월가소식
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금, 2,600 달러 이하는 매수 찬스 - ANZ 은행 | 월가소식
그림 설명: 금 일봉 차트 (출처: Valley AI)
오늘 월가소식에서는 ‘금’에 대한 ANZ 은행 (호주 뉴질랜드 은행)의 견해를 살펴보겠습니다. 참고로, 최근 금 가격은 미 대선 직후 급락하기 시작해, 11월 14일 (목요일) 오후 기준으로 2,560 달러까지 하락한 상황입니다. 이는 10월 말의 고점과 비교해서는 약 8.2% 하락한 수치입니다. 이와 관련해, 11월 8일 월가소식에서는 여전히 중-장기적으로는 금에 대해 긍정적인 입장을 유지하고 있는 J.P. 모건, UBS, 그리고 골드만삭스의 견해를 소개 드린바 있습니다. 구체적으로, UBS의 경우 금이 2,600 달러까지 하락할 것을 기다렸다가 매수할 것을 추천했는데요. 하지만, UBS의 추천이 무색하게도 현재 금 가격은 2,600 달러 지지선을 버티지 못하고 2,560 달러까지 하락한 상황입니다.
이렇게 금의 향방에 의문이 존재하는 상황 속, ANZ 은행 또한 금에 대한 긍정적인 견해를 밝혔는데요. 구체적으로, 이들은 2025년 금 가격 목표치를 2,900 달러로 설정하면서, 강세 전망을 그대로 유지한다고 밝혔습니다. 따라서, 이들은 금 가격이 온스당 2,600달러 이하로 내려온다면 그것은 ‘매수 기회’라고 언급했습니다. 현재 하락은 단기에 그칠 것이고, 금 가격을 이끄는 근본적인 요소들은 현재 금 값 강세를 나타내고 있다는 것이죠. 또한, 다음 지지선인 2,470 달러를 주시해야 한다고 언급했는데요. 이들이 제시한 ‘금 강세론 ‘의 근거를 함께 살펴보겠습니다.
*참고: 일부 주장에 대한 매크로팀의 반론도 있으니 참고 부탁드립니다.
<최근 하락 평가>
우선 ANZ 은행은 최근의 금 값 하락을 만든 원인을 평가하면서 리포트를 시작합니다. 참고로, 10월 25일 월가소식에서는 대선 직후 금이 단기적으로 조정을 받을 수 있다는 ANZ 은행의 주장을 소개해 드렸는데요. 이들은 본인들이 조정 타이밍을 맞추기는 했으나, 하락폭 자체는 예상보다 더 컸다고 밝혔습니다. 그 원인으로는 트럼프 당선 직후 발생한 달러 강세를 지적했습니다. 일반적으로 금은 달러화로 거래되기에, 둘은 반비례하는 성질을 보입니다. 즉, 달러가 강세를 보이면 금은 하락하는 경향이 있는 것인데, 이번에도 그랬다는 것이죠.
그것을 제외하면, 대선 직후에 나타나는 금값 하락은 그리 특수한 경우가 아니라고 언급했습니다. 그 근거로, 금은 1992년 이후에 있었던 9번의 대선 중, 6번 하락했다는 점을 밝혔습니다. 하지만, 이러한 선거 직후의 하락이 그리 오래가지 못했다는 점도 덧붙였는데요. 금 가격은 궁극적으로 거시경제 정책과 실질 금리, 그리고 달러 가치와 같은 요인에 영향을 받기 때문에, 선거 직후 발생하는 움직임은 단기간에 그치는 경향이 있다고 지적했습니다. 쉽게 말해, 단기적으로는 대선이라는 요소가 영향을 미칠 수 있겠지만, 시간이 지나면 다시 금 가격의 펀더멘털로 시장의 초점이 이동한다는 것입니다.
또한, ANZ 은행은 금 값의 하락이 줄어든 금리 인하 전망과도 관련 있다고 평가했습니다. 즉, 앞으로 연준이 ‘금리를 덜 내릴 것 같다’고 시장이 생각한 것이, 대선 직후 하락에 힘을 보탰다는 것이죠. 아시다시피 지난 9월, 연준은 기준금리를 50bp 인하하면서 금리 인하 사이클의 시작을 알렸지만, 10월을 거치며 미국의 경제지표들이 예상보다 좋게 나오자, 향후 금리 인하 경로에 대한 전망이 수정된 상황입니다.
그림 설명: 비상업적 투자자의 포지션 (출처: ANZ 은행)
마지막으로, 이들은 금 강세에 베팅하던 투기적 포지션이 청산된 것 또한 하락에 영향을 미쳤다고 평가했습니다. 위 그림은 미국 상품거래위원회 (CFTC)에서 발표하는 금에 대한 비상업적 투자자 (Non-commercial)들의 포지션을 보여주는데요. 쉽게 말해, 글로벌 투기 자금의 포지션을 나타낸다고 이해하시면 되겠습니다. 보시면, 현재 투기 자금은 진한 푸른색 영역으로 표시된 강세 베팅 (Long)에 극단적으로 치우쳐 있다는 사실을 알 수 있습니다. 이렇게 강세 베팅이 많은 상황에서 금 가격이 하락하고 있으니, 이 포지션들의 청산이 일어나며 단기간 금 값이 크게 하락할 수 있겠죠.
그러나, 위 자료를 통해서 당장 현재 투자자들이 가진 포지션의 변동을 가늠하기는 힘든 측면이 있습니다. CFTC의 자료는 매주 금요일에 발표되고, 발표된 데이터도 그 주 화요일까지의 정보를 담고 있기 때문입니다. 예를 들어, 11월 14일 (목요일) 기준으로 확인할 수 있는 투자자들의 포지션은 지난주 금요일에 발표된 것이고, 데이터 또한 지난주 화요일까지의 정보를 담고 있는 것이죠. 따라서, 그 시차가 상당합니다. 그렇기 때문에 ANZ 은행은 또 다른 데이터를 살펴보는데요.
그림 설명: 상하이 선물 거래소의 포지션 (출처: ANZ 은행)
그것은 상하이 선물 거래소 (SHFE)에서 제공하는 투자자들의 포지션입니다. 위 그림에서 이를 확인할 수 있는데요. 보시면, 최근 투자자들의 강세 베팅이 크게 줄어든 것을 확인할 수 있습니다. 이들의 포지션이 청산된 것이 최근 금값 하락에 기여했겠지만, 이제는 꽤 청산이 많이 이뤄진 것이죠. 따라서, ANZ 은행은 투기적 포지션 청산으로 인한 가격 하락은 단기에 그칠 것으로 예상했습니다.
지금까지 최근 하락에 대한 ANZ 은행의 평가를 살펴봤습니다. ...