월가소식
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안녕하세요. 오늘 월가소식에서는 증시의 조정과 관련해 알아두면 좋을 포인트들과, 이와 관련해 시황일주에서 언급된 월가아재의 개인적 경험, 그리고 BofA가 주장한 AUD/KRW 매수 의견을 살펴보겠습니다.
<조정이 길어질까? 주목해야 할 포인트>
그림 설명: S&P 500 지수 (출처: Valley AI)
다들 알고 계시겠지만, 트럼프 당선 직후 가파르게 상승한 증시는 현재 잠시 소강상태를 보이고 있습니다. S&P 500 지수 기준으로, 11월 11일 고점을 기록한 후 현재 약 -2.4% 하락한 상황입니다. 증시의 조정이 더욱 길어질까요?
이와 관련해서, 증시를 움직이는 큰 손 중 하나인 추세 추종 펀드 (CTA)들의 자금 흐름을 전망한 BofA의 리포트를 참고할 수 있습니다. BofA는 S&P 500 지수가 추가로 하락해, 5,694선에 도달하는지 잘 살펴야 한다고 언급했는데요. 그 이유는 바로 해당 지점이 CTA들의 매도 트리거이기 때문입니다.
참고: 추세 추종 펀드란?
‘추세 추종’이란 가격이 오르는 자산을 사고, 내리는 자산을 파는 전략입니다. 이러한 ‘추세 추종’ 전략을 펼치는 펀드를 ‘추세 추종 펀드’라고 부릅니다. 참고로, CTA는 Commodity Trading Advisor의 약자로, 여기서 ‘C’는 Commodity, 즉 원자재를 의미합니다. 말 그대로 CTA는 원자재 선물 시장에서 펼쳐지던 추세 추종 전략을 의미했습니다. 하지만 현대에 들어 선물 시장이 주가지수, 금리, 외화 등으로 확대되면서, 이들의 투자 범위도 확대되었으나, 여전히 과거의 전통대로 CTA라고 부르는 것입니다.
CTA들은 자산의 추세를 추종하기 때문에, S&P 500 지수가 상승하면 매수하고 하락하면 매도하는 전략을 펼칩니다. 쉽게 말해, 오를 때는 더 많이 사고 내릴 때는 더 많이 파는 것이죠. 하지만, 이러한 전략은 지수의 추세 (=방향성)가 전환되는 지점에서 일거에 매수/매도 포지션을 크게 조정할 여지가 있습니다. 상승 추세를 그리던 주가지수가 하락 추세로 전환된다면, 이들의 매도 물량이 크게 쏟아질 수 있는 것이죠.
BofA의 추정에 따르면, CTA들이 일거에 매도를 할 수 있는 포인트가 바로 S&P 500 지수가 5,694선에 도달할 때입니다. 참고로, 지난주 금요일 S&P 500 지수가 5,870.62에서 마감했으니, 현재 수준에서 약 3% 추가로 증시가 하락할 경우 CTA들의 매도가 더해지며 조정이 길어질 가능성이 있다는 점을 알 수 있습니다.
참고로, 지난 11월 4일 월가소식에서도 BofA가 추정한 CTA 매도 트리거를 알려 드렸습니다. 당시, 대선을 앞두고 증시가 약한 조정을 받고 있는 상황에서, S&P 500 지수가 5,640선에 도달할 경우 CTA들의 매도가 발생할 수 있다는 점을 전달드렸는데요. 하지만, 이후 주가 지수가 하락을 멈추면서 CTA 매도 트리거에 도달하지는 않았습니다.
그림 설명: 금 1시간 봉 (출처: Valley AI)
반면 지난 월가소식에서는 전해 드리지 않았지만, 금의 경우에는 지난주 CTA 매도 트리거 가격을 터치했습니다. 당시 BofA가 추정한 금의 매도 트리거는 온스당 2,687달러였는데, 위 그림에서 흰색 수평선으로 표시해 두었습니다. 보시면, 금 값이 하락해서 최초로 2,687달러 선을 터치한 후, 일부 반등하기는 했지만, 그 하락이 현재까지 계속 이어지고 있음을 살펴볼 수 있습니다.
물론, 금 값 하락이 길어진 것이 CTA의 매도만이 영향을 미친 것은 아닐 공산이 큽니다. 하지만, 관련해서 추론해 볼 수는 있는데요. 1차 하락 이후 저가 매입세가 유입되어 금 값이 일부 반등했지만, 이후 CTA 매도가 계속 이어지며 추가 하락이 이어진 것이라 생각해 볼 수 있습니다.
다시 주식 이야기로 돌아가겠습니다.
그림 설명: 주가지수에 대한 CTA 추정치 요약 (출처: BofA)
위 도표에서 주가 지수들의 매도 트리거 지점을 확인할 수 있습니다. 예시로, 노란색으로 칠해진 S&P 500 지수를 통해 위 도표를 읽는 방법을 살펴보겠습니다. 아래는 각 칼럼에 대한 설명입니다.
‘Model CTA Position’: 현재 CTA의 포지션을 나타냅니다. 현재 S&P 500에 대해서는 롱 포지션을 가지고 있음을 나타냅니다.
‘Trend Strength’: 현재 자산군의 추세 강도를 나타냅니다. 이 값이 -100%이면 최대 숏, +100%는 최대 롱을 의미합니다. 현재 S&P 500 지수는 64% 롱을 의미하며, 이는 지난주보다 감소한 상황입니다.
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