간밤에 있었던 매크로 이슈는 ① 소매 판매 등 실물 경기 지표와 ② 월러 이사(투표권 O)의 도비시한 발언(dovish), 그리고 재무부 장관 지명자인 ③ 베센트의 인준 청문회가 있었습니다. 위 차트를 보면, 오후 10시 30분 실물 지표가 무난하게 발표되자 장기물 금리가 하락하고 증시가 상승하는 모습을 확인할 수 있는데요(노란색 화살표). 하지만 증시는 곧 상승 동력을 잃고 지지부진한 흐름을 보였으며, 이후 월러의 완화적 발언(오전 1시)이 나온 다음에야 다시 위로 향하는 모습을 보입니다(하늘색 화살표).
그럼에도 불구, 증시는 장 마감까지 뚜렷한 상승 동력을 얻지 못했는데요. 이는 하락 마감한 국채 금리와 그동안 시장을 지배해온 '인플레' 내러티브를 고려하면 다소 어색한 움직임이죠*. 이러한 흐름의 배경에는 트럼프 취임을 앞둔 불확실성이 자리한 것으로 보이며, 일각에서는 "시장에 반영될 것이 더 남았는가?"하는 의문을 제기하며 관망세가 짙어지고 있는 상황입니다.
*참고: 최근 두 달 동안 장기 국채 금리와 증시는 반대로 움직이며, 시장의 주요 내러티브가 인플레이션에 집중된 흐름을 보여왔습니다(국채 금리와 주가지수로 시장의 내러티브 읽어내기).
새벽에 있었던 베센트의 청문회 발언 역시, 특정한 메시지를 명확히 전달하기보다는 여러모로 불확실성을 가중시키는 느낌을 주었는데요. 결과적으로, 시장이 다시 상승 탄력을 얻기 위해서는 이러한 불확실성이 어느 정도 해소될 필요가 있어 보입니다.
오늘 동향에서는 잠시나마 시장을 견인했던 실물 지표와 월러 이사의 발언을 살펴보고, 베센트의 청문회 발언도 함께 정리해보겠습니다.
적당한 온도의 소매 판매
그래프 설명: 소매 판매 전월대비 변화율 추이, 출처: Valley AI 경제지표 열람
먼저 12월 소매 판매는 헤드라인(초록색 선) 소매 판매가 컨센을 하회했지만, 자동차를 제외한 코어 소매 판매(파란색 선)는 컨센에 부합했고, GDP 집계에 사용되는 컨트롤 그룹 소매 판매는 컨센을 상회했습니다. 즉, 11월 급증했던 자동차 소비가 12월 둔화되며 헤드라인 지표를 끌어내린 반면, 다른 항목들의 소비는 증가하며 컨트롤 그룹과 코어 소매 판매를 견인한 것이죠.
다만, 자동차를 제외한 코어 소매 판매에 에너지 항목을 추가로 제외하면 증가율이 0.4%에서 0.3%로 낮아지는데요 (빨간색 선). 이는 그렇게 부담스럽지 않은 적당한 증가세였습니다.
그래프 설명: 소매 판매 일부 항목 디테일, 출처: Valley AI 경제지표 열람
[주목할 부분] 세부 항목을 살펴보면, 지난 11월 양호했던 항목들의 소비는 전월 대비 둔화된 모습을 보였지만, 11월에 부진했던 항목들의 소비는 12월에 개선되며 소매 판매 지표 내에서 항목 간 순환이 이루어졌습니다.
특히 자동차 소비의 둔화폭이 가장 두드러졌는데(빨간색 선), 이는 CPI 리뷰에서 자동차 관련 항목이 상품 물가 상승률을 견인했던 점을 떠올리게 합니다. 앞으로 자동차 소비 둔화가 지속된다면, 이 항목들의 물가 상승세 역시 안정화될 가능성이 높겠죠.
그외 주목할 부분은 ① 11월 소비 행사로 급증했던 온라인 소비가 12월 감소했다는 점(파란색 선)과 ② 백화점 소비는 여전히 다른 소매점들을 언더퍼폼하고 있다는 점, 그리고 ③ 음식점(Food services & drinking places, 검은색 선) 판매액이 지난 11월 횡보한 데 이어 12월에는 마이너스 증가율을 기록했다는 점입니다. 백화점 소비의 부진은 소비자들이 가격에 민감하다는 점을 시사하며, 외식 판매의 감소는 관련 서비스업의 둔화 가능성을 시사할 수 있죠.
[요약] 정리하면, 이번 소매 판매는 CPI 상품 물가 상승을 이끌었던 자동차 소매 판매가 둔화되었고, 다른 항목들 간의 순환이 이루어진 점이 두드러졌습니다. 11월 소비 행사로 급증했던 온라인 소비는 12월 들어 감소했으며, 백화점 소비는 여전히 다른 소매점들보다 부진한 흐름을 이어갔고, 외식 업종 판매는 마이너스 증가율을 기록하는 등, 세부 지표를 종합해보면 12월 소매 판매는 전반적으로 미적지근한 모습을 보였습니다.
양호한 수입물가
그래프 설명: 수입물가지수 전월대비 상승률 추이, 출처: Valley AI 경제지표 열람
이어서 12월 수입물가지수는 헤드라인 물가가 컨센에 부합하며 전월대비 ...