[마켓 브리핑] 지난 이틀간 증시는 반등에 다소 소극적인 모습을 보이고 있습니다. 먼저 화요일 밤, 1월 JOLTs 보고서에서 신규 구인 공고가 시장 컨센을 상회하며 증시가 반등하는 듯했으나, 이후 트럼프가 캐나다산 철강·알루미늄에 25% 추가 관세를 부과해 총 관세를 50%까지 인상할 가능성을 언급하면서 증시는 다시 하락세로 전환되었죠.
그리고 전날 밤에는 2월 CPI가 컨센을 하회하면서, 증시가 급등하는 듯했지만, 세부 항목에서 시장이 관세에 대한 경계감을 드러내며 상승폭을 일부 반납했습니다(노란색 화살표). 동시에 채권 금리는 상승하는 모습을 보였죠.
그래프 설명: 미국 베팅 사이트 Kalshi 집계 연방정부 셧다운 가능성, 출처: Kalshi
여기에 캐나다의 보복 관세 및 유럽과의 공동 대응 논의 소식이 보도되고, 상원 공화당과 민주당이 하원이 통과시킨 '임시 예산안'과 '예산 결의안(빅딜)'을 거부하려는 움직임이 포착되면서 증시는 한때 마이너스를 기록하기도 했는데요(파란색 화살표). 아시다시피, 임시 예산안은 3월 14일 연방정부 셧다운을 방지하기 위해 필요하고, 예산 결의안은 미래 성장 동력(감세 등) 확보 측면에서 중요한 이슈였는데, 이것들이 상원에서 거부될 조짐이 보이면서 정부 정책에 대한 불확실성이 부각된 것입니다.
그러다 자정 무렵, 캐나다의 차기 총리인 마크 카니가 "적절한 시점에 캐나다의 주권이 존중되는 상황에서, 그리고 보다 포괄적인 공통의 무역 접근 방안을 함께 모색하는 자리라면 트럼프와 마주 앉을 준비가 되어 있다"고 발언하면서 시장 분위기는 반전됩니다(분홍색 화살표). 앞의 조건들은 명분일 뿐, 일단 트럼프와 협상할 의지가 있다는 점이 중요했죠.
이어서 멕시코 역시 미국의 "철강·알루미늄 25% 관세 부과에 즉각적으로 맞대응하지 않겠다"고 밝히면서 증시는 다시 반등하기 시작하는데요. 물론, 캐나다는 이미 보복 관세를 발표한 상태이고, 멕시코 역시 4월 2일에 보복 여부를 결정하겠다는 입장이라 불확실성은 여전하지만, 일단 증시는 협상 가능성이 열려 있다는 점을 긍정적으로 해석하며 반등에 나서는 모습입니다.
오늘 칼럼에서는 지난 이틀간의 매크로 데이터를 리뷰하고, 증시 반등을 방해한 요소들을 살펴볼텐데요. 여러모로 불확실성이 짙은 시기이다 보니, 시장 참여자들은 매크로 지표에 다소 엄격한 잣대를 들이대고 있습니다.
양호했던 JOLTs 보고서
그래프 설명: 신규 구인 공고, Indeed 구인 포스팅 추이, 출처: Valley AI 경제지표 열람
먼저, 이틀 전 발표된 JOLTs 보고서를 살펴보겠습니다.
비록 이번에 발표된 것은 1월 데이터이기 때문에 현재 상황을 반영하지는 못하지만, 이번 JOLTs 보고서는 전반적으로 무난한 흐름을 보이며 경기 우려와는 달리 1월 고용 시장이 여전히 양호한 상태임을 시사했습니다.
특히, 신규 구인 공고는 컨센을 소폭 상회하며 전월대비 증가했으며(파란색, 검은색 선), 발표 빈도가 더 잦은 Indeed 데이터에서도 특별한 이상 징후는 감지되지 않았죠(초록색, 파란색 점선). 그리고 구인 공고 외에도 신규 채용은 전월과 비슷한 수준으로 유지, 해고는 감소, 기타 사직 및 자발적 퇴직은 증가하면서 1월 고용시장이 아직 견조함을 보여줬는데요.
그래프 설명: 고용시장 관련 대체 지표 추이, 출처: Valley AI 경제지표 열람
이처럼 신규 구인 공고가 증가하면서 실업자 1인당 빈일자리율은 다시 고개를 들며 1.13을 기록했습니다(검은색 선). 해당 지표는 파월이 자주 언급한 지표였죠.
다만, 다른 고용 시장 대체 지표들은 소프트 지표를 중심으로 최근 하락하는 모습을 보이고 있는데(파란색 선), 우리는 앞서 2월 고용보고서를 리뷰하며 "신규 고용이 전월대비 증가하긴 했지만, 광의 실업률과 파트타임 일자리가 증가"하는 등 전체적인 고용 시장 분위기가 다소 완화되고 있을 가능성을 살펴봤었습니다.
[요약] 종합하면, 현재 고용시장은 신규 고용이 계속 창출되면서도 완화적인 분위기를 이어가는 '미적지근'한 추세에 있을 가능성이 높은데, 이를 얼마나 잘 유지하느냐가 현재 연준이 직면한 중점 과제입니다.
그동안 경기 둔화에 대한 우려가 짙어진 상황에서, 이처럼 양호한 JOLTs 데이터가 발표되자 당시 시장은 급등하는 모습을 보였는데요. ...