월가소식

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장기채 금리, 현재 ‘적정 수준’ - 골드만삭스 등 

안녕하세요. 오늘 월가소식에서는 '국채', 그중에서도 '10년물 국채 금리'에 대한 뱅크오브아메리카(BofA), 크레디 아그리콜(CIB), 그리고 골드만삭스의 중-장기 전망을 살펴보겠습니다. 이들 기관은 모두 내년 중순까지의 10년물 국채 금리 목표치를 약 4.2~4.3%로 제시하며, 현재 국채 금리가 '적정 수준'에 있음을 시사했습니다. 아래에서 각 기관의 주장을 자세히 알아보겠습니다. 

*참고: 기관들의 주장은 최근 WSAJ 시황칼럼에서 언급된 ‘장기채 숏’ 포지션과 상충되는 측면이 있습니다. 두 의견을 비교하면서 본인의 생각을 정립해 보시면 많은 도움이 되실 것 같습니다. 

<뱅크오브아메리카>

그림 설명: 미국 국채 금리 예상치 (출처: BofA)

BofA는 10년물 미국채의 내년 목표 금리를 4.25%로 제시했는데, 이는 현재 수준인 4.24%와 거의 일치하는 수치입니다 (11월 29일 기준). 즉, 현재 10년물 국채 금리는 BofA가 생각하는 '적정 수준'에 도달했다는 의미입니다.

추가로, BofA는 향후 몇 달간 10년물 금리가 4~4.5% 사이에서 등락할 가능성이 높다고 전망했는데요. 이에 따라 국채를 매매하는 투자자들에게 '평균 회귀' 전략을 사용할 것을 추천했습니다. 즉, 10년물 국채 금리가 이 4~4.5% 범위를 벗어났을 때 국채를 매수하거나 매도하라는 것이죠. 예를 들어, 금리가 4.5% 이상으로 단기간에 상승했을 때 국채를 매수하라는 뜻입니다. BofA는 이러한 판단의 근거로 현재 장기채 금리에 작용할 수 있는 상방과 하방 요인이 모두 균형 잡혀 있다고 언급했습니다.

가장 먼저, 금리의 하방 요인으로는 연준이 금리 인하를 일시적으로 멈출 가능성은 있지만, 다시 금리 인상을 시작할 가능성은 낮다고 평가했습니다. 장기채 금리에 가장 큰 영향을 미치는 연준의 금리 정책이 금리 인하를 실시하고 있기 때문에, 장기채 금리의 상승 여지가 제한된다는 것입니다. 추가로, 노동시장이 완만하게 둔화되고 있다는 점, 트럼프 대통령이 추진할 관세 부과, 이민 제한, 정부 지출 삭감 등이 장기채 금리를 하락시킬 수 있는 요인이라고 지적했습니다.

반면, 금리 상승 요인으로는 장기채의 수급 상황이 좋지 않다는 것과 트럼프 행정부의 규제 완화 및 감세 정책을 꼽았습니다. 현재 연준의 양적긴축(QT)이 지속되고, 앞으로 재무부 또한 많은 양의 장기 국채를 발행할 것으로 전망되기 때문에 국채의 수급 상황이 안 좋은 것도 사실이고, 트럼프의 정책이 경제 성장에 긍정적인 영향을 미쳐 금리를 끌어올릴 수 있다고 전망한 것입니다.

지금까지 살펴본 BofA의 주장 중에서 흥미로운 점은 관세 부과와 이민 제한을 장기채 금리의 하락 요소로 지적했다는 점입니다. 최근 투자자들 사이에서도 트럼프의 정책이 장기채 금리에 어떤 영향을 미칠지 의견이 갈리는 것이 사실인데요. 일부는 관세 부과와 이민 제한이 미국 내부의 인플레이션을 상승하게 만들어 장기채 금리에 상승 압력을 미칠 것으로 전망하고, 반대로 BofA와 같은 반대편에서는 ...