선반영하는 멀티플 혹은 밸류에이션으로 설명할 수 있습니다 (PER, PBR 등).
주가 = EPS x PER
리포트 본문에서 25년 하반기 코스피 흐름은 밸류에이션보다 이익이 결정... 이라고 언급한 부분은 25년 하반기를 볼 때, EPS 전망치가 주가에 더 큰 영향을 미치며, 한국 기업이익 성장에 대한 기대치가 높아지면서 증시에 적용되는 밸류에이션이 크게 상승할 것으로 보이지는 않는다... 는 이야기로 해석됩니다. 보고서 차트를 보면 PER은 9.5x ~ 10.6x, PBR은 0.85x ~ 0.96x 정도로 밸류에이션은 크게 변하지 않을 것이라고 보고 있어요.
기업이익이 핵심 동력이라고 보고 있으니, 기업이익이 모멘텀을 받아 상승률이 높아지는 업종이나 종목이 유리할 것으로 보고 있으며, 해당하는 업종이 명시되어 있죠 (조선, 방산, 미용, 소비재, 엔터).
기업이익이 중요하다는 판단 하에 유의할 점은 시장 전체로 볼 때 기업이익의 모멘텀이 하반기로 갈수록 약화될 것으로 보인다는 점입니다. 가장 큰 이유로 환율 하락과 수출 증가율 둔화를 꼽고 있네요. 이를 반영해 3분기 후반으로 넘어가며 이익 모멘텀이 약화되며 지수가 부진할 때, 새 정권이 추진하는 주주환원 정책 흐름을 탈 수 있는 업종이 상대적으로 좋은 성과를 보일 것이다는 거죠.
마지막... 연말로 가면서 26년 경기회복에 대한 기대로 경기의 영향을 받는 경기민감 섹터들의 주가가 회복되며 코스피 지수도 다시 상승궤도에 오르는 흐름을 전망하고 있습니다. 대표적인 경기민감 업종이 반도체를 포함한 전기전자 섹터죠. 가장 시총의 비중이 큰만큼 전망대로라면 25년 4분기는 26년 경기회복 기대감으로 강한 상승이 있을 수 있다... 고 전망하고 있습니다.
이러한 전망대로 될 것이라는 이야기가 아니에요. 리포트의 내용을 살피면서 증시를 보는 시각을 배운다는 관점에서 접근해 보자는 취지라는 점... 다시 강조합니다. 그러면 내용을 한 번 봅시다.
25년 상반기 국내 증시, 이익 성장률과 관세영향이 핵심
25년에 들어와 한국증시가 상대적으로 우수한 성과를 내고 ...